Titre original : Rapport Ethereum T1 2026
Auteur original : Token Terminal
Traduction : Peggy, BlockBeats

Note de l’éditeur : Ce rapport du premier trimestre 2026 d’Ethereum par Token Terminal présente un ensemble de données apparemment contradictoires mais cruciales : le nombre d’utilisateurs du réseau principal Ethereum, le nombre de transactions et le débit ont atteint des records historiques, mais les frais de transaction, la TVL, le volume de transactions et la capitalisation diluée totale en ETH ont diminué par rapport au trimestre précédent.

Ethereum entre activement dans une phase de « faible coût pour plus de scalabilité ». Avec la mise à niveau Fusaka augmentant la capacité de données, l’espace de bloc devient moins cher, ce qui accélère la croissance des utilisateurs et des transactions, mais la capture des frais à court terme est comprimée. Le rapport explique ce phénomène par le paradoxe de Jevons : lorsque le coût d’utilisation diminue, la demande pour le réseau peut être encore davantage libérée.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que la narration centrale d’Ethereum évolue d’une blockchain DeFi vers une couche de règlement financier globale. Le rapport montre qu’Ethereum reste dominant dans le domaine des actifs tokenisés : stablecoins, fonds tokenisés, matières premières tokenisées et actions tokenisées y prennent de l’ampleur, notamment avec une croissance particulièrement marquée des fonds et des actifs en or. L’entrée continue d’institutions telles que BlackRock, JPMorgan, Fidelity, etc., fait passer « l’intégration institutionnelle » du concept à la pratique de l’émission de produits et de règlements.

La valeur centrale de ce rapport ne réside pas dans la prédiction à court terme de l’évolution du prix de l’ETH, mais dans la mise en évidence de la position structurelle d’Ethereum en tant qu’infrastructure financière : d’un côté, elle sacrifie à court terme les frais pour augmenter la capacité ; de l’autre, elle cherche à consolider ses effets de réseau dans la stabilité, les fonds tokenisés, le crédit on-chain et le règlement institutionnel. Pour les investisseurs et observateurs du secteur, la question essentielle est : lorsque de plus en plus d’actifs financiers migrent sur la chaîne, qui deviendra la couche de règlement par défaut, et comment cette demande de règlement finira-t-elle par influencer la valeur de l’ETH ?

Voici le texte original :

1）Résumé exécutif

Ethereum ($ETH) est une blockchain publique, sans permission, offrant des capacités de règlement et de calcul globales pour les applications financières dans une économie ouverte. Elle exploite un registre partagé accessible à tous, sans qu’aucune entité ne puisse le fermer, et utilise son actif natif ETH pour payer les frais de transaction ; parallèlement, par le mécanisme de staking, l’ETH sert aussi à assurer la sécurité du réseau.

Les activités portées par Ethereum ont longtemps été limitées par les coûts et la capacité de débit des infrastructures financières traditionnelles : le règlement prend plusieurs jours, avec des couches successives de contreparties et des risques de contrepartie à chaque étape. La tokenisation et les stablecoins sont des solutions on-chain conçues pour réduire ces frictions. Avec la maturation progressive de leur cadre réglementaire en 2025, puis en 2026, les conditions pour une activité institutionnelle sur la chaîne deviennent concrètes.

Le rôle d’Ethereum dans cette transition est celui de couche de règlement fondamentale. Stablecoins, fonds tokenisés, matières premières tokenisées, et de plus en plus d’actions tokenisées sont émis et réglés sur Ethereum ; en parallèle, les couches secondaires (Layer 2) étendent le débit, puis finalisent les transactions sur la couche principale. L’ETH, en tant qu’actif garant et de paiement pour ces règlements, voit sa valeur s’accumuler, tandis que le marché de staking reflète la quantité d’ETH engagée dans ce rôle.

