#美联储：降息窗口关闭，加息重燃

De « quand la baisse des taux commencera » à « en quel mois la hausse des taux aura lieu », qui, entre les haussiers et les baissiers, tiendra le premier ? La narration du marché a complètement tourné en dérision ces derniers jours.

Il y a deux semaines, tout le monde calculait encore combien de fois la Réserve fédérale allait réduire ses taux cette année, mais maintenant l’outil FedWatch du CME Group a déjà porté la probabilité de hausse des taux à la fin de l’année à près de 30 %, et certains commencent même à discuter d’une action dès juillet.

Ce n’est pas une simple correction, c’est une inversion fondamentale de la trajectoire politique — passant de « relâcher la politique monétaire pour sauver l’économie » à « continuer à resserrer ».

Actuellement, le BTC est coincé en dessous de 64 000 dollars, incapable de monter ou descendre, avec 86 millions de dollars de positions short à effet de levier accumulées au-dessus, prêtes à être liquidées à tout moment. Le risque haussier et baissier dans cette position est totalement asymétrique.

Les shorts parient sur une détérioration continue du contexte macroéconomique, tandis que les longs parient sur une donnée moins catastrophique ou une détente géopolitique.

Moi, en tant que vétéran de cette industrie depuis tant d’années, ce que je vois de plus clair, c’est que le jeu à effet de levier est asymétrique. Les shorts ont maintenant des positions lourdes, avec des coûts élevés, et si un rebond des actifs risqués se produit, la liquidation sera très brutale. Mais de leur côté, les longs ont déjà presque tout liquidé leur levier, leur capacité à résister est en fait plus forte.

La suite dépendra des chiffres de l’emploi non agricole et du PCE core, celui qui clignera des yeux en premier sera le perdant. Ne rêvez plus d’un atterrissage en douceur, cette fois c’est une véritable guerre de narration. $BTC