AMD a augmenté de plus de 130 % cette année : MI450 en hausse imminente, le recul des puces AI change-t-il la logique de la hausse ?

17 juin 2026, AMD (NASDAQ:AMD) clôture à 512,48 dollars, en hausse de 1,02 % dans la journée. Ce niveau de prix a déjà augmenté de plus d’un double depuis le début de 2026. Sur une période plus longue, la hausse d’AMD au cours des trois derniers mois atteint 133,83 %, et depuis le début de l’année, elle s’élève à 117,77 %. La forte progression du cours reflète un consensus élevé du marché sur la réévaluation structurelle d’AMD à l’ère de la puissance de calcul IA — mais cette hausse importante implique également une valorisation élevée et une forte volatilité. Au 18 juin, le ratio cours/bénéfice (TTM) d’AMD est d’environ 166,83 fois, avec une capitalisation boursière d’environ 835,65 milliards de dollars. Cependant, les différentes méthodes de calcul donnent des chiffres de valorisation très divergents : le ratio cours/bénéfice anticipé basé sur les bénéfices de 2026 est d’environ 84,4 fois ; tandis que les données de début juin montrent un ratio cours/bénéfice de suivi d’environ 155,99 fois, et un ratio anticipé d’environ 68,03 fois. Cet écart considérable entre le TTM et le ratio anticipé reflète essentiellement la perception du marché d’une croissance explosive des bénéfices d’AMD dans les deux prochaines années — et non une valorisation de ses bénéfices actuels.

La lecture divergente de la valorisation élevée : la logique derrière le ratio TTM de 166x et le ratio anticipé de 84x

La divergence des ratios cours/bénéfice n’est pas anormale, mais caractéristique typique des actions technologiques à forte croissance. Au premier trimestre 2026 (jusqu’au 28 mars 2026), AMD a réalisé un chiffre d’affaires de 10,25 milliards de dollars, en hausse de 45 % ; le bénéfice net non-GAAP s’élève à 2,265 milliards de dollars, soit un bénéfice par action (BPA) de 1,37 dollar. La société a indiqué un objectif de revenus pour le deuxième trimestre compris entre 10,8 et 11,5 milliards de dollars, avec une croissance médiane d’environ 9 % par rapport au trimestre précédent. Wolfe Research, lors de sa conférence téléphonique de mi-juin, a souligné qu’avec la forte croissance de l’activité CPU et l’éventuelle acquisition de nouveaux clients pour le MI450 à l’échelle gigawatt, « les attentes du marché pour 2026 et 2027 pourraient être considérablement révisées à la hausse ». CCB International a relevé ses prévisions de revenus pour AMD en 2026/2027 à 495,1/736,0 milliards de dollars, et ses prévisions de BPA non-GAAP à 7,13/11,99 dollars.

En se basant sur un cours de 512,48 dollars et une prévision de BPA de 7,13 dollars pour 2026, le ratio anticipé serait d’environ 71,9 fois — légèrement inférieur au consensus de 84,4 fois, mais toujours élevé. Wolfe Research a esquissé une trajectoire de bénéfices plus optimiste : dans un scénario haussier, avec une demande de 1 gigawatt de puissance de calcul de la part d’OpenAI et Meta, et en intégrant la demande pour des CPU d’agents intelligents, le BPA d’AMD pourrait atteindre 25 à 30 dollars, ce qui ramènerait le ratio cours/bénéfice à moins de 20 fois dans un contexte de marché haussier. La variable clé de cette projection est le rythme de livraison du MI450 et l’avancement du développement client.

Cycle de livraison du MI450 : lancement au troisième trimestre, volume au quatrième, Meta et OpenAI comme moteurs de la demande

Le MI450 est le produit phare d’AMD dans le domaine des accélérateurs IA, face à NVIDIA. Selon la conférence téléphonique du premier trimestre 2026, la direction d’AMD a indiqué que des échantillons du MI450 avaient déjà été envoyés à ses clients clés, et que le système de rack Helios associé était prévu pour augmenter progressivement ses livraisons à partir du second semestre 2026. Plus précisément, la livraison du rack Helios équipé du MI450 devrait commencer au troisième trimestre, avec une contribution significative aux revenus au quatrième trimestre. Wolfe Research a précisé que la livraison du MI450 débuterait dans la seconde moitié du troisième trimestre, avec une accélération au quatrième trimestre. AMD prévoit une « hausse notable » de ses revenus au quatrième trimestre, poursuivie au premier trimestre 2027.