D’un point de vue de positionnement, Ethereum reste la plateforme principale pour la capitalisation des actifs tokenisés. En termes de cross-chain, Ethereum détient la majorité dans les catégories de stablecoins, fonds tokenisés, matières premières et actions. Ethereum est soutenu par la Fondation Ethereum, une communauté indépendante de clients et chercheurs, ainsi que par des organisations comme Etherealize, qui aident le secteur financier traditionnel à mieux comprendre ce réseau.

Le premier trimestre 2026 se divise clairement en deux axes principaux. D’un côté, une utilisation record : nombre d’utilisateurs actifs mensuels, nombre de transactions et débit atteignent des sommets historiques. De l’autre, une compression des valeurs et frais en dollars : la capitalisation diluée totale, la TVL, le volume de transactions et deux indicateurs de frais reculent par rapport au trimestre précédent. Deux événements clés ont marqué cette période et influencé ces deux axes : la mise à niveau Fusaka avec la bifurcation Blob Parameters Only (BPO #2) en janvier, augmentant la capacité de données ; le lancement d’ERC-8004 en février, standard pour l’identité et la réputation des agents IA ; la priorité fixée par la Fondation Ethereum pour 2026, axée sur l’extension de la scalabilité, l’amélioration de l’expérience utilisateur et le renforcement de la couche 1 ; enfin, des événements comme le Forum Institutionnel Ethereum en mars illustrent l’engagement accru des institutions.

Indicateurs clés (T1 2026)

TVL total : 316,2 milliards de dollars (−11,0 % par rapport au trimestre précédent, +22,8 % sur un an)

Prêts actifs : 21,8 milliards de dollars (−16,6 %, +39,0 %)

Volume de transactions : 134,5 milliards de dollars (−24,0 %, −31,2 %)

Frais : 2 milliards de dollars (−16,9 %, −7,8 %)

Capitalisation des actifs tokenisés : 203,4 milliards de dollars (−0,7 %, +42,9 %)

Stablecoins : 178,9 milliards de dollars (−2,3 %, +37,6 %)

Fonds tokenisés : 19,4 milliards de dollars ( +4,9 %, +73,1 %)

Matières premières tokenisées : 4,7 milliards de dollars ( +60,0 %, +325,9 %)

Actions tokenisées : 365,1 millions de dollars ( +16,5 %)

Utilisateurs actifs mensuels : 13,2 millions ( +53,5 %, +85,9 %)

Nombre de transactions : 200,4 millions ( +38,0 %, +81,5 %)

Transactions par seconde : 25,78 ( +41,2 %, +81,7 %)

Frais : 39,9 millions de dollars (−47,9 %, −81,9 %)

Capitalisation diluée totale : 290 milliards de dollars (−30,3 %, −9,9 %)

Taux de staking : 0,31x ( +0,03x, +0,03x)

Nombre de détenteurs d’ETH : 292,8 millions ( +8,1 %, +24,9 %)

Ce rapport couvre le réseau principal Ethereum, la couche 1. Les couches secondaires sont considérées comme des chaînes indépendantes et ne sont pas incluses dans ces données.

2）Écosystème

La TVL (Total Value Locked) mesure la valeur en actifs déposés sur la chaîne dans diverses applications, étant un indicateur clé des revenus générés par le prêt, la négociation et le staking. Ce chiffre représente le capital déposé dans l’écosystème Ethereum, que les déposants peuvent retirer à tout moment.

Selon cette métrique, au T1 2026, la TVL moyenne de l’écosystème s’établit à 316,2 milliards de dollars, en baisse de 11,0 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 22,8 % sur un an. La baisse trimestrielle reflète la correction générale des prix des actifs, tandis que la croissance annuelle indique que l’écosystème Ethereum s’est considérablement élargi par rapport à l’année précédente.

Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum domine avec 316,2 milliards de dollars, dépassant Tron (84,5 milliards), Solana (28,8 milliards), BNB Chain (10,3 milliards) et Plasma (5,7 milliards), représentant 71,0 % du total des cinq. La majorité de ce capital est concentrée dans le staking liquide, représenté par Lido, ainsi que dans le prêt, avec Aave. Les projets de staking secondaire EigenLayer, ether.fi, ainsi que les émetteurs de dollars synthétiques Ethena et Sky, figurent aussi parmi les plus importants. La concentration de capital reste la plus forte pour Ethereum, ce qui constitue son avantage structurel le plus clair.

