Diffusion en direct du 14e jour | Analyse complète du marché des BTC/ETH en oscillation haute

Chers membres, bonsoir, aujourd'hui est mon 14e jour de diffusion en direct, et la sensation la plus immédiate dans tout le cercle des cryptomonnaies est la suivante : Bitcoin et Ethereum bloqués dans une zone haute oscillent de manière répétée, une montée rapide suivie d'une forte chute, puis une reprise immédiate, sans tendance unidirectionnelle, avec des combats fréquents entre acheteurs et vendeurs. Aujourd'hui, je vais analyser en profondeur la cause fondamentale de cette oscillation en zone haute, en la décomposant en six dimensions : liquidité macroéconomique, jeu des fonds institutionnels, levier sur les dérivés, jetons en chaîne, sentiment du marché, flux de fonds sectoriels, tout en fournissant une logique d'observation à court terme.

Une, niveau macroéconomique : attentes de politique de la Fed fluctuant, anticipation haussière et baissière se tiraillant (source de l'oscillation)

1. L'attente de baisse des taux d'intérêt s'est considérablement atténuée, mais n'a pas complètement éliminé l'idée d'une politique accommodante
Les prix du marché antérieurs prévoyaient plusieurs baisses de taux en 2026, soutenant le BTC à dépasser 78 000 ; mais entre mai et juin, l'inflation américaine et les données non agricoles ont dépassé toutes les attentes, le nouveau président de la Fed a envoyé des signaux hawkish, le marché a immédiatement ajusté ses prévisions : la probabilité de baisse des taux pour l'année a chuté brutalement, avec même une possibilité de hausse en fin d'année.
Dans un environnement de taux élevé, le dollar et le rendement des obligations américaines continuent de monter, l'attractivité des actifs cryptographiques sans intérêt diminue, les institutions réduisent leurs positions à moyen et long terme pour se couvrir, ce qui exerce une pression continue à la hausse.
Mais les données d'inflation montrent une divergence : CPI modéré, PPI en hausse, les données étant fluctuantes, les fonds n'osent pas totalement se désengager, chaque mauvaise nouvelle étant suivie d'une tentative de rééquilibrage, avec des fonds acheteurs qui entrent après une chute pour soutenir le marché, formant un schéma d'oscillation avec "soutien lors des chutes, pression lors des hausses".

2. Risques géopolitiques perturbateurs, basculement répété de la logique de couverture
La situation au Moyen-Orient reste incertaine, en période de tension géopolitique, les fonds achètent brièvement du BTC comme couverture, provoquant une hausse rapide ; lorsque la situation se calme, ces fonds se déchargent rapidement, provoquant une chute, ce qui accentue la fluctuation de la fourchette.

3. Bitcoin lié aux actions technologiques américaines, tendance synchronisée mais en divergence
Actuellement, la corrélation entre Bitcoin et le Nasdaq est de 0,68, la faiblesse de l'attribut de couverture de l'or persiste. Le secteur de l'IA en bourse américaine continue de croître, les fonds affluent vers la technologie, diluant le marché cryptographique ; mais en cas de correction du marché américain, le marché crypto subit aussi une pression, les deux tendances se tirant mutuellement vers le bas, rendant difficile une tendance unidirectionnelle indépendante.

Deux, différenciation structurelle des fonds institutionnels, confrontation continue entre acheteurs et vendeurs (facteur de poussée direct de la volatilité)
Les fonds ETF spot montrent une division sans précédent, avec des rachats massifs d’un côté et des achats contraires de l’autre, formant une opposition naturelle entre acheteurs et vendeurs :

1. Force vendeuse : flux net massif sortant des ETF principaux
Au cours des deux dernières semaines, Grayscale GBTC et Fidelity FBTC ont connu des rachats massifs quotidiens, les institutions ayant réalisé des profits en haut de marché, Goldman Sachs, Harvard et autres ont fortement réduit leurs positions en ETH, la pression de vente sur Ethereum étant plus forte que sur Bitcoin ; pour la première fois en quatre ans, une petite vente de BTC a été effectuée, brisant la confiance du marché, chaque hausse étant stoppée par des prises de bénéfices institutionnelles, limitant la hausse.

2. Soutien acheteur : flux net continu dans les principaux ETF
Les produits clés comme BlackRock IBIT maintiennent une entrée stable, les fonds à long terme achètent par tranches lors des baisses ; combiné à la détention par les baleines et le verrouillage des fonds en staking, les réserves en ETH sur les exchanges ont chuté à un niveau minimal en huit ans, avec peu de ventes en spot, et après une forte chute, des ordres d’achat sous-jacents soutiennent le marché, rendant une cassure profonde difficile.

