SK Hynix limite la production de HBM4… cherche un profit supplémentaire en élargissant l'offre de DRAM de commodité sous contrainte

SK Hynix modère le rythme de montée en puissance de sa mémoire à haute bande passante de sixième génération (HBM4) et met davantage l'accent sur la capture du marché de la DRAM de commodité. Avec une part de revenus provenant de HBM déjà supérieure à 40 % et une avance écrasante établie, l'entreprise réaffecte ses ressources pour sécuriser un profit supplémentaire provenant de la DRAM de commodité, où les pénuries d'approvisionnement sont aiguës, plutôt que de participer à une course agressive d'expansion des capacités.
Selon des sources de l'industrie le 23, SK Hynix retarderait quelque peu la conversion de certaines lignes de production de HBM3E (HBM de cinquième génération) qui devaient initialement passer à HBM4. L'objectif est d'élargir sa capacité à répondre au marché de la DRAM de commodité, qui affiche actuellement des marges d'exploitation plus élevées que le HBM, afin de sécuriser un profit supplémentaire. La vision de l'industrie est qu'ayant déjà établi une position solide sur le marché du HBM, l'entreprise ne voit pas la nécessité de précipiter sa transition vers HBM4 et HBM4E (septième génération de HBM).
Derrière ce changement stratégique se cache une inversion de la rentabilité entre la DRAM de commodité et le HBM. Au premier trimestre de cette année, le prix par gigabit (Gb) de la DRAM de commodité reste inférieur à celui du HBM, mais l'écart de marge d'exploitation aurait déjà augmenté à plus de 15 points de pourcentage (P). Daishin Securities prévoit que les marges d'exploitation de la DRAM de commodité pourraient atteindre un maximum théorique de 90 % dans l'année.
Une source proche de SK Hynix a déclaré : « Du point de vue de la direction de SK Hynix, ils ne peuvent pas ignorer le fait qu'un concurrent (Samsung Electronics) réalise déjà d'énormes profits avec la DRAM de commodité plutôt qu'avec le HBM. » La source a ajouté : « Le HBM4 de SK Hynix est encore en cours de certification de qualité par NVIDIA, et les prévisions de production pour la prochaine génération de puces NVIDIA, 'Rubin', qui intégrera le HBM4, sont en baisse, il n'y a donc aucune raison d'accélérer la transition vers le HBM. »
Le point de vue des banques d'investissement étrangères (IB) soutient également cette tendance. Goldman Sachs a estimé qu'il serait suffisant pour SK Hynix de maintenir une position dominante de plus de 50 % dans le HBM3 (quatrième génération de HBM) et le HBM3E (cinquième génération de HBM) au moins jusqu'en 2026. Morgan Stanley a souligné que les cycles de prix étendus de la mémoire, plutôt que la défense de la part de marché du HBM, constituaient le principal moteur de la valeur de SK Hynix, et a relevé ses estimations de bénéfices de 56 à 63 % sur la base d'une prévision selon laquelle les prix de vente moyens de la DRAM augmenteront de 62 % en 2026.
En effet, dans ses résultats du premier trimestre, SK Hynix a indiqué que les prix de vente moyens (ASP) de la DRAM avaient augmenté d'environ 60 %, et a présenté un plan pour se concentrer sur la satisfaction de la demande en modules serveurs à haute densité et en produits mobiles. La signature d'un accord d'approvisionnement de trois ans en DDR5 avec Microsoft (MS) est également interprétée comme une démarche pour sécuriser une visibilité à long terme sur les bénéfices de la DRAM de commodité.
D'autre part, alors que SK Hynix ajuste ses volumes de HBM4, la possibilité d'une prise de part de marché par son concurrent Samsung Electronics augmente également. Selon Counterpoint Research, la part de marché de SK Hynix dans le HBM s'élevait à 57 % au quatrième trimestre de l'année dernière, mais elle est de plus en plus considérée comme susceptible de diminuer, et certains observateurs suggèrent que si Samsung Electronics parvient à produire en masse du HBM4 dans la seconde moitié de cette année, la part de SK Hynix pourrait tomber dans la fourchette de 50 à 60 %.