Les prêts actifs représentent la partie du dépôt qui a été prêtée à des emprunteurs et génère des intérêts, un indicateur souvent lié aux revenus de prêt. Sur Ethereum, cela reflète le montant total des prêts impayés dans l’ensemble des applications de prêt.

Au T1 2026, la moyenne des prêts actifs dans l’écosystème s’établit à 21,8 milliards de dollars, en baisse de 16,6 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 39,0 % sur un an. La contraction du solde de prêt suit la baisse de la TVL, cohérente avec une baisse de l’appétit pour le risque, mais reste nettement supérieure à celle d’il y a un an.

L’activité de prêt sur Ethereum est concentrée dans quelques marchés monétaires, dominés par Aave. À la fin du trimestre, les prêts actifs d’Aave s’élèvent à environ 13,5 milliards de dollars, représentant la majorité de la TVL ; suivent Morpho (environ 1,9 milliard), Spark (filiale de Sky, environ 1 milliard) et Maple (environ 840 millions). La contraction de ce trimestre est principalement due à Aave, dont le portefeuille de prêts a diminué d’environ 24 % avec la baisse des prix et la demande de crédit en recul. Sur les cinq principales chaînes, Ethereum avec 21,8 milliards de dollars dépasse largement Solana (2,5 milliards), Plasma (2,1 milliards), BNB Chain (76 millions) et Avalanche (39 millions), représentant 79,2 % du total. C’est la part la plus élevée parmi tous les indicateurs de cette section.

Le volume de transactions mesure la valeur totale des échanges effectués sur les DEX décentralisés. Comme les traders paient des frais, cet indicateur est généralement lié aux revenus générés par ces plateformes. Ici, il s’agit du volume total des transactions sur l’écosystème Ethereum.

Au T1 2026, le volume total s’élève à 134,5 milliards de dollars, en baisse de 24,0 % par rapport au trimestre précédent, et de 31,2 % sur un an. La baisse du volume est plus marquée que celle de la TVL, ce qui indique une réduction de l’appétit pour le risque lors du recul trimestriel.

L’activité DEX sur Ethereum est concentrée dans quelques plateformes de profondeur. Uniswap a traité environ 85,5 milliards de dollars de transactions au premier trimestre, représentant environ deux tiers du volume total ; suivent Curve (environ 22,1 milliards) et CoW Swap (environ 12,4 milliards). Le volume de transactions est le seul indicateur dans cette section où Ethereum ne domine pas la cross-chain : BNB Chain affiche 162,5 milliards, supérieur à Ethereum ; Solana suit avec 104,9 milliards ; puis Avalanche (14,5 milliards) et Polygon (10,7 milliards). Ethereum détient 31,5 % du volume des cinq principales chaînes, en deuxième position après BNB Chain (38,0 %).

Les frais représentent la valeur totale payée par les utilisateurs pour utiliser une application, comme les intérêts payés par les emprunteurs ou les frais de transaction, reflétant la valeur économique générée. Ce chiffre totalise les frais issus des applications de l’écosystème Ethereum.

Au T1 2026, les frais totaux s’élèvent à 2 milliards de dollars, en baisse de 16,9 % par rapport au trimestre précédent, et de 7,8 % sur un an. La baisse est cohérente avec la faiblesse de l’activité de transaction et de prêt.

Ethereum a généré 2 milliards de dollars de frais, nettement plus que Tron (599 millions), Solana (532 millions), BNB Chain (231 millions) et Polygon (38,8 millions), représentant 58,4 % du total des cinq principales chaînes. Malgré la baisse, Ethereum reste la source unique de frais la plus importante. En résumé, Ethereum domine en termes de TVL, de crédit et de frais, et ne se trouve qu’en léger retard sur le volume de transactions.