En résumé : les institutions à court terme vendent lors des hausses, les fonds à long terme achètent lors des baisses, ces deux forces s’affrontent continuellement, ce qui maintient le prix dans une fourchette oscillante.

Trois, levier sur dérivés, explosion simultanée des positions longues et courtes, intensifiant la chasse aux liquidations intra-journalière
1. Accumulation de nombreuses ordres en attente dans les positions longues et courtes en zone haute
Au début de la montée, beaucoup de petits investisseurs ont poursuivi le long, puis lors de la chute, ils ont massivement shorté, avec un équilibre élevé des positions. Toute petite hausse déclenche la liquidation des shorts, aidant à pousser le prix à la hausse ; toute petite baisse provoque la liquidation des longs à levier, entraînant des chutes rapides, rendant la fluctuation intra-journalière la norme.

2. Liquidations fréquentes en double sens sur tout le réseau, absence de tendance claire
Ces derniers jours, la liquidation en double sens sur 24 heures est devenue la norme, avec des pertes successives pour longs et shorts, les fonds à levier n’osant pas maintenir des positions unidirectionnelles à long terme, préférant faire du trading court terme, ce qui amplifie encore la fourchette d’oscillation, rendant toute tendance unidirectionnelle durable difficile.

Quatre, fondamentaux de BTC et ETH en divergence, freinant la reprise globale
1. Bitcoin : la période de halving offre un support, mais sans nouveau catalyseur
La logique de réduction de l’offre après le halving 2024 reste valable, les détenteurs à long terme sont stables, la chute est limitée ; mais il manque de nouveaux catalyseurs (nouveaux ETF, achats institutionnels importants), ce qui limite la poussée haussière, la hausse est faible.

2. Ethereum : plus de mauvaises nouvelles, moins de résilience que BTC
Les ETF spot ETH sortent en net depuis plusieurs jours, la activité on-chain et la consommation de Gas diminuent, Layer2 dilue la demande native ; les institutions préfèrent utiliser ETH pour le trading à court terme, avec une forte volonté de vendre après chaque rebond, chaque hausse étant rapidement corrigée, freinant la reprise du marché.

Cinq, sentiment du marché polarisé, majorité en mode attente
L’indice de peur et de cupidité reste longtemps dans la zone de peur, avec deux extrêmes chez les petits investisseurs :
- Ceux bloqués en haut : vendent lors des rebonds, pour sortir de leurs positions, limitant la hausse ;
- Ceux en mode attente : n’osent pas acheter en haut, n’achètent qu’après de fortes baisses, pour profiter du support.
Les fonds extérieurs restent en mode observation, sans nouveaux flux entrants, se contentant de faire tourner les fonds internes, ce qui rend le marché en range, difficile à casser en tendance unidirectionnelle.

Six, flux de fonds dispersés dans tout le secteur crypto, manque de nouvelles liquidités
Cette année, les capitaux mondiaux se concentrent sur l’IA, les IPO technologiques, les produits de dette américaine, les fonds à haute certitude se tournent vers ces secteurs, se détournant du marché crypto.
Les flux entrants vers BTC et ETH ont fortement diminué, le marché ne dispose plus que de fonds internes en rotation, sans nouvelle liquidité pour impulser une tendance, ne pouvant que maintenir une oscillation en haut de gamme.

Résumé + stratégies à court terme (conseils de clôture en direct)
1. Résumé de la logique d’oscillation en une phrase
Les attentes macroéconomiques fluctuent, les fonds institutionnels se couvrent mutuellement, le marché interne est en jeu, et les liquidations sur dérivés en double sens coexistent, sans force dominante, ce qui entraîne une oscillation en zone haute pour BTC et ETH.

2. Deux catalyseurs clés pour briser cette oscillation
- Catalyseur haussier : signal clair de baisse des taux par la Fed, adoption de lois crypto aux USA, flux net massif dans les ETF spot ;
- Catalyseur baissier : signal ferme de hausse des taux par la Fed, rachats massifs continus dans les ETF, cassure en volume des niveaux clés.

3. Conseils pour trader dans cette phase d’oscillation
Éviter de chasser les hausses ou de vendre lors des baisses, ne pas suivre la hausse, acheter par tranches lors des baisses importantes, contrôler strictement le levier ; tant qu’aucune tendance unidirectionnelle claire n’émerge, privilégier le trading court terme, attendre des signaux macroéconomiques ou de fonds pour changer de stratégie.