Après avoir étudié cette édition de No Priors avec Chen Liwu, je pense que $INTC et $GLW sont peut-être vraiment sous-estimés.

Ce qui m'importe, ce n'est pas si l'IA continuera à manquer de GPU, cela a déjà été largement discuté sur le marché.
Ce qui est vraiment intéressant, c'est après les GPU, où les fonds chercheront la prochaine nouvelle histoire.
Cette édition de Chen Liwu clarifie en fait plusieurs directions :
CPU, emballage avancé, substrats en verre, nouveaux matériaux, fabrication locale aux États-Unis.
Ces éléments n'étaient pas autrefois les récits préférés du marché pour l'IA, mais plus on avance, plus ils deviennent difficiles à éviter.
Au cours des deux dernières années, le chemin le plus fluide pour le trading de l'IA a été GPU, HBM, CoWoS. Ceux qui bloquent la chaîne, voient leur valeur augmenter.
Mais lorsque ces directions ont été réévaluées à plusieurs reprises, les fonds continueront à chercher ailleurs.
C'est là que $INTC et $GLW deviennent intéressants.
1⃣ Commençons par $INTC
, qui était auparavant perçu par le marché comme un problème classique d'Intel : retard de processus, cycle PC, pression sur la marge, part de marché des serveurs volée.
Mais ce que Chen Liwu veut souligner cette fois, ce n'est clairement pas la vieille stratégie d'Intel.
Il parle du retour du CPU dans les centres de données IA, de l'emballage avancé, de la sous-traitance, des puces sur mesure, de la façon dont Intel peut redevenir un acteur systémique dans l'infrastructure IA.
Surtout pour le CPU, je pense que le marché sous-estime cela.
Il mentionne que la proportion de CPU et GPU dans les centres de données pourrait passer d'environ 1:8 à 1:4, voire moins.
Ce détail est crucial.
À l'époque de l'entraînement, tout le monde se concentrait sur le GPU. Avec l'inférence, les agents, la gestion multitâche, le déploiement en entreprise, la présence du CPU va redevenir significative.
Si cette tendance se confirme, $INTC aura au moins une chance d'être à nouveau discuté par le marché.
2⃣ Ensuite, concernant $GLW
, qui évoque les substrats en verre et les nouveaux matériaux, je pense que c'est un autre point intéressant à explorer.
Ce secteur n'est pas aussi sexy que le GPU, mais il pourrait devenir la prochaine différence d'attente.
Plus les puces IA deviennent grandes, consomment plus d'énergie, ont des interconnexions plus complexes, plus l'industrie sera poussée à résoudre les problèmes d'emballage et de matériaux.
Si les substrats en verre commencent à attirer l'attention des fonds, $GLW pourrait être l'une des représentations les plus directes dans le marché américain.
Corning n'a pas besoin de devenir immédiatement une action à forte croissance dans l'IA. La thématique se joue souvent sur qui ressemble le plus à cette tendance, qui est le plus susceptible d'être utilisée par les fonds pour exprimer cette attente.
Donc, je regarde actuellement ces deux actions, la logique est simple :
$INTC profite du retour du CPU, de l'emballage avancé, de la sous-traitance et des puces sur mesure.
$GLW profite des substrats en verre et des nouveaux matériaux.
Aucun des deux n'est parfait, ni la cible la plus sexy en IA à première vue.
Mais justement parce que leur attention sur le marché est limitée, il y a une différence d'attente.
Lors de la dernière vague d'IA, les fonds ont acheté du GPU et du HBM.
Si la prochaine vague continue de se diffuser, je pense que les directions CPU, emballage, matériaux, fabrication seront à nouveau revisitées.
$INTC et $GLW$, je vais les mettre dans ma liste de surveillance prioritaire.
Ce qui précède n'est pas un conseil d'investissement, faites vos propres recherches.