3）Actifs tokenisés

La capitalisation des actifs en circulation mesure la valeur totale en chaîne de l’actif tokenisé, calculée en multipliant l’offre en circulation par le prix de fin de journée. Pour les stablecoins, il s’agit de l’offre non remboursée ; pour les fonds tokenisés, de la gestion d’actifs sur la chaîne ; pour les actions tokenisées, de la valeur des actions émises sur la chaîne. Ce rapport concerne uniquement les actifs émis sur Ethereum.

Au T1 2026, la capitalisation moyenne des actifs tokenisés sur Ethereum s’établit à 203,4 milliards de dollars, stable par rapport au trimestre (−0,7 %), en hausse de 42,9 % sur un an. Les stablecoins représentent la majorité, avec 87,9 % du total, le reste étant constitué de fonds, matières premières et actions.

Au T1 2026, la taille moyenne des stablecoins sur Ethereum est de 178,9 milliards de dollars, en baisse de 2,3 % par rapport au trimestre, mais en hausse de 37,6 % sur un an, étant la seule sous-catégorie en déclin durant cette période. Deux émetteurs dominent : à la fin du trimestre, USDT de Tether s’élève à 941 milliards de dollars, USDC de Circle à 545 milliards, représentant la majorité de la capitalisation stablecoin du réseau. Suivent USDS de Sky (124 millions), USDe d’Ethena (59 millions) et PYUSD de PayPal (29 millions). De nouveaux entrants réglementés comme RLUSD de Ripple (11 millions) ont également été lancés. Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum domine avec 178,9 milliards, dépassant Tron (84,5 milliards), Solana (14,5 milliards), Arbitrum One (6,8 milliards) et Base (4,7 milliards), représentant 61,8 % du total.

La taille moyenne des fonds tokenisés sur Ethereum au T1 2026 est de 19,4 milliards de dollars, en hausse de 4,9 % par rapport au trimestre, et de 73,1 % sur un an. Ce secteur se divise en deux : d’un côté, des stablecoins en dollars à rendement élevé, comme Sky’s sUSDS (environ 6,4 milliards) et Ethena’s sUSDe (environ 3,5 milliards) ; de l’autre, des fonds réglementés soutenant la narration institutionnelle, avec des acteurs comme BlackRock (BUIDL, via Securitize, environ 1 milliard), WisdomTree (environ 815 millions) et Superstate (USTB, environ 620 millions), ainsi que Ondo (OUSG, environ 320 millions). Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum avec 19,4 milliards domine, devant zkSync Era (2,5 milliards), BNB Chain (2,3 milliards), Solana (1,3 milliard) et Stellar (1,1 milliard), représentant 73,0 % du total.

La taille moyenne des matières premières tokenisées sur Ethereum au T1 2026 est de 4,7 milliards de dollars, en croissance de 60,0 % par rapport au trimestre, et de 325,9 % sur un an, la croissance la plus rapide parmi les catégories. Cette catégorie est presque entièrement constituée d’or : Tether Gold (XAUT, environ 2,6 milliards) et Paxos PAX Gold (PAXG, environ 2,4 milliards) représentent presque tout le secteur. Sur les cinq principales chaînes, Ethereum dépasse largement XRP Ledger (736 millions), Arbitrum One (95 millions), BNB Chain (384 millions) et Solana (298 millions), représentant 84,0 % du total, ce qui en fait la catégorie avec l’avantage le plus marqué pour Ethereum.

Les actions tokenisées restent la catégorie la plus petite. Au T1 2026, la taille moyenne des actions tokenisées sur Ethereum est de 365,1 millions de dollars, en forte croissance par rapport à un début d’année quasi nul, avec une hausse de 16,5 % par rapport au trimestre. Cette catégorie est presque entièrement dominée par Ondo Finance, qui couvre des actions et ETF du S&P 500, du Nasdaq 100, ainsi que de nombreuses actions individuelles, représentant la majorité de la capitalisation des actions tokenisées sur Ethereum. Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum domine avec 365,1 millions, suivi de Solana (249 millions), BNB Chain (150 millions), Arbitrum One (29 millions) et Stellar (4,2 millions). Cependant, Ethereum ne représente que 45,8 % du total des cinq principales chaînes, ce qui constitue son avantage le plus étroit dans cette catégorie, et la seule où Ethereum ne détient pas la majorité claire.

