La Banque d'Angleterre publie un projet de réglementation sur les stablecoins, le seuil systémique de 40 milliards de livres sterling entrera en vigueur le mois prochain.

La Banque d'Angleterre a publié le 22 juin une déclaration de politique et un projet de réglementation concernant les stablecoins systémiques, fixant une limite d’émission de 40 milliards de livres sterling et exigeant que 70 % des actifs soient des actifs générant des intérêts, en préparation d’une mise en œuvre complète en 2027.
(Précédent : La Banque d'Angleterre considère officiellement les stablecoins comme une « nouvelle forme de monnaie » ! Ouverture des demandes pour stablecoins systémiques à la fin de l’année)
(Contexte supplémentaire : « Bitcoin n’est pas adapté au paiement » déclare le gouverneur de la Banque d’Angleterre : les stablecoins et la CBDC coexisteront à l’avenir, mais une régulation mondiale est nécessaire)

Table des matières

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• Points clés des règles principales
• La chaîne de gestion de bout en bout avec la FCA
• La Taiwan s’inspire de l’Union européenne

La Banque d'Angleterre a officiellement publié le 22 juin une déclaration de politique et un projet de réglementation pour les stablecoins systémiques. Ce document établit la base d’un système de stablecoins innovant au Royaume-Uni, permettant aux stablecoins émis au Royaume-Uni de fonctionner officiellement en tant que « nouvelle monnaie » à partir de 2027.

Sarah Breeden, vice-gouverneure et responsable de la stabilité financière, a déclaré lors de l’annonce : « C’est une étape importante pour l’innovation dans les paiements au Royaume-Uni. Nous établissons une base de confiance pour cette nouvelle forme de monnaie — comprenant un rachat rapide, une protection renforcée et un soutien de la banque centrale. C’est vraiment un système de classe mondiale. »

Points clés des règles principales

Ce projet de règlement reflète les retours de l’industrie et des parties prenantes lors de la consultation de l’année dernière. Les principales modifications incluent :

• Révision de la limite d’actifs de garantie : La proportion d’actifs générant des intérêts (dette à court terme du gouvernement britannique) passe de 60 % à 70 %, le reste étant constitué de dépôts auprès de la banque centrale. Cela rend le modèle commercial des émetteurs de stablecoins plus viable tout en conservant une liquidité suffisante pour répondre aux demandes de rachat.
• Seuil d’émission temporaire : Chaque stablecoin systémique se voit fixer une limite initiale d’émission de 40 milliards de livres sterling, remplaçant la « limite de détention » proposée lors de la consultation de l’année dernière. Ce seuil sera réévalué périodiquement et supprimé une fois le risque de crédit levé.
• Champ d’application des stablecoins non systémiques : Les stablecoins non systémiques destinés à l’achat et à la vente de cryptomonnaies seront uniquement supervisés par la Financial Conduct Authority (FCA), et ne seront pas soumis aux règles de la banque centrale.

La gestion de bout en bout avec la FCA

La Banque d’Angleterre et la FCA collaborent étroitement pour établir un cadre réglementaire couvrant toute la chaîne, des stablecoins non systémiques aux systémiques. Les règles finales de la FCA seront publiées en même temps que la déclaration de politique de la banque centrale, offrant aux entreprises une trajectoire claire pour leur transition.

Le projet de règlement sera soumis à consultation publique jusqu’au 22 septembre 2026. La Banque d’Angleterre prévoit de finaliser ses règles opérationnelles d’ici la fin de l’année, préparant la mise en œuvre complète en 2027.

La Taiwan s’inspire de l’Union européenne

La démarche du Royaume-Uni contraste avec celle des marchés voisins en Asie. La régulation des stablecoins en Corée du Sud en est encore au stade de la consultation, tandis que la Banque du Japon ne proposera un projet de règles similaires qu’à la fin de 2025. Taïwan n’a pas encore de cadre réglementaire spécifique pour les stablecoins, mais un responsable bancaire a indiqué en mai que la norme d’émission pour le dollar taïwanais stable serait proposée « d’ici la fin 2026 ».

Si la limite de 40 milliards de livres sterling du Royaume-Uni devient une référence pour le marché asiatique, le système de stablecoins innovant de Taïwan pourrait directement s’en inspirer. La limite de 70 % d’actifs générant des intérêts garantit à la fois la rentabilité des émetteurs et une marge de liquidité, ce qui est crucial en période de pression inflationniste.