Prévision personnelle de la tendance de l'or

1. Revue du marché

La semaine de trading qui vient de s'achever, l'or a poursuivi la tendance baissière depuis la mi-mai, clôturant en baisse pour la troisième semaine consécutive. Au vendredi (19 juin) en clôture à New York, l'or au comptant s'établissait à 4154,78 dollars/once, avec une baisse hebdomadaire d'environ 1,38 % ; le contrat à terme COMEX de l'or affichait 4172,9 dollars/once, en baisse pour la troisième semaine consécutive. La volatilité intra-semaine a atteint 261 dollars, soit environ 6 %. Vendredi, le prix de l'or a brièvement touché un point bas hebdomadaire de 4120,95 dollars, franchissant successivement les seuils de 4200 et 4180 dollars.

Du côté national, en raison du congé du Dragon Boat Festival (du 19 au 21 juin), la bourse de Shanghai a suspendu ses transactions principales, qui reprendront le 22 juin (lundi). Les marchés internationaux ont continué à trader normalement, ce qui signifie qu'une ouverture en gap pourrait se produire lundi.

Depuis le sommet historique d'environ 5600 dollars/once le 29 janvier 2026, le prix de l'or a reculé de plus de 26 %. Le 11 juin, il a touché un point bas de 4024 dollars, soit un recul d'environ 28 % par rapport au sommet de l'année.

2. Logique de conduite principale

La tendance actuelle de l'or est sous la pression de trois facteurs principaux.

Le premier est le changement de politique de la Réserve fédérale. L'événement macroéconomique le plus important cette semaine a été la réunion de juin du FOMC, la première sous la présidence de Kevin Wirth. La réunion a diffusé un signal hawkish bien supérieur aux attentes. Le graphique des points indique que 9 membres prévoient au moins une hausse de taux en 2026, contre zéro en mars. La déclaration de décision a supprimé l'indication d'une politique accommodante future. Les anticipations d'inflation ont été révisées à la hausse à 3,6 %, avec 12 mentions d'inflation et seulement 5 d'emploi lors de la conférence de presse. Le marché a entièrement intégré la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre, la portant à 70-80 %.

Wirth diffère fondamentalement du style de Powell, son prédécesseur. Powell pratique une « cible d'inflation moyenne flexible », tolérant des dépassements à court terme ; Wirth adopte une « cible ferme de 2 % », avec peu de déclarations mais beaucoup d'actions. Cela signifie que la valeur temporelle des positions longues en or est systématiquement comprimée, la perspective de baisse des taux étant repoussée de décembre de cette année à juin 2027. En conséquence, l'indice dollar a atteint un sommet de 13 mois au-dessus de 101, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté entre 4,45 % et 4,60 %. En tant qu'actif sans intérêt, le coût d'opportunité de la détention d'or a considérablement augmenté.

Le deuxième facteur est la déformation de la logique de sécurité en cas de crise géopolitique. Cette semaine, les événements géopolitiques ont été nombreux mais dans une direction inhabituelle : plus la tension était forte, plus l'or a chuté. Le 17 juin, les États-Unis et l'Iran ont signé un mémorandum d'entente, et les États-Unis ont levé le blocus du détroit d'Ormuz. Mais ensuite, Israël a continué ses attaques dans le sud du Liban, et la délégation de négociation iranienne a reporté son voyage en Suisse. Le 19 juin, les négociations américano-iraniennes initialement prévues en Suisse ont été totalement annulées, et non reportées.

Ce qui est contre-intuitif, c'est que la chaîne de transmission a changé fondamentalement. Le conflit géopolitique a d'abord fait monter le prix du pétrole, ce qui a renforcé la rigidité de l'inflation, cette dernière renforçant à son tour les anticipations de hausse des taux, ce qui a fait augmenter les taux réels, et finalement, la hausse des taux réels a exercé une pression à la baisse sur l'or. Cette chaîne a complètement supplanté la logique traditionnelle d'achat de sécurité. Par ailleurs, bien que des messages de cessez-le-feu aient été émis entre le Liban et Israël, Israël a rapidement repris ses bombardements dans le sud du Liban, ce qui a encore accru la volatilité du marché.

