Tendance du marché boursier américain (22 juin) : Accord de Hormuz modifié, jeudi PCE Micron se dirige vers la puce

Écriture : Étude des tendances

Ce week-end, l'accord entre les États-Unis et l'Iran commence déjà à vaciller. La Garde révolutionnaire iranienne IRGC a annoncé samedi la fermeture du détroit d'Ormuz, et dimanche, après que Trump a lancé des menaces, la délégation de négociation a quitté la salle avec colère. Les pourparlers entre les États-Unis et la Suisse sont actuellement toujours en pause. Les trois principaux contrats à terme américains ont tous reculé avant l'ouverture, la prime géopolitique recommence à s'accumuler, et la direction des négociations est le facteur de prix le plus immédiat à l'ouverture aujourd'hui.

Performance du marché

La semaine dernière, les actions de semi-conducteurs ont été la principale tendance, l'indice Philadelphia Semiconductor a atteint un nouveau sommet historique jeudi, éclipsant la signature de l'accord entre la Fed et l'Iran, le S&P a augmenté de 0,9 % sur la semaine. SpaceX a réalisé sa première cotation en bourse avec une hausse cumulée de 37 %, mais après deux journées de baisse et la révélation d'un plan d'émission d'obligations de 20 milliards de dollars, la période de lune de miel est terminée. Accenture a chuté de 18 % jeudi, la plus forte baisse parmi les grandes capitalisations la semaine dernière.

Macro et perspectives

Dernier état des négociations entre les États-Unis et l'Iran : le détroit d'Ormuz reste fermé, et la délégation iranienne a quitté la salle dimanche en protestation contre les menaces de Trump. Selon les médias américains, des contacts entre l'Iran et les États-Unis se poursuivent, mais les négociations sont en pratique suspendues. La condition de l'Iran est que Israël cesse ses opérations militaires au Liban, tandis que Trump a publiquement averti qu'il pourrait prendre le contrôle du détroit d'Ormuz pour percevoir des frais de passage, tout en menaçant de frappes plus violentes. Les deux parties exercent une pression accrue, et l'évolution des négociations avant l'ouverture est le facteur de prix le plus direct pour le pétrole et les actions liées à l'énergie.

Lundi, Marvell et Flex seront intégrés au S&P 500 avec effet immédiat. La majorité des ajustements de poids des fonds passifs ont été finalisés avant la clôture de vendredi dernier, et l'ouverture d'aujourd'hui concerne la réallocation des positions restantes. Surveillez la liquidité et la prime de flux dans les premières minutes de cotation de ces deux actions.

Mardi, l’évaluation annuelle de la classification des marchés par MSCI sera publiée. Si la Corée du Sud entre dans la liste de surveillance des marchés développés, cela pourrait entraîner une augmentation des flux passifs de plusieurs milliards de dollars vers les ETF semi-conducteurs ; la demande pour les ADR de SK Hynix pourrait également être approuvée par la SEC dès cette semaine. Ces deux événements bénéficieront à la même tendance, et le secteur du stockage pourrait entrer en résonance.

Jeudi 25 juin sera la journée la plus importante de la semaine, avec la publication du PCE de mai et les résultats financiers de Micron le même jour. Le PCE de base devrait augmenter de 3,3 % à 3,4 % en glissement annuel. Deutsche Bank prévoit deux hausses de taux de 25 points de base chacune en juillet, la plus rapide depuis longtemps. Si les données PCE sont trop chaudes, la probabilité d'une hausse en septembre deviendra une certitude, renforçant la tonalité hawkish de la Fed ; si elles sont faibles, le marché réajustera rapidement les attentes de baisse de taux.

Les résultats de Micron seront le test le plus direct de la narration sur l'IA cette semaine. Wall Street prévoit actuellement un chiffre d'affaires d'environ 34,5 milliards de dollars, un bénéfice par action d'environ 19,72 dollars, et une marge brute d'environ 81 %. La capacité de production HBM est verrouillée jusqu'à la fin 2026 et prolongée jusqu'au début 2027. Le marché surveillera principalement la visibilité de l'offre HBM en 2027, la montée en puissance de la production de HBM4, et la capacité de Micron à conserver sa part dans la chaîne d'approvisionnement de Nvidia Vera Rubin. Micron a confirmé son inclusion en tant que fournisseur certifié Vera Rubin HBM4, ce qui constitue la plus grande mise à jour narrative du trimestre. Toute mention de contraintes de capacité ou d'orientations prudentes sera amplifiée par les vendeurs à découvert, car l'indice Philadelphia Semiconductor a récemment atteint un nouveau sommet historique, avec une tolérance très faible.

L'assemblée générale des actionnaires de Nvidia se tiendra dans la nuit, heure de Pékin. La montée en puissance de la capacité des architectures Blackwell et Vera sera le point central, et toute déclaration inférieure aux attentes pourrait directement affecter la logique des dépenses en capital liées à l'IA. OpenAI GPT-5.6 pourrait faire ses débuts cette semaine, passant d’un modèle à un agent exécutable. Si cela coïncide avec la publication des résultats de Micron et l’assemblée Nvidia, jeudi sera la journée la plus dense en narration IA de la semaine.

Vendredi, la reconstitution du Russell sera effective à la clôture, ce qui augmentera systématiquement la volatilité des petites capitalisations.

Perspective des tendances

La semaine dernière n’était qu’une réponse provisoire ; cette semaine sera la véritable épreuve du cadre de fixation des prix. Deux axes se déroulent simultanément : la géopolitique, qui concerne la relance potentielle des négociations entre les États-Unis et l’Iran, et l’IA, qui concerne les prévisions de Micron et la capacité de Nvidia. Les actions de semi-conducteurs ont atteint un sommet historique la semaine dernière, mais leur capacité à le maintenir dépendra des résultats de jeudi. Deutsche Bank a déjà capitulé face à Wosh, prévoyant une hausse de 50 points de base cette année. Si les données PCE sont encore trop chaudes ou si Micron donne des orientations prudentes, les actions qui ont connu la plus forte hausse la semaine dernière seront celles qui subiront la plus forte baisse cette semaine. Si les deux facteurs donnent les réponses attendues par le marché, le cadre de fixation des prix pour la narration IA sera redéfini, et la volatilité de cette semaine sera la fenêtre d’entrée.