#STRC跌破面值11%創上市新低

🚨 STRC chute en dessous de la parité — Le moteur à bitcoins de Strategy subit son premier vrai test de résistance

L’action préférentielle perpétuelle de Strategy, STRC, a clôturé à 89 $, chutant de 11 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $ — un niveau record depuis ses débuts en juillet 2025 sur le Nasdaq. La baisse intrajournalière a atteint 88,50 $ avant de se stabiliser.

Pourquoi cela importe-t-il plus qu’un simple mouvement de prix ?

Le moteur est bloqué. STRC a été conçu pour se négocier près de 100 $ afin que Strategy puisse émettre de nouvelles actions à la parité → lever des fonds → acheter plus de BTC → répéter. Lorsqu’il se négocie en dessous de la parité, le programme de marché à l’émission est gelé. Saylor lui-même a confirmé : Strategy n’émettra pas de STRC « même un centime en dessous de la parité ». Le moteur de capital qui alimentait la plus grande trésorerie d’entreprise en bitcoins au monde est effectivement à l’arrêt.

Les calculs de dividendes deviennent inconfortables. Le rendement effectif de STRC est maintenant d’environ 12,9 % (taux annualisé à 11,50 %), et le taux variable est resté stable pendant quatre mois consécutifs malgré la baisse du prix — ce qui suggère que Strategy équilibre le coût des dividendes face à ses obligations de trésorerie croissantes. Pire, Strategy a déjà vendu 32 BTC (~2,5 millions de dollars) fin mai pour financer les dividendes préférentiels. C’était sa première cession de bitcoins depuis 2022. Une série de « ne jamais vendre » de quatre ans a été brisée pour couvrir un paiement de dividende. Le marché l’a remarqué.

La concurrence grignote la demande. L’action préférentielle SATA de Strive offre un rendement de 13 % sans dette convertible sur le bilan, détournant les investisseurs de STRC. Dans un contexte de hausse des alternatives de rendement, le modèle dépendant de la parité de STRC semble de plus en plus fragile.

Le marché baissier du BTC amplifie tout. Avec Bitcoin proche de 62 500 $ — en dessous du coût moyen d’environ 75 699 $ de Strategy — la société supporte une perte latente d’environ 11,2 milliards de dollars sur sa position de 843 706 BTC. Les réserves de trésorerie auraient diminué de 2,25 milliards de dollars à environ 900 millions, tandis que les obligations de dividendes préférentiels s’élèvent à 750–800 millions de dollars par an. La marge d’erreur diminue.

Le cas haussier, si vous cherchez : à 89 $, STRC offre un rendement effectif d’environ 13 % plus un potentiel de hausse de 11 % pour revenir à la parité, soutenu par la trésorerie de 847 000 BTC de Strategy. Certains voient cette décote comme une opportunité d’entrée générationnelle. D’autres y voient une position BTC à effet de levier avec un risque de spirale de dividendes.

En résumé : STRC en dessous de la parité n’est pas qu’une histoire de graphique boursier. C’est un signal que la structure de capital que Saylor a construite pour accumuler sans fin des bitcoins est confrontée à son premier test sérieux sur le marché. La question est de savoir si le moteur redémarrera — ou s’il forcera davantage de ventes de BTC — c’est ce que tout le marché observe.

Ce n’est pas un conseil financier. Faites vos propres recherches.