BTC à long terme, le ratio de circulation des positions longues a atteint 75 % ! Analyste Murphy : le marché baissier pourrait être en train de former un plancher

L’analyseur on-chain Murphy a publié un message indiquant qu’au 17 juin, la position nette des détenteurs à long terme (LTH) de Bitcoin a atteint 14,96 millions de BTC, dépassant d’environ 20 000 BTC le précédent sommet enregistré le 27 mars. C’est la deuxième fois depuis le début de cette tendance baissière que le total des positions nettes des LTH atteint un nouveau record, avec 75 % des jetons en circulation détenus par des investisseurs à long terme.
(Contexte : K33 Research : 79 % des détenteurs à long terme de Bitcoin atteignent un record historique ! La faiblesse de la pression de vente suggère que le marché baissier pourrait toucher à sa fin)
(Complément : CryptoQuant avertit que le marché baissier arrive : la structure de détention de Bitcoin se désintègre, les gros whales se retirent, et les acheteurs réduisent massivement leurs positions)

Table des matières

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• La position détenue à long terme rebondit
• Lors du dernier cycle, 3 pics ont été atteints, correspondant à 3 vagues de distribution
• La faiblesse de la pression de vente à la base du marché

Résumé clé

• Au 17 juin, la position nette des LTH en Bitcoin a atteint 14,96 millions de BTC, dépassant d’environ 20 000 BTC le sommet du 27 mars
• 75 % de la circulation totale est détenu par des investisseurs à long terme, un second record depuis le début du marché baissier
• Lors du dernier marché baissier, les LTH ont atteint 3 fois un nouveau sommet, correspondant à trois vagues de distribution liées aux attentes de hausse des taux, à l’effondrement de Luna, et à la faillite de FTX

L’analyste on-chain Murphy a récemment publié un message recentrant l’attention du marché sur la structure des positions en chaîne. Selon ses données, au 17 juin, la position nette des détenteurs à long terme (LTH, désignant généralement les adresses détenant des coins depuis plus de 155 jours sans les échanger facilement) a atteint 14,96 millions de BTC, dépassant d’environ 20 000 BTC le précédent sommet enregistré le 27 mars. C’est la deuxième fois depuis le début de cette tendance baissière que la position nette des LTH atteint un nouveau record.

Murphy indique que de plus en plus de BTC ne veulent plus participer à des jeux à court terme ou à des échanges rapides. Actuellement, 75 % de la circulation totale est verrouillée par des détenteurs à long terme. La concentration des jetons passe des investisseurs à court terme, flottants, à ceux à long terme, inactifs. Ce phénomène n’est pas nouveau à chaque cycle, mais ce qui est intéressant, c’est de comprendre à quel moment cela se produit.

Les détenteurs à long terme (LTH) atteignent un nouveau sommet historique de leur position nette !

Au 17 juin, la position nette des LTH a atteint 14,96 millions de BTC, dépassant de 20 000 BTC le sommet du 27 mars. C’est la deuxième fois que la position nette des LTH atteint un nouveau sommet depuis le début du marché baissier.

Cela montre que de plus en plus de BTC ne veulent plus participer à des jeux à court terme, et que 75 % de la circulation totale est détenu par des LTH… https://t.co/0BFr0ieajJ pic.twitter.com/DX99XUXFRC

— Murphy (@Murphychen888) 19 juin 2026

La position détenue à long terme rebondit

Murphy évoque une règle historique : lors de chaque creux du marché baissier, la position nette des LTH commence généralement à rebondir « après » ce creux. L’ordre est d’abord une « reprise des positions », puis la formation du « fond », et non l’inverse.

En termes simples, lorsque les investisseurs à long terme commencent à accumuler silencieusement leurs coins dans des portefeuilles froids, et que la courbe de leur position nette commence à remonter, c’est souvent le signe que le sentiment du marché est au plus bas, et que le prix du Bitcoin ne touche réellement le fond qu’après cela. C’est pourquoi une nouvelle hausse des positions nettes des LTH est souvent interprétée par certains analystes on-chain comme un « signal de capitulation » ou de « formation de base », plutôt qu’un sommet.

Lors du dernier cycle, 3 pics ont été atteints, correspondant à 3 vagues de distribution

Cependant, atteindre un nouveau sommet ne signifie pas automatiquement que le marché est au plus bas. Murphy recentre le regard sur le dernier cycle : à chaque fois que la position nette des LTH a atteint un nouveau sommet, cela a été suivi d’une forte « distribution », c’est-à-dire que les investisseurs à long terme ont inversé leur position et ont renvoyé leurs coins au marché.

Ces trois vagues de distribution ont eu lieu lors de la période où la Fed annonçait une hausse des taux, lors de l’effondrement de Luna, et lors de la faillite de FTX, des moments de panique extrême. Le cycle actuel a déjà connu deux pics. Même si la position nette atteint un nouveau sommet, le contexte de vente peut donner une signification très différente.

La faiblesse de la pression de vente à la base du marché

Mais comment faire la différence ? Murphy explique qu’il ne faut pas se concentrer uniquement sur le nombre de fois où un sommet est atteint, mais plutôt sur la tendance de la « distribution » précédente : si la taille de chaque vague de distribution diminue de façon significative, cela indique que la volonté de vendre à des prix élevés diminue, et que la pression de vente s’épuise.

La clé n’est pas le nombre de fois où un sommet est atteint, mais si la taille de la distribution précédente diminue de façon claire et progressive. Si cette vague de distribution est plus faible que la précédente, cela indique que la pression de vente s’épuise, et que le fond du marché pourrait être proche ou déjà formé.

En résumé, le fond du marché ne se mesure pas par le nombre de fois où un sommet est atteint, mais par l’observation de la « quantité de vente restante ».

Ce qui précède n’est pas un conseil d’investissement.

Questions fréquentes

Que signifie une nouvelle hauteur de la position nette des LTH ?

Cela indique que de plus en plus de BTC sont détenus par des investisseurs à long terme (plus de 155 jours), qui verrouillent leurs coins et sortent du marché à court terme. Au 17 juin, cela représentait 14,96 millions de BTC, soit 75 % de la circulation. Historiquement, le creux du marché baissier apparaît souvent après une hausse de la position nette des LTH, Murphy la considérant comme un signal de formation de base.

Comment Murphy détermine-t-il si le marché baissier de Bitcoin est terminé ?

Murphy pense que la clé ne réside pas dans le nombre de fois où la position nette des LTH atteint un sommet, mais dans la tendance de la « distribution » avant chaque rebond : si la quantité distribuée lors de chaque vague diminue, cela indique que la pression de vente s’épuise, et que le fond du marché pourrait être déjà là ou proche.