La baisse de 19,5 % de l’intérêt ouvert de Bitcoin indique un marché BTC plus sain

Principaux enseignements

• L’exposition aux contrats à terme a diminué plus rapidement que le BTC, signalant une réduction générale du trading à effet de levier.
• Un Open Interest plus faible pourrait soutenir une structure de marché bitcoin plus stable pour les traders.
• La demande au comptant pourrait devenir plus importante si le BTC augmente sans une croissance forte des contrats à terme.

La réinitialisation de l’effet de levier recentre l’attention sur la demande au comptant

Le marché à terme du Bitcoin a subi une réinitialisation brutale de l’effet de levier. Les traders observent désormais si le prochain mouvement sera guidé par la demande au comptant plutôt que par la spéculation sur les dérivés. Les données partagées par Cryptoquant le 22 juin ont montré que l’Open Interest total en BTC sur les échanges est passé de 26,0 milliards de dollars à 20,89 milliards de dollars en juin.

La baisse de l’exposition aux contrats à terme a dépassé la chute du prix. Le Bitcoin est passé d’environ 71 200 dollars au début du mois à 63 234 dollars le 21 juin, soit une baisse de 11,4 %, tandis que l’Open Interest a contracté de 19,5 %, indiquant que l’exposition aux contrats à terme a été réduite plus agressivement que la baisse du prix du BTC.

En se référant à la baisse du positionnement en contrats à terme et à la réduction de l’exposition à effet de levier sur l’ensemble du marché, l’analyste a déclaré :

“Jusqu’à présent, les données montrent que l’effet de levier excessif a été réduit.”

Les traders suivent souvent la relation entre le prix et l’Open Interest pour évaluer la structure du marché. Lors de la première semaine de juin, le BTC est tombé à un creux local de 60 900 dollars le 6 juin, tandis que l’Open Interest est passé de 26,0 milliards de dollars à environ 22,4 milliards de dollars, un schéma cohérent avec des liquidations et des réductions de positions plutôt qu’avec une accumulation de nouvelles positions à effet de levier.

Le graphique a qualifié cette période de “Réinitialisation de l’effet de levier”, avec une baisse simultanée du prix et de l’Open Interest. Cela diffère d’une chute de prix accompagnée d’une augmentation de l’Open Interest, ce qui peut indiquer une croissance de la position spéculative.

Les traders surveillent une reprise menée par le marché au comptant

Le Bitcoin a ensuite rebondi à environ 66 300 dollars le 15 juin, tandis que l’Open Interest est remonté à 23,5 milliards de dollars. Cependant, l’exposition aux contrats à terme est restée bien en dessous du pic du 1er juin.

Alors que le BTC a gagné près de 9 % par rapport à son creux du 6 juin, l’Open Interest est resté environ 2,5 milliards de dollars en dessous de son sommet mensuel, ce qui indique que la reprise s’est accompagnée d’une augmentation de l’effet de levier plus modérée que celle observée au début du mois.

En commentant ce que les niveaux plus faibles d’Open Interest pourraient signifier pour les conditions du marché à l’avenir, l’analyste a noté :

“Cela ne garantit pas une reprise immédiate, mais cela indique une structure de marché plus saine qu’un marché de dérivés très encombré.”

L’Open Interest a ensuite de nouveau diminué, en chutant de 11,1 % depuis le pic de la reprise du 15 juin pour atteindre 20,89 milliards de dollars le 21 juin, même si le BTC est resté au-dessus de son plus bas précédent.

Pour les traders, le signal clé est de savoir si le bitcoin peut continuer à augmenter sans une forte hausse de l’effet de levier. Beaucoup de traders en dérivés surveillent si le BTC peut augmenter sans une augmentation rapide de l’Open Interest. Une reprise accompagnée d’une croissance modérée des contrats à terme est souvent considérée comme un signe que la demande au comptant joue un rôle plus important dans le mouvement, tandis qu’une hausse rapide de l’exposition aux contrats à terme peut indiquer une participation spéculative renouvelée. Le ratio achat/vente des derniers acheteurs de 0,95 indique un positionnement équilibré et aucune tendance claire à l’effet de levier.