Le troisième facteur concerne la pression haussière sur les fonds et la divergence dans les ETF. En mai, les flux nets dans les ETF physiques mondiaux en or ont été d'environ -2 milliards de dollars. La liquidation quantitative a déclenché un rétroaction négative « plus on baisse, plus on vend », avec une chute de 4 % en une seule journée en juin, dominée par des liquidations programmatiques. Cependant, le 18 juin, la détention de SPDR Gold Trust a augmenté de 7,42 tonnes pour atteindre 1020,49 tonnes, indiquant que certains investisseurs institutionnels ont commencé à acheter lors des replis sous 4200 dollars, créant une certaine divergence dans le marché des fonds.

3. Niveaux clés et analyse technique

Côté résistance, 4230 dollars est devenu un ancien support devenu résistance, également une zone de forte activité commerciale. 4382 dollars est le sommet du cycle du 17 juin, et sa récupération pourrait ouvrir la voie à une tendance haussière. 4466 dollars correspond à la moyenne mobile à 200 jours, qui a été cassée à la baisse depuis longtemps.

Côté support, 4120 dollars est le point bas intra-journalier du 19 juin, considéré comme un « fond d’acier » à court terme. Si le prix tombe en dessous de 4100 dollars, cela ouvrirait un espace de baisse supplémentaire. 4000 dollars est un seuil psychologique et une zone d’achat intensive par les banques centrales. 4023 dollars est le point le plus bas de l’année jusqu’à présent, atteint le 11 juin.

Sur le plan technique, le prix de l’or a cassé la moyenne mobile à 200 jours, montrant une structure de tendance baissière avec des « plus bas plus bas et plus hauts plus bas ». L’indicateur RSI de momentum reste baissier, sans encore entrer en zone de survente, ce qui suggère que la baisse pourrait ne pas être terminée.

4. Perspectives pour la semaine prochaine et opinions des institutions

Pendant le congé du Dragon Boat Festival (19-21 juin), les marchés internationaux continueront à trader normalement. L’ouverture en gap lundi pourrait se produire, et les positions ouvertes durant cette période n’auront pas de fenêtre de stop-loss.

Les événements clés de la semaine prochaine incluent l’indice des prix PCE de base aux États-Unis, la mesure préférée de la Fed pour l’inflation, ainsi que la valeur finale du PIB du premier trimestre 2026. Les analystes estiment que l’or pourrait rester volatile la semaine prochaine, dépendant fortement des données. Si la lecture du PCE de base est supérieure aux attentes, cela pourrait renforcer le dollar, faire monter les rendements, et augmenter le risque que le prix de l’or teste le seuil de 4000 dollars.

Du côté des institutions, Goldman Sachs maintient un objectif de 4900 dollars à la fin de l’année, mais l’a abaissé de 5400 dollars, indiquant une vision structurellement positive pour l’or, tout en restant prudent tactiquement, avec des risques de baisse à court terme et de hausse à moyen terme. Citigroup a réduit son objectif à 4000 dollars sur 3 mois, en avertissant que si le blocus du détroit d’Ormuz se prolonge jusqu’à la fin de l’été, le prix de l’or pourrait chuter à 3500 dollars dans un scénario extrême. JPMorgan reste le plus optimiste, anticipant un prix supérieur à 5500 dollars en 2026.

5. Conclusion

À court terme, la tendance la semaine prochaine est plutôt baissière, avec une volatilité accrue. L’effet de la politique hawkish de la Fed continue de se faire sentir, le dollar fort et les rendements élevés des obligations américaines constituant des résistances majeures. Si les données PCE dépassent les attentes, le prix de l’or pourrait à nouveau tester le seuil de 4000 dollars.

À moyen terme, la logique structurelle haussière des institutions pour l’or n’a pas été fondamentalement modifiée. Les banques centrales continuent d’acheter de l’or, la Chine ayant augmenté ses réserves de 10 tonnes en mai, pour le 19e mois consécutif. La tendance à dédollariser et l’incertitude géopolitique restent des facteurs de soutien. Goldman Sachs prévoit toujours une hausse du prix de l’or vers 4900 dollars dans la seconde moitié de l’année. Cependant, le rythme et l’ampleur de cette hausse dépendront de la clarification de la trajectoire de la politique de la Fed.

Pendant la période de suspension, il est crucial de suivre les discours des responsables de la Fed ce week-end, la situation au Moyen-Orient, notamment à la frontière israélo-libanaise, ainsi que toute nouvelle pouvant influencer les anticipations de hausse des taux. Le risque d’un gap à l’ouverture lundi ne doit pas être sous-estimé.