#STRC持续脱锚：杠杆清算触历史新低

Strive CEO Matt Cole hier a récemment déclaré que les fortes fluctuations de STRC et SATA étaient une « liquidation de levier » et non une détérioration de la solvabilité. STRC n’a rebondi qu’en tombant près de 82,5 dollars, SATA a également atteint 90 à un moment donné. Cole a souligné que la solvabilité de l’émetteur était solide, que la réserve de dividendes était suffisante, et a encouragé tout le monde à ne pas paniquer.

Mais la vieille garde demande : cette explication est-elle vraiment valable ? Quelle est la véritable ancre de la tarification de STRC ? Elle devrait être ancrée à une valeur nominale de 100 dollars, mais elle se négocie à plus de 80 dollars, avec un rendement qui a déjà dépassé 13 %. Est-ce que cela peut vraiment s’expliquer par une « liquidation de levier » ? Ou le marché anticipe-t-il le vrai risque de la stratégie ?

Ce qui est encore plus dur à accepter, c’est l’action récente de Strategy (MSTR) : début juin, ils ont vendu pour la première fois depuis 2022, 32 BTC pour lever des fonds de dividendes, avec une perte latente énorme, et leur trésorerie ne leur permettait plus que 6 mois de runway. La compression du mNAV, STRC restant en dessous de la valeur nominale, met en pression les investisseurs particuliers et les spéculateurs à levier. Le modèle de trésorerie en BTC de l’entreprise se fait violemment remettre en question par la réalité.

L’impact direct sur le marché des cryptos : si des acteurs comme Strategy, qui servent de « référence », ne tiennent pas, ils commenceront à vendre leurs BTC, ce qui rendra le prix du BTC encore plus déprimé. Personnellement, je suis complètement désillusionné par cette narration d’« entreprise soutenant la valeur ». Étudier les données on-chain avec du spot, c’est beaucoup plus fiable que de suivre STRC ou SATA. Quand la vague de liquidation de levier arrive, celui qui part en premier survit.