À l'aube du 18 juin, heure de Pékin, la première réunion du FOMC sous la présidence de Kevin Warsh s'est conclue. Le FOMC a décidé à l'unanimité, par un vote de 12 contre 0, de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50 % - 3,75 %. C'est la quatrième fois consécutive que la Fed reste immobile.

Le taux n'a pas changé, mais tout a changé.

Le véritable choc provient de trois niveaux.

Premièrement, le graphique en points est passé de colombe à aigle. En mars, personne ne soutenait une hausse des taux, mais parmi les 18 responsables ayant soumis des prévisions cette fois-ci, 9 prévoient au moins une hausse avant la fin 2026, dont 6 prévoient au moins deux hausses. La médiane des prévisions de taux pour 2026 est passée de 3,4 % en mars à 3,8 %.

Deuxièmement, les prévisions d'inflation ont été fortement révisées à la hausse. Les attentes d'inflation PCE pour 2026 ont bondi de 2,7 % à 3,6 %, et l'inflation PCE de base est passée de 2,7 % à 3,3 %.

Troisièmement, toutes les formulations en faveur d'une politique accommodante ont été supprimées. La déclaration de politique a été réduite d'environ 300 mots à environ 130 mots, et toutes les indications prospectives concernant une baisse future des taux ont été supprimées. Warsh a déclaré que ce qu'on appelle les indications prospectives ne conviennent pas à l'environnement politique actuel.

C'est un signal de tournant vers l'aigle.

Après l'annonce de la décision, le BTC a chuté en réponse, chutant de plus de 1 % à court terme, atteignant brièvement un creux de 64 600 dollars, et continuant de baisser, avec plus de 430 millions de dollars de positions à découvert liquidées en 24 heures, et plus de 100 000 personnes ayant été liquidées. La faible reprise des trois derniers jours a été entièrement effacée.

Les attentes de resserrement de la liquidité se renforcent encore. Selon CME, la probabilité d'une hausse en décembre est désormais de 78 %. La "fête de l'assouplissement" qui a duré plusieurs années touche à sa fin. Le marché entrera également dans un nouveau cycle dominé par des taux "plus élevés et plus longs". La logique du "taureau d'eau" qui a soutenu le marché haussier ces deux dernières années est en train de reculer.