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🇺🇸 Warsh fait ses débuts en tant que président de la Fed — Les taux restent stables, mais les faucons tournent autour

Kevin Warsh a présidé son premier comité FOMC en tant que 17e président de la Réserve fédérale, et le verdict : les taux d’intérêt restent à 3,50 %–3,75 % pour la quatrième réunion consécutive. Pas de coupures. Aucune surprise dans le titre. Mais en dessous, cette réunion était tout sauf routinière.

Voici ce qui a retenu l’attention :

🔹 Un changement de régime dans le ton, pas seulement dans le personnel. Warsh a réduit la déclaration du FOMC d’environ 470 mots à environ 141 — une démarche délibérée pour s’éloigner des indications prospectives. Il veut que les marchés réagissent aux données, et non qu’ils interprètent les indices de la Fed. « Ce n’est pas utile dans la conduite de la politique », a-t-il dit à propos des projections.

🔹 Les faucons sont de retour. La projection médiane du graphique en points prévoit désormais que le taux des fonds fédéraux se terminera en 2026 à 3,8 % — un quart de point au-dessus de la fourchette actuelle. C’est une inversion spectaculaire par rapport à mars, lorsque les décideurs s’attendaient à une baisse des taux de 25 points de base cette année. Neuf des 18 responsables voient des taux plus élevés d’ici la fin de l’année.

🔹 Warsh s’est abstenu de son propre point. Le nouveau président a refusé de soumettre une prévision de taux, la qualifiant d’« inutile » — mais il a utilisé l’expression « stabilité des prix » une douzaine de fois lors de sa conférence de presse. Les actions parlaient plus fort que les points : c’était un discours étonnamment hawkish pour un président considéré comme dovish.

🔹 L’inflation est l’ancre. L’IPC de mai est arrivé à 4,2 % en glissement annuel — le plus haut depuis plus de trois ans. L’objectif de 2 % a été manqué pendant cinq années consécutives. Warsh a qualifié la détermination du comité à lutter contre l’inflation d’« univoque et unanime ».

🔹 Le contexte de l’accord avec l’Iran. Un accord-cacte cadre entre les États-Unis et l’Iran fait baisser les prix du pétrole et atténue les craintes d’une poussée d’inflation durable liée au conflit de 15 semaines. Cela a donné à Warsh un peu d’espace pour respirer — mais il ne l’a pas utilisé pour signaler des coupures. Au contraire, il a insisté sur la lutte contre l’inflation.

🔹 Nouvelles task forces et une revue d’ici la fin de l’année. Warsh a annoncé une revue des pratiques de communication de la Fed — conférences de presse, graphiques en points, calendriers des réunions, transcriptions, procès-verbaux — en disant qu’il était « ouvert d’esprit » quant aux changements. Il a également créé de nouvelles forces internes visant à obtenir une politique monétaire « juste ».

Les marchés n’ont pas apprécié. Les principaux indices ont chuté après la déclaration et pendant la conférence de presse. Le message était clair : l’ère de patience et d’accommodement de Powell est terminée, et l’ère Warsh concerne la discipline, une empreinte plus petite de la Fed, et une dépendance aux données — même si ces données indiquent actuellement une hausse.