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SpaceX d'Elon Musk a réalisé quelque chose qui a pris près de quatre décennies à Microsoft pour construire, et cela en trois jours de négociation. La société de fusées et d'IA, qui a été introduite sur les marchés publics le 12 juin 2026 avec une valorisation de 1,8 billion de dollars, a augmenté d'environ 50 % lors de ses trois premières sessions, portant sa capitalisation boursière à 2,65 billions de dollars à la clôture de mardi et dépassant brièvement la valorisation de 2,93 billions de dollars de Microsoft lors de la négociation intrajournée du 16 juin.

L'action a gagné encore 4 % lors de la séance de préouverture de mercredi, prolongeant une hausse qui défie tous les cadres d’évaluation conventionnels. Pour mettre cette trajectoire en perspective : SpaceX a ajouté environ 890 milliards de dollars de valeur de marché entre l’IPO de vendredi et mardi matin. Ses volumes de négociation en préouverture mardi ont dépassé 1,76 milliard de dollars à 5h02 HE, plusieurs fois le volume combiné de Nvidia, Microsoft, Tesla et Apple durant la même période. Ce n’est pas une découverte progressive des prix.

C’est un trading de momentum à l’échelle institutionnelle, alimenté par une combinaison de la capitalisation de célébrité d’Elon Musk, du récit stratégique autour de l’identité double de SpaceX en tant qu’entreprise d’infrastructure spatiale et plateforme de calcul d’IA, et de la frénésie autour des contrats d’options nouvellement cotés qui ont commencé à être négociés le 16 juin et ont amplifié le positionnement spéculatif.

Le débat sur la valorisation est intense. La dépense en capital de SpaceX au premier trimestre 2026 a atteint 10,1 milliards de dollars, dont 7,7 milliards consacrés uniquement à l’infrastructure d’IA. L’entreprise dépense à un rythme qui dépasse sa capacité actuelle de gains, ce qui signifie que la prime de l’action est entièrement construite sur des attentes futures de croissance des revenus de Starlink, d’expansion des contrats gouvernementaux et d’intégration de xAI. Des critiques comme Peter Boockvar de One Point BFG Wealth Partners ont été directs : les investisseurs négocient l’histoire et l’excitation, pas les fondamentaux, et à un moment donné, la réalité doit rattraper la spéculation.

La fortune nette de Musk a dépassé 1,3 billion de dollars selon Forbes, faisant de lui le premier trillionnaire au monde. La pérennité de la capitalisation de SpaceX dans le top cinq mondial dépend de sa capacité à convertir sa vitesse de dépense en vitesse de revenus. Pour l’instant, elle figure parmi les six plus grandes entreprises de la planète, devant Meta, Saudi Aramco et Tesla, et derrière seulement Apple, Nvidia, Microsoft et Amazon. La rapidité de cette ascension est sans précédent dans l’histoire des marchés modernes, et elle soulève des questions fondamentales sur la façon dont les marchés financiers valorisent les entreprises opérant à l’intersection de l’infrastructure, de la défense et de l’intelligence artificielle, où les multiples de bénéfices traditionnels pourraient ne plus être le principal mécanisme de fixation des prix.

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