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Zhipu et des entreprises chinoises d'IA telles que MiniMax ont des multiples d'évaluation élevés, le ratio PS étant plusieurs dizaines de fois supérieur à celui de leurs homologues américains.
Parmi elles, Zhipu AI a une capitalisation boursière à Hong Kong d'environ 137 milliards de dollars, mais ses revenus pour l'exercice fiscal 2025 ne s'élèvent qu'à environ 107 millions de dollars, avec un ratio prix/ventes atteignant 1280 fois ; MiniMax a une capitalisation d'environ 23 milliards de dollars à Hong Kong, avec un revenu pour 2025 d'environ 79 millions de dollars, soit un ratio prix/ventes d'environ 290 fois.
En comparaison, les principales entreprises américaines de grands modèles non cotées, OpenAI et Anthropic, ont respectivement un ratio prix/ventes d'environ 34 fois et 21 fois. En tant que référence supplémentaire, Alibaba (la société derrière Tongyi Qianwen), qui inclut des activités non liées à l'IA, a un ratio prix/ventes d'environ 1,6 fois.
L'analyse indique que, sauf si les revenus des entreprises chinoises d'IA peuvent connaître une croissance explosive de plusieurs dizaines de fois à court terme, ou si elles investissent dans des partenaires américains pour partager les revenus, leur valorisation élevée actuelle sera difficile à maintenir ; tandis que les laboratoires américains de pointe en IA, grâce à leur grande échelle de revenus, ont encore un potentiel d'expansion supplémentaire de leur multiple de valorisation après une future introduction en bourse.