Après une augmentation de 11 fois en un an, le rapport financier de Micron devient un test de résistance pour le marché du stockage IA

Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide lecture : Ceux qui parient sur le stockage AI devront faire face à une étape le 24 juin. Micron annoncera ses résultats trimestriels après la clôture, le cours de l’action ayant déjà augmenté d’environ 11 fois, passant de 103 dollars il y a un an à 1134 dollars, avec une capitalisation boursière de 1,28 billion de dollars. Le marché parie sur une poursuite de la hausse, la consensus de Wall Street anticipant un bénéfice par action en hausse d’environ 932 % d’une année sur l’autre, et une croissance du chiffre d’affaires d’environ 270 %. Plus la hausse est importante, plus les attentes pour la rapport financier doivent être élevées. Ce rapport est le moment de vérifier ce pari, et aussi la étape la plus difficile pour le marché du stockage AI cette année.

Si vous détenez des actions Micron, ou si vous suivez le secteur de l’IA, des puces, ou du stockage, ce rapport après clôture du 24 juin vaut la peine d’être surveillé.

Le cours de l’action Micron a augmenté d’environ 11 fois, passant de 103 dollars à 1134 dollars, en un an. La capitalisation boursière est de 1,28 billion de dollars, en hausse d’environ 297 % cette année. À ce niveau, ceux qui achètent encore cherchent sûrement à se demander « Combien cette hausse peut-elle encore durer ? » Le rapport financier est le moment de vérifier ce pari.

Actuellement, le consensus du marché reste optimiste.

Selon cryptobriefing, Wall Street prévoit un bénéfice par action d’environ 19,72 dollars pour ce trimestre, contre seulement 1,91 dollar à la même période l’an dernier, soit une hausse d’environ 932 % ; le chiffre d’affaires est estimé à environ 34,5 milliards de dollars, en croissance d’environ 270 %. Ce chiffre est soutenu par la mémoire à haute bande passante (HBM, spécialement conçue pour les accélérateurs AI, une puce de stockage à haute vitesse), Micron ayant déjà vendu toute sa capacité HBM pour 2026, avec des commandes jusqu’à la fin de l’année.

Les analystes ont revu leurs prévisions à la hausse toute l’année, et continuent de le faire

Cette hausse n’est pas sortie de nulle part. Au cours des trois derniers mois, Wall Street a constamment relevé ses prévisions de bénéfices pour Micron, et de manière très rapide.

Selon Alphastreet, la prévision de bénéfice par action pour ce trimestre était encore de 11,73 dollars il y a 90 jours, puis est montée à 19,13 dollars il y a 30 jours, et atteint maintenant 19,72 dollars, une augmentation cumulative de 68 %. Il y a trois mois, le jugement de Wall Street sur cette entreprise était presque moitié moins optimiste qu’aujourd’hui.

Les analystes donnent une fourchette de prévision de bénéfice par action allant de 7,53 dollars à 24,08 dollars, et une prévision de chiffre d’affaires allant de 19,7 milliards à 40,1 milliards de dollars, avec une grande différence. La pente de cette évolution est si raide que même les analystes ne l’ont pas complètement calculée, ils ne font que réviser à la hausse en fonction des données réelles.

Pour l’investisseur ordinaire, c’est un signal à double tranchant.

Les prévisions constamment relevées indiquent que les fondamentaux dépassent les attentes ; mais, le jour de la publication, même si les résultats sont excellents, si ceux-ci ne dépassent pas ces attentes déjà très élevées, le cours de l’action peut tout de même baisser.

Ne croyez pas à « Citigroup est trop prudent », c’est la prévision la plus agressive du marché

Sur les réseaux sociaux, il y a une opinion selon laquelle Citigroup est trop conservateur dans ses hypothèses sur le prix du stockage, et que Micron surpassera largement ces prévisions. Cette analyse est inversée, suivre cette logique pourrait conduire à des pièges.

Selon TradingKey, Citigroup prévoit une augmentation d’environ 200 % du prix moyen de la DRAM en 2026, avec une croissance trimestrielle de 37 %, 13 %, puis 11 % ; pour la NAND, une hausse annuelle d’environ 186 %, avec des croissances trimestrielles de 45 %, 17 %, puis 6 %. Une hausse annuelle de 200 %, c’est la prévision la plus agressive de Wall Street pour le prix du stockage, ce n’est pas conservateur. Sur cette base, Citigroup a fixé un objectif de prix à 1200 dollars, et Deutsche Bank l’a même porté à 1500 dollars, tous deux continuant de prévoir une pénurie de stockage jusqu’en 2028.

Le risque ici : même les institutions les plus agressives basent leurs prévisions sur une hausse de « 200 % », et le rapport doit dépasser un seuil déjà fortement relevé. Espérer faire de la surperformance en comptant sur le fait que « Citigroup a sous-estimé » n’est pas une logique solide.

La marge brute d’environ 81 %, c’est la plus haute de l’histoire, et c’est aussi la plus grande incertitude du jour

Ce qu’il faut surtout surveiller dans le rapport, c’est la marge brute.

Selon TradingKey, la prévision de la direction de Micron est un chiffre d’affaires d’environ 33,5 milliards de dollars avec une fluctuation de 750 millions, et un bénéfice par action d’environ 19,15 dollars, avec une marge brute d’environ 81 %. C’est la marge brute la plus haute de l’histoire de l’entreprise, et aussi parmi les plus élevées du secteur des semi-conducteurs. Le taux de marge nette de l’an dernier était de 23,4 %, celui du dernier trimestre de 58,8 %, et en un an, la capacité à générer des profits a plus que doublé, ce qui est rare dans le secteur des semi-conducteurs.

Plus la marge brute est élevée, plus la durabilité devient problématique. Micron a toujours été l’un des secteurs technologiques les plus cycliques, et la prospérité ou la dépression du stockage sont bien connues. Le jour de la publication, si l’on détecte des signes d’un pic de profitabilité ou d’un début de baisse des prix des grandes catégories de stockage, même si le chiffre d’affaires est bon, le cours de l’action pourrait subir une pression.

Selon TIKR, Manish Bhatia, vice-président exécutif des opérations mondiales de Micron, a déclaré lors de la conférence de JPMorgan que les perspectives financières de l’entreprise sont plus solides qu’au dernier rapport, et que ce trimestre pourrait encore battre des records de flux de trésorerie libre ; la tension sur l’offre de HBM, DRAM, NAND devrait durer jusqu’en 2026, et la montée en puissance de la capacité HBM4 sera deux fois plus rapide que celle de HBM3E l’an dernier. Ces déclarations sont optimistes, mais ce ne sont que des paroles avant la publication, leur véracité sera confirmée par les données du jour.

Ce qui détermine la direction du cours, ce sont les prévisions, pas les résultats de ce trimestre

Ce trimestre, les revenus et bénéfices seront probablement brillants, le marché l’attendait déjà.

La direction du cours dépendra surtout des prévisions de Micron pour le quatrième trimestre, notamment si la croissance trimestrielle pourra continuer. C’est une étape cruciale. Ensuite, la progression des volumes de HBM et la répartition de la capacité pour 2027 détermineront si l’histoire pourra continuer l’année prochaine.

Dans l’histoire du secteur du stockage, ce qui attire le plus les investisseurs, ce ne sont pas les pires résultats, mais ceux où les attentes sont les plus élevées. Micron se trouve actuellement dans cette position. Si vous envisagez d’agir après la publication, commencez par regarder les prévisions et la progression de HBM, puis le chiffre d’affaires total.