Credo Technology augmente de plus de 70 % cette année : la logique de réévaluation de la « couche de connexion » de l'infrastructure AI

L narrative d’investissement dans l’IA en 2026 connaît une transition de paradigme notable. Alors que la course aux puces GPU de calcul devient une mer rouge, l’attention des capitaux se déplace vers une couche plus profonde de l’infrastructure IA — la couche de connexion. Dans cette migration, une entreprise nommée Credo Technology (CRDO) a attiré l’attention du grand public avec une hausse spectaculaire.

Au 17 juin 2026, Credo Technology Group Holding (NASDAQ : CRDO) a clôturé à 239,18 dollars, en hausse de 4,24 % sur la journée, avec un sommet intraday à 261,87 dollars. Selon les données de suivi de Yahoo Finance jusqu’au 17 juin, le rendement cumulé depuis le début de l’année s’élève à 73,28 %, alors que l’indice S&P 500 n’a augmenté que de 8,39 % sur la même période. En se basant sur le sommet intraday du 15 juin à 259,41 dollars, la hausse depuis le début de l’année atteint 80,28 %. La progression sur 52 semaines est de 212,80 %, et le rendement sur trois ans atteint 1 282,86 %. Cette action, qui n’a été cotée au Nasdaq que depuis janvier 2022, voit désormais sa capitalisation boursière grimper à environ 46,5 milliards de dollars.

Dans un contexte de croissance relativement modérée des grandes valeurs du marché en 2026, la résilience de CRDO dépasse largement celle de la plupart des autres acteurs du secteur IA. Plus important encore, cette hausse n’est pas simplement alimentée par l’émotion, mais repose sur des données financières solides et une logique sectorielle claire.

Explosion des résultats : un rapport financier “dépassant les attentes mais provoquant des ventes”

Le 1er juin 2026, Credo a publié ses résultats du quatrième trimestre et de l’exercice complet 2026 (exercice clos le 2 mai 2026). Les chiffres eux-mêmes sont presque irréprochables : le chiffre d’affaires du quatrième trimestre atteint 437 millions de dollars, en hausse de 157 % en glissement annuel, et de 7,4 % par rapport au trimestre précédent, dépassant ainsi la prévision des analystes de 432,5 millions de dollars. Le bénéfice net selon GAAP s’élève à 169,1 millions de dollars, et le bénéfice net non-GAAP à 226,7 millions de dollars, avec un bénéfice dilué par action non-GAAP de 1,16 dollar, bien supérieur à la prévision du marché de 1,02 dollar.

Sur l’année complète, le chiffre d’affaires 2026 dépasse 1,3 milliard de dollars, en hausse de 206 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net non-GAAP atteint 662 millions de dollars, plus de cinq fois supérieur à celui de l’année précédente. La société détient à la fin du trimestre environ 1,4 milliard de dollars en liquidités et investissements à court terme, avec un flux de trésorerie disponible de 177,5 millions de dollars pour ce trimestre.

Cependant, après la publication de ces résultats, le cours de l’action CRDO a brièvement chuté de 14 % après clôture, pour finir la journée en baisse d’environ 4,2 %. Le marché n’était pas insatisfait des résultats eux-mêmes, mais plutôt du “fait d’avoir dépassé les attentes” — la guidance pour le premier trimestre 2027, comprise entre 465 et 475 millions de dollars, était supérieure au consensus de Wall Street de 461,3 millions, mais certains investisseurs avaient déjà intégré des attentes plus élevées. Ce phénomène de “surperformance mais baisse” est courant dans les actions à forte croissance, reflétant en réalité la difficulté de gestion des attentes pour des valeurs à haute valorisation.

La connectivité optique : le prochain goulot d’étranglement du déploiement de la puissance de calcul IA

L’activité principale de Credo concerne les solutions de connectivité à haute vitesse. Sa gamme de produits inclut des câbles électriques actifs (AEC), des processeurs de signal numérique optiques (DSP), des rétimers (Retimer) et des licences de propriété intellectuelle SerDes. En s’appuyant sur la technologie SerDes (Serializer/Deserializer) et DSP, l’entreprise propose des solutions de connectivité de bout en bout pour l’infrastructure des centres de données, allant de la connexion cuivre à la connexion optique.

Pour comprendre la valeur de CRDO, il faut d’abord saisir le transfert systémique de goulots d’étranglement que traverse actuellement le data center IA. Lors du Computex 2026, une observation sectorielle a clairement indiqué que le goulot d’étranglement des data centers IA se déplace de “la performance de calcul à un point unique” vers “l’efficacité du transfert de données et la capacité de connexion du système”. Après l’expansion continue des GPU, HBM et des emballages avancés, le goulot d’étranglement se concentre désormais davantage sur l’efficacité de la connexion entre différentes ressources de calcul, armoires et même zones de centres de données.

