Le moteur de rachat de Big Tech vient de s’arrêter 🧐

Le moteur de rachat de Big Tech vient de s’arrêter 🧐

Les quatre plus grands dépensiers en IA – Alphabet, Microsoft, Meta et Amazon – ont affiché leurs plus faibles chiffres de rachat trimestriel en près d’une décennie. Seul Microsoft a racheté des actions au premier trimestre 2026. Et ce n’était que 3,4 milliards de dollars. Ce chiffre est minuscule comparé à leurs moyennes historiques.

Le cas d’Alphabet est le plus extrême. Zéro rachats. L’année dernière, ils ont effectué 15 milliards de dollars dans le même trimestre. Au cours des cinq dernières années, Alphabet a dépensé environ 280 milliards de dollars en rachats – plus de 6 pour cent de sa capitalisation boursière actuelle. Et maintenant, rien.

Où est passé l’argent

Infrastructure IA. Tout. Les quatre géants prévoient des dépenses en capital combinées pouvant atteindre 725 milliards de dollars cette année. Cela représente une hausse par rapport à un record de 410 milliards de dollars en 2025 – une augmentation de 77 pour cent. Laissez-moi décomposer cela.

Les prévisions de dépenses en capital d’Alphabet pour 2026 sont de 175 à 190 milliards de dollars. Microsoft est à peu près à 190 milliards de dollars. Amazon tourne autour de 200 milliards de dollars. Meta a relevé ses prévisions à 125-145 milliards de dollars.

Ces chiffres sont fous. Goldman Sachs estime que ces dépenses en capital pour ces hyperscalers absorberont environ 100 pour cent de leur flux de trésorerie d’exploitation en 2026. Le flux de trésorerie disponible est en train de fondre comme neige au soleil. Cela les oblige à augmenter leur émission d’actions et à s’endetter davantage.

Les ventes d’actions sont de retour

Alphabet a récemment effectué sa première vente d’actions en 20 ans – levant environ 85 milliards de dollars. Meta envisagerait également une opération similaire valant des dizaines de milliards. Ces entreprises ne génèrent pas assez de liquidités en interne pour financer le développement de l’IA. Elles font donc appel aux marchés publics.

L’ère du rachat touche à sa fin

Goldman Sachs indique que les rachats parmi les cinq principaux hyperscalers IA ont chuté de 64 pour cent d’une année sur l’autre au premier trimestre 2026. Ces entreprises ne consacrent plus que 15 pour cent de leur trésorerie aux rachats, contre une moyenne de 27 pour cent entre 2017 et 2022. La croissance des rachats dans le S&P 500 pour 2026 est estimée à seulement 3 pour cent. La croissance des dépenses en capital est de 33 pour cent.

L’exception qui confirme la règle

Apple continue d’acheter ses actions de manière agressive. Mais Apple ne dépense pas massivement dans l’infrastructure IA. Ils font leur propre truc. Donc, le schéma est clair – si vous êtes dans la course à l’IA, vous n’achetez pas de actions.

Ce que cela signifie

Les rachats étaient un soutien massif pour les actions technologiques. Ils réduisaient le nombre d’actions en circulation. Ils augmentaient le bénéfice par action. Ils donnaient un plancher au marché. Ce plancher a disparu pour les grands acteurs de l’IA. Ils sont désormais des entreprises à forte intensité de capital. Ils construisent des centres de données. Ils achètent des puces. Ils embauchent des chercheurs en IA. Tout cela coûte de l’argent réel.

Le profil de risque a changé. Ces entreprises ne sont plus des machines à cash peu asset-light. Ce sont des bâtisseurs d’infrastructures. Et le marché n’a pas encore pleinement intégré cela. Si les investissements en IA ne produisent pas les rendements attendus, le marché boursier pourrait connaître une réévaluation brutale.

L’ère des rachats massifs n’est pas finie pour tout le monde. Mais pour les plus grands dépensiers en IA, elle est certainement en pause. Et cette pause pourrait durer beaucoup plus longtemps que ce que l’on pense.
#MyGateTradeStory

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