Dans l’ensemble, ce trimestre montre qu’Ethereum maintient sa position de leader dans la tokenisation de fonds et de matières premières, malgré une stagnation temporaire des stablecoins.

4）Utilisation

Les utilisateurs actifs mensuels mesurent le nombre d’adresses uniques effectuant des transactions génératrices de revenus sur une période d’un mois. Sur Ethereum, cela correspond au nombre d’adresses différentes effectuant des transactions sur la couche principale.

Au T1 2026, la moyenne mensuelle d’utilisateurs actifs est de 13,2 millions, en hausse de 53,5 % par rapport au trimestre précédent, et de 85,9 % sur un an, atteignant un sommet historique. Après plusieurs trimestres de croissance modérée, la croissance des utilisateurs s’accélère nettement.

Le nombre de transactions correspond au total des transactions confirmées et ajoutées à la blockchain, reflétant l’activité utilisateur. Le nombre de transactions par seconde est la vitesse moyenne de traitement de ces transactions, mesurant le débit et l’utilisation en temps réel. Ces deux indicateurs concernent la couche principale d’Ethereum.

Au T1 2026, le total des transactions s’élève à 200,4 millions, en hausse de 38,0 % par rapport au trimestre précédent, et de 81,5 % sur un an ; le débit atteint en moyenne 25,78 transactions par seconde, en hausse de 41,2 %. Ces deux indicateurs atteignent des records historiques, confirmant que la croissance des utilisateurs se traduit par une augmentation concrète de l’activité on-chain.

Les frais mentionnés ici désignent le coût payé par les utilisateurs pour effectuer des transactions sur la couche principale d’Ethereum, c’est-à-dire le coût de base du réseau. Cela diffère des frais d’application évoqués dans la section 2.

Selon cette métrique, au T1 2026, les frais totaux s’élèvent à 39,9 millions de dollars, en baisse de 47,9 % par rapport au trimestre précédent, et de 81,9 % sur un an. Cette baisse contraste fortement avec l’augmentation du volume de transactions, illustrant qu’avec l’augmentation de la capacité de données et la baisse du prix de l’espace de bloc, le coût moyen par transaction a fortement diminué.

Ce qui est présenté ici, c’est une histoire d’expansion : plus d’utilisateurs, plus de transactions, à un coût total plus faible. La croissance du débit dépasse celle de la demande, ce qui permet d’avoir simultanément une augmentation de l’activité et une baisse des frais.

5）ETH

La capitalisation diluée totale mesure la valeur estimée de l’ETH en supposant une dilution complète, calculée en multipliant le prix du jeton par l’offre totale selon le modèle économique actuel, incluant la circulation, le staking, les tokens non déverrouillés et ceux à venir.

Au T1 2026, la capitalisation diluée moyenne est de 290 milliards de dollars, en baisse de 30,3 % par rapport au trimestre, et de 9,9 % sur un an. La chute trimestrielle est la plus importante parmi les indicateurs d’évaluation de ce rapport, ce qui entraîne aussi la baisse des autres indicateurs en dollars.

Le taux de staking représente la valeur en ETH engagée pour sécuriser le réseau proof-of-stake, en proportion de la capitalisation totale. Un taux de 0,31x indique qu’environ 31 % de la valeur totale est stakée.

Au T1 2026, le taux de staking moyen est de 0,31x, supérieur à celui du trimestre précédent et à celui d’il y a un an (0,28x). Même si la capitalisation de l’ETH baisse, la part engagée dans la sécurisation du réseau continue d’augmenter, ce qui montre que la participation au staking reste stable malgré la baisse de prix.

Le nombre de détenteurs d’ETH correspond au nombre d’adresses différentes détenant des ETH. Sur Ethereum, cela désigne le nombre d’adresses détenant au moins un ETH.

