Analyste de Bitunix : De l'orientation prospective au brouillard réglementaire, l'ère Wosh marque le début de la réévaluation mondiale de la volatilité

BlockBeats message, le 22 juin, le centre d'attention du marché mondial s'est progressivement déplacé de la crise au Moyen-Orient vers la politique monétaire et la réévaluation de la liquidité. Bien que les négociations entre les États-Unis et l'Iran en Suisse aient connu des progrès par étapes, avec un accord de haut niveau sur la supervision politique et une feuille de route pour un accord final de 60 jours, le détroit d'Hormuz ne fonctionne toujours pas complètement normalement, et il existe encore des divergences évidentes entre l'Iran et les États-Unis concernant la question du Liban et les exemptions de sanctions pétrolières, le risque géopolitique n'étant pas encore totalement éliminé.

Le marché de l'énergie commence quant à lui à refléter les attentes de reprise de l'offre. La production de pétrole brut en Libye a atteint un sommet depuis 2013, l'Irak prévoit de revenir progressivement à sa capacité d'avant le conflit, et le Qatar a également lancé la préparation pour la reprise des exportations de GNL. Le marché réévalue l'impact de la reprise de la chaîne d'approvisionnement du Moyen-Orient sur les prix mondiaux de l'énergie et le chemin de l'inflation, le choc d'offre causé par la guerre étant progressivement remplacé par une reprise de l'offre.

Cependant, ce qui domine réellement la fixation des prix du marché, c'est le changement de politique de la Réserve fédérale. Le marché des taux d'intérêt a déjà pleinement intégré la prévision d'une hausse de 25 points de base en septembre, Goldman Sachs a simultanément abaissé l'objectif du prix de l'or et prévoit qu'il n'y aura pas de baisse des taux cette année. Le nouveau président de la Fed, Waller, continue de promouvoir l'affaiblissement des indications prospectives et du mécanisme de points de référence, ce qui augmente considérablement l'incertitude sur la trajectoire de la politique. La hausse continue des rendements des obligations américaines, la force du dollar américain, et le début de la liquidation massive des arbitrages mondiaux montrent que les fonds réorientent leur flux vers le système dollar.

Par ailleurs, après la hausse des taux par la Banque du Japon, le gouvernement japonais a déclaré soutenir la normalisation de la politique, mais le marché commence à se concentrer sur l'espace restant pour une future hausse des taux et le risque d'intervention sur le yen. Le ministère japonais des Finances a publiquement averti qu'il prendrait des mesures contre la spéculation sur le marché des changes, ce qui reflète également que les principales banques centrales mondiales entrent progressivement dans un environnement de politique plus restrictive.

Pour le marché des cryptomonnaies, le plus grand variable n'est plus la situation au Moyen-Orient, mais la pression de liquidité causée par la hausse continue du coût du capital mondial. La baisse du risque énergétique, bien qu'utile pour atténuer les inquiétudes inflationnistes, la force du dollar, la hausse des rendements obligataires américains et la montée des attentes de hausse des taux de la Fed continueront à peser sur l'évaluation des actifs risqués. Lorsque le marché commencera à négocier « des taux d'intérêt plus élevés pour plus longtemps » ou « une nouvelle hausse des taux », la clé pour le marché des cryptomonnaies sera passée de l'événement géopolitique à la question de savoir si de nouvelles sources de liquidité apparaîtront.