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SpaceX a fait ce qui a pris des décennies à Microsoft — et cela en moins d'une semaine.

Le 12 juin 2026, SpaceX de Elon Musk (NASDAQ : SPCX) a réalisé la plus grande IPO de l'histoire des États-Unis, levant 75 milliards de dollars avec une valorisation de 1,75 trillion de dollars.
Le 16 juin, seulement quatre jours plus tard, l'action avait augmenté d'environ 50 %, portant la capitalisation boursière de SpaceX à environ 2,94 trillions de dollars à son sommet intrajournalier — dépassant brièvement Microsoft (~2,93 T$) pour devenir la quatrième plus grande entreprise aux États-Unis et la cinquième au niveau mondial.

Le Top 5 mondial (à la mi-juin 2026) :
1. Nvidia — ~5,0 T$

2. Alphabet — ~4,3 T$

3. Apple — ~4,3 T$

4. Microsoft — ~2,9 T$

5. SpaceX — ~2,5–2,94 T$ (fourchette volatile)

SpaceX a également dépassé Amazon (~2,6 T$), Meta, Tesla et Saudi Aramco dans le processus.

QU'EST-CE QUI ANIME CELA ?
Trois lignes d'affaires décrites dans le prospectus S-1 :
• Lancement spatial — Falcon 9 reste le cheval de bataille de l'industrie ; Starship est le moteur de croissance aspirant

• Starlink (Internet par satellite) — le seul segment constamment rentable, avec une base d'abonnés en croissance

• Infrastructure IA (xAI) — le plus grand segment de revenus par taux annuel (~26 milliards de dollars), incluant des accords de calcul avec Anthropic et Google, plus l'acquisition $60B de CursorSpaceX, startup spécialisée en codage IA, SpaceX revendique un marché total adressable de 28,5 trillions de dollars — 93 % de celui-ci étant attribué à l'IA.
Cette seule affirmation fait la majeure partie du travail pour cette valorisation.

LES MATHÉMATIQUES DÉRANGEANTES :
Le chiffre d'affaires de SpaceX en 2025 était de 18,67 milliards de dollars (en hausse de 33 % par rapport à environ 14,1 milliards en 2024). Avec une capitalisation de marché maximale d'environ 2,9 trillions de dollars, cela donne un ratio prix/ventes d'environ 155x — supérieur à celui de Meta sur un chiffre d'affaires inférieur à celui de Macy's. La société est encore déficitaire, avec des dépenses en IA brûlant environ 2,5 milliards de dollars par trimestre et un capex du premier trimestre 2026 atteignant 10,1 milliards de dollars (7,7 milliards en IA seulement).
Le modèle de valorisation intrinsèque du professeur Aswath Damodaran estime SpaceX à environ 1,2 trillion de dollars — moins de la moitié du prix actuel du marché.

LE PIÈGE DE LA LIBRE-ÉCHANGE :
Seuls 4 à 5 % des actions de SpaceX sont disponibles pour le commerce public. La grande majorité reste verrouillée — la première vague de 20 % d'actions d'initiés devient éligible à la vente le 11 août, et le cliff de Musk d'environ 6,4 milliards d'actions se débloquera vers le 13 juin 2027.
Avec une flottation aussi faible, l'action se négocie essentiellement sur la rareté et la dynamique plutôt que sur une découverte de prix large. PitchBook prévoit des fluctuations de 20 à 30 % dues aux jalons plutôt qu'aux résultats financiers trimestriels — "Tesla en version améliorée."

LA CONTROVERSE SUR L'INCLUSION DANS L'INDICE :
Nasdaq a accordé à SpaceX une entrée accélérée dans le Nasdaq-100 comme condition de cotation, déclenchant un achat passif forcé dans les jours suivant la première cotation. FTSE Russell a également assoupli son minimum de flottation libre pour des IPO comme celui-ci. Mais S&P Dow Jones a refusé — conservant sa période de maturation, son exigence de rentabilité et sa règle de flottation minimale après une consultation officielle qui a explicitement nommé SpaceX, OpenAI et Anthropic.
Ce découpage signifie que le capital suivant l'indice circule dans SpaceX par certains canaux mais pas d'autres, créant une pression de demande inégale.

LE CADRE PLUS LARGE :
L'IPO de SpaceX a déjà mis fin à l'ère des "Magnifiques 7". Wall Street se précipite pour de nouveaux acronymes — "MANGOS" et le "FAB 10" de Vanda Research (Frontier AI & Big Tech 10) — même si OpenAI et Anthropic restent privés et que la plupart des investisseurs ne peuvent pas pleinement adhérer à cette nouvelle étiquette. La rotation des actions du Mag 7 pour financer les allocations de SpaceX était réelle et mesurable : les hedge funds ont vendu des positions dans des géants technologiques établis pour libérer du capital pour SPCX.

La question cruciale : le marché valorise-t-il SpaceX comme l'entreprise qu'elle est aujourd'hui — une société spatiale et de connectivité avec une division rentable et des dépenses massives en IA — ou comme l'entreprise que Musk dit qu'elle deviendra, avec un TAM de 28,5 trillions de dollars, à peu près la taille du PIB américain ?
Pour l'instant, la réponse est clairement la dernière. L'action se négocie sur la narration, la dynamique, la rareté et la marque Musk. À un moment donné, comme l'a dit Peter Boockvar de One Point BFG Wealth Partners : "le vrai test, c'est quand la réalité doit correspondre à cette excitation."
La lune de miel montre déjà des fissures — SpaceX a chuté d'environ 7 % le 18 juin après la poussée initiale, rappelant à tous que les IPO à flottation faible ne restent pas éternellement en orbite.

Ce n'est pas seulement une histoire de SpaceX. C'est un cas d'essai pour voir si les marchés peuvent soutenir des valorisations de trillion de dollars basées sur des TAM en baisse plutôt que sur l'historique des bénéfices — et si les garde-fous de l'écosystème des indices ont encore de l'importance lorsqu'une entreprise est suffisamment grande pour réécrire les règles.

Source de l'actualité : Gate AI 🗞️

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