Au T1 2026, ce nombre moyen est de 292,8 millions, en hausse de 8,1 % par rapport au trimestre, et de 24,9 % sur un an, poursuivant une tendance de croissance stable sur les cinq derniers trimestres. Même si la capitalisation totale baisse, la base de détenteurs s’élargit, ce qui indique qu’en période de baisse, la propriété d’ETH devient encore plus répartie.

6）Commentaires de l’équipe Etherealize

« La tension la plus notable ce trimestre est que l’utilisation du réseau principal Ethereum a atteint des sommets historiques, alors que les frais de transaction diminuent. Ethereum semble volontairement sacrifier la capture de frais à court terme pour étendre le réseau, en pariant que des blocs moins chers libéreront davantage de demande, ce qui finira par générer plus de revenus à long terme.

Le rapport de Token Terminal, « Ethereum T1 2026 », montre que cette stratégie porte ses fruits. Sur une base annuelle, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels a augmenté de 85,9 %, le volume de transactions de 81,5 %, et le débit de 81,7 %. C’est précisément le paradoxe de Jevons qui opère : la demande globale du réseau devrait suffire à compenser l’impact de frais plus faibles, à l’image de l’industrie des semi-conducteurs aujourd’hui, où la croissance des revenus dépasse de plusieurs ordres de grandeur celle de 1975, lorsque Gordon Moore, co-fondateur d’Intel, a observé que le nombre de transistors sur une puce doublait environ tous les deux ans. De plus, les retours liés à l’expansion sont encore à venir : la mise à niveau Glamsterdam au troisième trimestre portera la limite de gaz à plus de 3 fois sa valeur actuelle, et la feuille de route Ethereum vise à atteindre 10 000 TPS d’ici 2029, avec un réseau « Layer 1 » à finalité quasi instantanée.

Nous partageons l’avis du CEO de BlackRock, Larry Fink, qui écrivait en décembre dernier : « La tokenisation d’aujourd’hui est à peu près équivalente à Internet en 1996 — à l’époque, Amazon ne vendait que 16 millions de dollars de livres. » À l’époque, la majorité pensait qu’Amazon n’était qu’une librairie en ligne déficitaire, soutenue par la bulle Internet. Mais Jeff Bezos a vu que l’Internet allait transformer le commerce de détail, et a choisi d’optimiser l’effet de réseau et l’échelle plutôt que la rentabilité immédiate. Ethereum fait un choix similaire pour renforcer sa position en tant que couche de règlement financier mondial.

Une autre leçon d’Internet est que les réseaux ouverts et sans permission ont tendance à surpasser les réseaux fermés. En 1995, Bill Gates a publié « The Road Ahead », prédisant que le commerce numérique fonctionnerait sur un réseau d’entreprises propriétaire qu’il appelait « l’autoroute de l’information », plutôt que sur Internet ouvert. Microsoft développait alors MSN. AOL, CompuServe et Prodigy exploitaient des « jardins clos » avec des millions d’abonnés payants. La France, avec Minitel, comptait encore plus d’utilisateurs que le Web à la fin 1996. Mais tous ont fini par perdre. Personne ne souhaite construire sur un réseau contrôlé par un concurrent ; et plus important encore, personne ne peut suivre indéfiniment le rythme de l’innovation sans permission. Nous avons vu cela à plusieurs reprises : Linux a supplanté Unix propriétaire, les réseaux ouverts ont remplacé les jardins d’entreprises, Wikipedia a remplacé Britannica. À chaque fois, les solutions propriétaires ont commencé avec un avantage : produits plus ciblés, marketing plus fort, équipes de développement plus complètes — mais dès que le système ouvert a franchi le seuil de contribution, d’outillage et de crédibilité neutre, cet avantage s’est érodé.