Les informations sur la demande client renforcent la visibilité sur le besoin du MI450. OpenAI et Meta sont des clients clés, avec des demandes supérieures aux prévisions initiales. AMD a signé un accord de fourniture pluriannuel de GPU pour centres de données d’une capacité totale de 6 gigawatts avec Meta, dont la première livraison de 1 gigawatt débutera au second semestre 2026 et se poursuivra jusqu’en 2027. Citigroup estime qu’un gigawatt de capacité représente environ 15 milliards de dollars de revenus pour AMD, et que Meta pourrait seul générer près de 90 milliards de dollars de revenus potentiels. En dehors de ces deux clients, AMD cherche à élargir sa base de clients à l’échelle gigawatt.

Côté capacité, AMD a anticipé ses besoins pour 2026, 2027 et même 2028. La société indique disposer d’une capacité suffisante en wafers pour soutenir une croissance significative de ses activités serveurs dans les deux prochaines années. Son partenaire de chaîne d’approvisionnement, AT&S, a relevé ses prévisions de croissance de revenus pour 2026/2027 de 30-35 % à 45-55 %, ce qui confirme la confiance d’AMD dans ses livraisons du MI450 et de ses produits associés.

Évaluations et objectifs : du « CPU » au « GPU comme seconde source de croissance »

Depuis juin 2026, plusieurs institutions de Wall Street ont relevé leurs objectifs de cours pour AMD. Citigroup, le 15 juin, a porté sa recommandation de « neutre » à « achat » et son objectif de 460 dollars à 575 dollars. La logique principale est que le marché sous-estime la valorisation d’AMD — la majorité des investisseurs considèrent encore AMD comme une action de concept CPU, et le prix actuel ne reflète qu’environ 60 % de la probabilité que AMD réalise plus de 50 milliards de dollars de revenus GPU en 2028, ce qui sous-estimerait fortement le potentiel dans le marché GPU. Citigroup prévoit que le secteur IA d’AMD atteindra 33 milliards de dollars en 2027 (croissance de 137 %), puis 50,8 milliards en 2028.

Bernstein, le 17 juin, a relevé son objectif de 525 à 600 dollars, tout en maintenant une recommandation « surperformer ». Bernstein estime que le BPA par action pour l’exercice 2027 sera d’environ 14,60 dollars. La Bank of America, le 11 juin, a porté son objectif de 500 à 560 dollars, en maintenant une recommandation d’achat. CCB International a relevé son objectif à 468 dollars, correspondant à un ratio cours/bénéfice de 39 pour 2027. En résumé, la majorité des analystes ont une recommandation « forte achat » avec un objectif moyen pouvant atteindre 665 dollars.

Cependant, tous ne partagent pas cet optimisme. Finam, une institution financière russe, a dégradé AMD à « vendre » le 17 juin, avec un objectif de 334,4 dollars, estimant que le prix actuel présente un potentiel de baisse de 34 %. Cette divergence reflète la forte valorisation actuelle d’AMD — l’écart entre scénarios optimistes et pessimistes dépasse 300 dollars par action, ce qui traduit une différence de perception sur la capacité du MI450 à atteindre ses volumes de livraison comme prévu, et sur la dynamique du marché des puces IA.

Analyse de la correction : une chute de 17 % en une semaine, choc systémique sectoriel ou rupture de la logique individuelle ?

Malgré des signaux fondamentaux plutôt positifs, le cours d’AMD a connu une forte volatilité début juin. La cause immédiate a été la publication des résultats du deuxième trimestre 2026 par Broadcom, après clôture le 3 juin : un chiffre d’affaires de 22,2 milliards de dollars, en hausse de 48 %, avec un revenu IA de 10,8 milliards, en hausse de 143 %. Cependant, la prévision de revenus IA pour le troisième trimestre, d’environ 16 milliards de dollars, était inférieure aux attentes optimistes du marché, qui tablaient sur environ 17,2 milliards. La combinaison de « résultats supérieurs aux attentes + prévisions inférieures » a déclenché des inquiétudes sur le cycle des dépenses en infrastructure IA.

Le 4 juin, l’action Broadcom a chuté de 12,6 % en une seule journée, perdant environ 3 200 milliards de dollars de capitalisation. La vente s’est propagée à l’ensemble du secteur des semi-conducteurs. Le 5 juin, AMD a clôturé en baisse de 10,86 %, revenant à 466 dollars. La tendance baissière s’est poursuivie dans les jours suivants — le 11 juin, AMD a encore chuté de 4,86 %, à 452,40 dollars. Depuis le sommet d’environ 546 dollars avant la publication des résultats de Broadcom, la baisse maximale en une semaine approche 17 %. Parallèlement, l’indice Philadelphia Semiconductor a plongé de plus de 10 % le 5 juin, enregistrant l’une des plus fortes baisses journalières depuis le début de la pandémie. La capitalisation du secteur des semi-conducteurs a ainsi été évaporée d’environ 1,3 trillion de dollars en une seule journée.

