Pourquoi le prix du pétrole est-il tombé en dessous de 74 dollars ? L'accord entre les États-Unis et l'Iran a déclenché l'effondrement de la prime géopolitique, le pétrole brut entre dans une phase de nouvelle tarification

18 juin 2026, le marché mondial du pétrole brut a poursuivi sa tendance baissière de près de deux semaines. Les contrats à terme WTI ont brièvement chuté en dessous de 74 dollars par baril, atteignant leur plus bas niveau depuis trois mois, depuis le 4 mars ; les contrats Brent ont également reculé, perdant leur seuil de 77 dollars par baril. À la date du 18 juin, selon les données de Gate, le prix du pétrole WTI était de 73,666 dollars par baril, avec une baisse intra-journalière de 3 % ; le Brent a chuté de 2,60 %, s’établissant à 77,173 dollars par baril. Cette fourchette de prix marque la sortie officielle du secteur du pétrole de la zone de haute volatilité de 90-110 dollars par baril, entrant dans une nouvelle phase d’équilibre entre 74 et 80 dollars, en phase de test.

Cette baisse des prix du pétrole n’est pas due à un seul facteur, mais résulte d’une convergence entre la réduction de la prime de risque géopolitique et le recul des attentes macroéconomiques de demande. L’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, conclu le 15 juin, ainsi que l’espoir de la réouverture du détroit d’Hormuz et la levée des sanctions pétrolières à l’encontre de l’Iran, constituent des facteurs négatifs majeurs côté offre ; parallèlement, la faiblesse anticipée de l’économie mondiale, les signaux hawkish de la Réserve fédérale et la faiblesse de la consommation de produits pétroliers exercent une pression continue du côté de la demande. Sous cette double pression, les ETF du secteur de l’énergie ont été fortement impactés, avec des flux de capitaux en sortie continue.

La liquidation concentrée de la prime géopolitique : la redéfinition du paysage mondial de l’approvisionnement pétrolier suite à l’accord USA-Iran

Le catalyseur direct de cette baisse des prix est la mise en œuvre de l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. Le 15 juin, le président américain Donald Trump a annoncé sur Truth Social que l’accord avec l’Iran était finalement conclu. Le 17 juin (mercredi), les deux pays ont signé un accord provisoire à Paris, comprenant notamment : la fin de la guerre avec l’Iran, la réouverture du détroit d’Hormuz, et la levée des sanctions sur le pétrole iranien.

Le détroit d’Hormuz transporte environ un cinquième du pétrole mondial. Depuis le début des hostilités, sa fermeture a directement entraîné la disparition de plusieurs millions de barils de pétrole par jour du marché. Selon l’accord, l’Iran reprendra immédiatement ses exportations via Hormuz, tandis que les États-Unis lèveront le blocus maritime et les sanctions pétrolières. Cette disposition élimine directement la « prime de panique » géopolitique intégrée précédemment dans le prix du pétrole.

Les données quantitatives sur l’offre iranienne montrent l’impact significatif des sanctions et du blocus. Depuis le début du blocus maritime en avril, les exportations de pétrole brut iranien ont chuté d’environ 1,1 million de barils par jour en mars à 65 000 barils en mai ; la production est passée d’environ 3,5 millions de barils par jour avant le conflit à 2,3 millions en mai. Après l’entrée en vigueur de l’accord, l’Iran pourra réintégrer le marché mondial de l’énergie. Selon une estimation basée sur la production d’avant conflit et les prix actuels, les revenus annuels du pétrole iranien pourraient dépasser 60 milliards de dollars. En seulement deux mois après la mise en œuvre de l’accord, l’Iran pourrait générer environ 8 milliards de dollars de revenus.

Au niveau du transport, des signes évidents de relâchement apparaissent déjà. Selon des données de suivi, depuis cette semaine, au moins trois navires-citernes ont chargé plus de 5 millions de barils de pétrole brut depuis le port de Chabahar, traversant la zone de blocus précédemment établie par la marine américaine — une première depuis l’application du blocus en avril. Un haut responsable américain a indiqué que, conformément à l’accord de cessez-le-feu, les États-Unis allaient lever les sanctions sur le pétrole iranien, ce qui pourrait augmenter l’offre de plusieurs millions de barils supplémentaires.

L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a publié mercredi son rapport mensuel sur le marché, avertissant que si l’accord est mis en œuvre avec succès, la réouverture du détroit d’Hormuz pourrait transformer la crise d’approvisionnement en une surabondance grave dès 2027. L’AIE prévoit qu’avec le retour du pétrole du Moyen-Orient sur le marché, l’offre excédera la demande de 5,05 millions de barils par jour l’année prochaine. Des estimations plus larges indiquent que, si le conflit se résout durablement, la capacité supplémentaire de production mondiale pourrait atteindre 8 millions de barils par jour, contre une demande en reprise d’environ 2 millions de barils par jour.