Aujourd’hui, nous observons un phénomène similaire dans l’infrastructure financière, et les données de ce rapport prouvent qu’Ethereum a franchi ce seuil, dominant tous les indicateurs clés du marché. Les institutions qui construisent la finance tokenisée choisissent Ethereum, non par idéologie, mais parce que la liquidité, la composabilité et les précédents institutionnels y sont déjà établis. Comme le souligne ce rapport, dans le top 5 des chaînes, Ethereum détient 79,2 % des prêts DeFi actifs, 61,8 % des stablecoins, 73,0 % des fonds tokenisés et 84,0 % des matières premières tokenisées. Chaque nouvelle classe d’actifs tokenisés approfondit la liquidité, attirant la suivante ; et la couche de base neutre est la seule capable de maintenir un équilibre, car les grands acteurs ne seront jamais d’accord pour régler sur une infrastructure concurrente. De plus, les institutions prennent conscience que la confidentialité, la permission, KYC et les restrictions de transfert peuvent être réalisés sur Ethereum via des environnements privés et des tokens permissionnés, sans renoncer à la liquidité publique. À l’inverse, il est impossible d’intégrer la liquidité publique et l’écosystème d’applications ouvertes sur une chaîne fermée.

Si l’on devait résumer, la tendance institutionnelle s’accélère après la fin du trimestre. En mai, BlackRock a déposé deux nouveaux fonds tokenisés ; JPMorgan a lancé son deuxième fonds monétaire tokenisé sur Ethereum, JLTXX ; Fidelity International a lancé FILQ, un fonds de liquidité en dollars avec une notation AAA de Moody’s, émis en ERC-20. Dans le domaine des stablecoins, la stablecoin en yen EJPY de la Japan Blockchain Foundation sera lancée sur Ethereum ; une alliance de douze banques européennes, dont BNP Paribas, ING, UniCredit et BBVA, prépare également un stablecoin euro réglementé.

Internet semblait impossible en 1990, mais en 2005, il était devenu inévitable. Si l’analyse de Fink sur le stade de la tokenisation est correcte, les prochaines années pourraient devenir l’une des périodes les plus excitantes de l’histoire d’Ethereum. Comme nous le démontrons dans le rapport « Productive Money », les frais de réseau donnent à ETH une valeur intrinsèque, et le marché haussier pourrait absorber la prime monétaire de plus de 30 000 milliards de dollars détenue par l’or et Bitcoin, car ETH possède des propriétés monétaires supérieures. ETH n’a pas besoin de frais élevés pour gagner. »

7）Définitions

Indicateurs :

TVL total : valeur en dollars déposée dans diverses applications d’un écosystème, rapportée en moyenne sur la période.

Prêts actifs : valeur en dollars des prêts impayés dans les applications de prêt de l’écosystème, en moyenne sur la période.

Volume de transactions : valeur en dollars des échanges effectués sur les DEX de l’écosystème, en total sur la période.

Frais : total des frais payés par les utilisateurs pour utiliser les applications de l’écosystème, en total sur la période.

Capitalisation des actifs en circulation : valeur en dollars des actifs tokenisés, calculée en multipliant l’offre en circulation par le prix de fin de journée, en moyenne sur la période.

Utilisateurs actifs mensuels : nombre d’adresses différentes effectuant des transactions génératrices de revenus sur Ethereum, en moyenne mensuelle.

Nombre de transactions : total des transactions confirmées sur la couche 1 d’Ethereum, en total sur la période.

Transactions par seconde : vitesse moyenne de traitement des transactions confirmées sur la couche 1 d’Ethereum durant la période.

Frais : total des frais de transaction payés sur la couche 1 d’Ethereum, en total sur la période.

Capitalisation diluée totale : prix de l’ETH multiplié par l’offre totale selon le modèle économique actuel, en moyenne sur la période.

Taux de staking : valeur en ETH engagée pour sécuriser le réseau, en proportion de la capitalisation totale, en moyenne sur la période.

Nombre de détenteurs d’ETH : nombre d’adresses différentes détenant des ETH, en moyenne sur la période.

8）À propos de ce rapport

Ce rapport est publié trimestriellement, basé sur l’infrastructure de données on-chain de Token Terminal. Toutes les métriques proviennent directement des données de la blockchain. Les graphiques et jeux de données cités sont accessibles via le tableau de bord du rapport Ethereum T1 2026 de Token Terminal.

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