Il est essentiel d’analyser la nature de cette correction à deux niveaux. D’abord, un choc systémique sectoriel : la prévision de Broadcom, inférieure aux attentes, a relancé le marché sur le rythme de croissance de la demande en puces IA. Cependant, il faut noter que la stratégie principale de Broadcom concerne la conception de ASICs sur mesure (XPU pour les fournisseurs cloud), alors qu’AMD se concentre sur les GPU génériques — leurs modèles commerciaux et leur clientèle diffèrent. La prévision de Broadcom reflète davantage le rythme d’achat de clients spécifiques, plutôt qu’un ralentissement global de la demande en puissance de calcul IA. Ensuite, une vérification de la logique propre à AMD : durant la correction, AMD n’a publié aucun message négatif ni annoncé de retard de produit. La planification des livraisons du MI450, les commandes de Meta pour 6 GW, et les avancées dans la collaboration avec OpenAI restent inchangées. Wolfe Research a affirmé, après la correction, que « les attentes du marché pour 2026 et 2027 pourraient être considérablement révisées à la hausse ».

Du point de vue de la concurrence, NVIDIA conserve une position dominante avec 90 % de parts de marché dans le segment des cartes graphiques, AMD étant second avec 8 %. Sur le marché des puces IA pour centres de données, AMD, avec sa série MI, réduit l’écart : au premier trimestre 2026, ses revenus dans ce secteur atteignent 5,8 milliards de dollars, en hausse de 57 %. UBS indique que la plateforme Helios d’AMD devrait commencer à être déployée dans les racks d’ici la fin 2026, mais que le déploiement complet pourrait être repoussé à fin 2026, ce qui constitue un risque à moyen terme.

Lancement de la bourse Gate : trading d’actions américaines avec USDT

Dans un contexte d’intégration croissante entre actions traditionnelles et actifs cryptographiques, Gate a lancé le 1er juin 2026 un service de trading d’actions américaines en vrai. Les utilisateurs peuvent trader directement des actions et ETF du Nasdaq et autres marchés américains en USDT sur la plateforme Gate. Le 11 juin, Gate a également lancé le trading d’actions hongkongaises, permettant aux utilisateurs de mettre à jour leur app en version v8.23.5 ou supérieure pour accéder à plus de 1500 actions cotées à la HKEX. À la mi-juin, le trading d’actions sur Gate couvre plus de 11 500 titres américains et hongkongais.

Pour les investisseurs intéressés par AMD et autres valeurs du secteur semi-conducteur, le trading d’actions sur Gate offre plusieurs avantages différenciateurs. D’abord, une gestion multi-actifs sous un même compte — actions et cryptos dans une interface unique, permettant de gérer fonds, positions, et allocations entre marchés. Ensuite, la possibilité de trader à partir de 1 dollar, notamment pour des actions coûteuses comme Nvidia, Apple ou Microsoft. Enfin, des frais faibles — jusqu’à 0,023 % pour les membres VIP.

Pour ceux qui cherchent à profiter de la volatilité du secteur semi-conducteur, la plateforme Gate permet une gestion flexible entre cryptos et actions américaines : acheter des actions semi-conducteur à prix réduit via USDT lors de paniques de marché, ou faire du cross-asset entre crypto et actions. La procédure consiste à se connecter à son compte Gate, sélectionner le marché US ou HK dans la section « Trading d’actions », rechercher AMD ou d’autres codes, et passer un ordre avec son solde USDT. Les utilisateurs iOS doivent mettre à jour leur app en version 8.21.5 ou plus récente, et les utilisateurs Android en dernière version.

Conclusion

AMD se trouve à un croisement typique de « valorisation élevée, forte croissance, forte volatilité ». La hausse de plus de 130 % cette année, le ratio anticipé de 84, la livraison imminente du MI450, tout cela compose un tableau d’investissement à la fois prometteur et risqué. La correction de -17 % en une semaine, déclenchée par le rapport de Broadcom, est davantage une correction systémique du secteur IA que la rupture de la logique propre à AMD. La progression du MI450, les commandes de Meta et OpenAI, et la capacité d’AMD à atteindre un BPA de 14-15 dollars en 2027 seront les variables clés pour le moyen terme. Pour les investisseurs, la nouvelle plateforme de trading d’actions américaines en vrai sur Gate offre une voie pratique pour gérer et exploiter la volatilité du secteur semi-conducteur, notamment avec AMD.