Cependant, le marché reste divisé quant à la rapidité de la reprise de l’offre. Les analystes pétroliers soulignent que la reconstruction de la confiance des armateurs, des assureurs et des raffineurs prendra du temps, et que des facteurs comme le déminage, le coût des assurances ou la congestion portuaire pourraient ralentir la circulation du pétrole brut par rapport aux attentes. Le chef de l’investissement chez Karobaar Capital a déclaré : « Le marché pense souvent que la réouverture est une opération simple, comme appuyer sur un interrupteur, mais en réalité, c’est un processus. »

Pressions multiples du côté de la demande : de la hausse des prix à la faiblesse systémique de l’économie

Si l’accord géopolitique résout principalement le problème de l’offre, la pression opposée que subit actuellement le prix du pétrole provient d’une faiblesse persistante de la demande. La logique négative concernant la demande de pétrole brut s’est approfondie, passant d’un simple « prix élevé freinant la consommation finale » à une « faiblesse systémique de l’économie mondiale érodant la demande globale de pétrole ».

Les prévisions de l’OPEP en baisse continue. Le 11 juin, l’OPEP a revu à la baisse ses prévisions de croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2026, à 970 000 barils par jour, contre 1,17 million précédemment, marquant la deuxième baisse consécutive. Cette tendance indique que même l’OPEP, l’organisation des pays producteurs, reste prudente quant aux perspectives de consommation mondiale.

Faiblesse de la consommation américaine de produits finis. La surabondance de stocks d’essence, supérieure aux attentes, est perçue comme un signal négatif clair. Selon l’analyste de Rongzhong, la substitution par les énergies renouvelables et la pression des prix élevés sur la consommation finale continuent de peser sur la demande d’essence, qui reste faible. La demande de carburant pour véhicules montre déjà des signes de recul, sous l’effet combiné de prix élevés et de perspectives économiques faibles.

Les signaux hawkish de la Fed. La première réunion du FOMC sous la présidence de Kevin Waugh, le 17 juin, a décidé de maintenir la fourchette cible des taux fédéraux à 3,50-3,75 %, pour la quatrième réunion consécutive. Cependant, le ton hawkish de la réunion est plus important. Le graphique des points indique que la médiane des taux pour 2026 s’élève à 3,8 %, contre 3,625 % actuellement, impliquant une hausse anticipée. Sur les 19 membres du comité, 9 pensent qu’il faut relever les taux, contre aucun il y a trois mois. La hausse du prix du pétrole influence également la hausse de l’inflation PCE pour 2026, qui est passée de 2,7 % en mars à 3,6 %. Près de la moitié des décideurs de la Fed ne croient plus que le maintien des coûts d’emprunt seul suffise à ramener l’inflation à 2 %. Cette position politique implique des coûts d’emprunt plus élevés et un ralentissement potentiel de la croissance économique, ce qui pèse sur la demande de pétrole.

Les divergences entre les institutions concernant la trajectoire future des prix du pétrole reflètent aussi l’incertitude du marché. Goldman Sachs a revu à la baisse ses prévisions pour le Brent en 2026, de 90 à 80 dollars par baril ; Morgan Stanley a abaissé sa prévision moyenne pour le troisième trimestre, de 100 à 90 dollars ; Citigroup a réduit ses prévisions pour le troisième et le quatrième trimestre 2026 à 75 et 70 dollars par baril respectivement. Selon les analystes de Citi, si le marché anticipe principalement l’accord lui-même plutôt que la certitude d’un flux moyen dans le détroit d’Hormuz, le prix du pétrole pourrait encore baisser d’environ 10 à 15 dollars par baril par rapport à son niveau actuel.

Pression sur les ETF du secteur de l’énergie : flux de capitaux sortants et baisse de la valeur liquidative

La forte baisse des prix du pétrole se traduit directement par une chute des ETF liés au secteur de l’énergie. La plupart des produits négociés en bourse suivant ce secteur ont enregistré des baisses significatives, avec des flux de capitaux en sortie continue.

Le 16 juin, l’ETF énergie Huatai (159930) a clôturé en baisse de 1,93 %, avec une sortie nette de 70,27 millions de yuans ; le même jour, l’ETF énergie China Securities (159945) a clôturé en baisse de 2,18 %, avec un volume de transactions de 14,83 millions de yuans. Les ETF énergie chimique (159981) ont chuté de 6,79 % le 15 juin, l’ETF pétrole et gaz S&P (513350) de 5,65 %, et l’ETF charbon (515220) de 4,55 %.

