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**Un nouveau président de la Fed, un nouveau signal de politique**

La Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés à 3,50 %–3,75 % le 18 juin, marquant la quatrième réunion consécutive sans ajustement de taux. Bien que la décision elle-même ait été largement anticipée, la véritable histoire était la première apparition de Kevin Warsh en tant que président de la Fed et les changements subtils mais importants dans la stratégie de communication de la Fed.

**Pourquoi les marchés prêtent-ils attention**

La Fed a supprimé son précédent « biais d’assouplissement » du communiqué de politique. Cela importe car cette formulation suggérait que des baisses de taux étaient la prochaine étape la plus probable. En la supprimant, les décideurs ont indiqué que les futures décisions dépendraient davantage des données économiques entrantes plutôt que d’un chemin prédéfini.

**Le déplacement du graphique en points**

Peut-être la plus grande surprise est venue du graphique en points mis à jour. La majorité des responsables de la Fed s’attendent désormais à au moins une hausse de taux avant la fin de l’année. Il y a seulement quelques mois, les marchés se concentraient sur d’éventuelles baisses. Ce changement met en évidence la préoccupation croissante que l’inflation pourrait rester plus persistante que prévu.

**Le premier test de Kevin Warsh**

Fait intéressant, le président Kevin Warsh a choisi de ne pas soumettre sa propre projection du graphique en points. Au lieu de cela, il a mis l’accent sur une approche plus dépendante des données et s’est éloigné de la guidance prospective traditionnelle. Cela suggère qu’avec Warsh à la tête, la Fed pourrait donner moins de signaux explicites sur ses futures décisions de politique et laisser les données économiques guider les attentes.

**Implications pour le marché**

Pour les investisseurs, le message est clair : l’ère où l’on supposait des baisses automatiques de taux pourrait être révolue. Les rendements obligataires, les actions, l’or et les marchés cryptographiques risquent de devenir de plus en plus sensibles aux rapports sur l’inflation, aux données sur l’emploi et aux commentaires futurs de la Fed.

La Fed a maintenu les taux aujourd’hui, mais le message global était étonnamment hawkish. Les marchés pourraient devoir s’adapter à une banque centrale moins prévisible et plus axée sur la flexibilité que sur la guidance.