Sur une période plus longue, les ETF énergie ont vu leur valeur liquidative reculer de 5,32 % en une semaine, et de 5,96 % en un mois. Parmi leurs principales positions, on trouve China Shenhua, China National Petroleum, Shaanxi Coal, China National Offshore Oil, qui ont toutes enregistré des baisses.

Ce recul des ETF du secteur de l’énergie reflète la réévaluation du marché quant aux perspectives de profitabilité des entreprises énergétiques. Lorsque le prix du pétrole évoluait entre 90 et 110 dollars, les marges des exploitants en amont étaient très confortables ; mais avec une baisse vers 74-80 dollars, même si cela reste élevé historiquement, la compression des marges marginales commence à entraîner une réallocation des capitaux. Selon la société de recherche lyonnaise, le prix moyen du Brent pour le premier semestre 2026 sera de 94 dollars, et il restera supérieur à 80 dollars par baril dans la seconde moitié de l’année — mais même si cette prévision se vérifie, le prix moyen du second semestre pourrait être inférieur d’environ 10 à 15 dollars par rapport au premier.

La bataille entre la logique à court terme et les variables à moyen terme

La valorisation actuelle du pétrole se trouve dans une phase de transition délicate. À court terme, le choc de l’offre lié à l’accord USA-Iran a été rapidement intégré par le marché, le WTI ayant chuté de plus de 80 dollars à moins de 74 dollars en trois jours de négociation, avec une baisse hebdomadaire atteignant 10 %. Mais comme le soulignent plusieurs analystes, la baisse supplémentaire du prix du pétrole pourrait être limitée.

Du côté de l’offre, même si l’accord est signé, la reprise de la production sera progressive. Les analystes de Zhengfang Futures indiquent qu’en dépit de l’accord, l’exportation de pétrole des pays du Golfe reste fortement dépendante du détroit d’Hormuz, et la reprise du transport et la croissance de l’offre prendront du temps, ce qui maintiendra une pression à court terme sur le prix. CCB International estime également que le marché sous-estime le risque de hausse à court et moyen terme, car le détroit d’Hormuz est fermé depuis plusieurs semaines, et de nombreux puits ont été contraints de fermer, ce qui pourrait entraîner une perte permanente de capacité.

Du côté de la demande, la saison estivale pourrait en partie compenser les inquiétudes. Selon le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA), la semaine du 12 juin, les stocks commerciaux américains de pétrole brut ont diminué de 8,26 millions de barils, soit presque le double de la baisse anticipée de 4,6 millions, confirmant une dixième semaine consécutive de réduction, et ramenant les stocks à leur niveau le plus bas depuis plus de 40 ans. Ce niveau extrêmement faible limite la capacité du marché à absorber tout choc d’offre, ce qui constitue un support à la baisse pour le prix.

Cependant, l’incertitude à moyen terme demeure. L’AIE met en garde contre un excédent de capacité grave dès 2027, la trajectoire de hausse des taux de la Fed, et le ralentissement potentiel de la croissance mondiale, qui pourraient continuer à peser sur le prix du pétrole dans les prochains trimestres. La période de négociation de 60 jours prévue dans l’accord USA-Iran, ainsi que les questions en suspens autour du programme nucléaire iranien, maintiennent également un certain niveau de risque géopolitique, qui n’a pas encore été totalement levé, mais simplement mis en veille.

Conclusion

Le 18 juin 2026, le prix du pétrole brut WTI a brièvement chuté sous 74 dollars, et le Brent a dépassé le seuil de 77 dollars, marquant une étape importante dans la révision à la baisse du prix du pétrole mondial, sous la double influence de l’accord USA-Iran et des inquiétudes sur la demande. La réouverture du détroit d’Hormuz et la levée des sanctions sur le pétrole iranien ont éliminé une partie des risques géopolitiques qui soutenaient auparavant le prix. Par ailleurs, les prévisions de l’OPEP en baisse, la faiblesse de la consommation américaine et la tournure hawkish de la Fed continuent de peser sur la demande. La faiblesse des ETF du secteur de l’énergie traduit cette logique dans le marché financier.

Dans cette nouvelle fourchette de 74-80 dollars, le marché réévalue ses fondamentaux. La reprise progressive de l’offre, conjuguée à des stocks très faibles, soutient encore le prix à court terme. Mais le risque de surabondance à moyen terme, alimenté par la faiblesse de la demande et les incertitudes macroéconomiques, limite la hausse potentielle. La pérennité de cet équilibre dépendra de la mise en œuvre effective de l’accord, de la reprise de la demande estivale, et de l’évolution de la conjoncture macroéconomique mondiale.