Ce mouvement se traduit directement par : dans la chaîne d’approvisionnement du matériel IA, les modules optiques liés à l’architecture InfiniBand sont devenus l’un des maillons les plus tendus, avec des délais de livraison étendus à 8-9 mois. En tant que composant clé de la conversion entre signaux électriques et optiques, ces modules sont une infrastructure indispensable à l’expansion de la puissance de calcul IA.

Credo est un bénéficiaire clé de cette tendance. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Bill Brennan a déclaré : “Sans nos petits chips, on ne peut pas construire de clusters IA.” Bien que cette déclaration soit un peu exagérée, elle reflète le rôle crucial de Credo dans la connectivité des clusters IA. La société propose des produits de connectivité cuivre et optique supportant des débits allant jusqu’à 1,6 T.

La montée en puissance stratégique du secteur optique : du cuivre à la connectivité optique

Le moteur de croissance le plus prometteur de Credo provient de son activité optique. En mai 2026, la société a finalisé l’acquisition de DustPhotonics pour 750 millions de dollars en cash et 920 000 actions CRDO. Cette acquisition a renforcé ses capacités en photonique silicium (Silicon Photonics) et circuits intégrés photoniques (PIC). DustPhotonics a apporté des commandes de conception de 800G et 1,6T, ainsi qu’une feuille de route technologique pour évoluer vers 3,2T.

La direction prévoit que, pour l’exercice 2027, les trois lignes de produits optiques — DSP optique, PIC silicium et ZeroFlap Optics — contribueront chacune à plus de 100 millions de dollars de chiffre d’affaires, pour un total dépassant 600 millions. Sur l’ensemble de l’année fiscale 2027, la société anticipe une croissance du chiffre d’affaires de plus de 80 %, avec environ la moitié de cette croissance provenant de l’offre optique, et l’autre moitié des câbles en cuivre.

Concernant la clientèle, Credo sert principalement des géants comme Microsoft, Amazon et Meta. Les quatre plus grands clients ont chacun contribué à au moins 10 % du chiffre d’affaires au dernier trimestre, le plus important représentant 34 %. Cette concentration client reflète à la fois la pénétration profonde de Credo dans la chaîne d’approvisionnement des principaux fournisseurs de cloud, mais aussi un risque potentiel de concentration.

Valorisation et avis des institutions : la croissance élevée est-elle déjà intégrée ?

La valorisation de CRDO est actuellement élevée. Au 18 juin, le ratio P/E TTM est d’environ 98,45, et le ratio P/BV de 22,53. La capitalisation de 46,5 milliards de dollars correspond à un ratio P/S de 35,7 pour le chiffre d’affaires 2026 de 1,3 milliard de dollars.

Cependant, le ratio P/E forward est d’environ 40,49, reflétant les attentes du marché d’une forte croissance des bénéfices en 2027 — la direction anticipant un taux de marge nette non-GAAP d’environ 50 % pour l’année.

Au niveau institutionnel, l’optimisme est global. Selon FactSet, l’objectif médian de prix parmi 17 analystes a été relevé de 260 à 270 dollars, avec une estimation maximale à 300 dollars. Needham a relevé son objectif de 220 à 275 dollars, en maintenant une recommandation d’achat. Stifel maintient un objectif de 250 dollars et une recommandation d’achat. Roth Capital vise 300 dollars. La moyenne des 20 analystes est de 266,44 dollars.

Côté risques, CRDO se négocie à environ 76 fois le ratio P/E forward, laissant une marge de sécurité limitée pour absorber la phase de digestion des dépenses en IA. De plus, le bêta élevé de 3,23 indique une volatilité bien supérieure à la moyenne du marché, ce qui signifie que toute variation marginale dans les dépenses en IA pourrait entraîner une réévaluation brutale de la valorisation.

La cotation de Gate en bourse : investir directement dans l’infrastructure IA avec USDT

Pour les investisseurs en cryptomonnaies intéressés par l’opportunité d’investissement dans l’infrastructure IA, la logique haussière de CRDO mérite d’être étudiée, mais la participation efficace et à faible coût est tout aussi cruciale. En juin 2026, Gate a lancé une refonte intensive de ses produits dans le domaine des actions réelles — le 1er juin, la plateforme a lancé la négociation d’actions américaines réelles, puis le 11 juin, le service de trading d’actions hongkongaises, et le 12 juin, la plateforme Web pour les actions a été déployée.

Au 17 juin 2026, l’offre de Gate en actions couvre désormais plus de 11 500 actifs, incluant des actions américaines et hongkongaises. Plus de 10 000 titres américains sont accessibles, notamment sur le Nasdaq et la NYSE, tandis que plus de 1 500 titres hongkongais sont disponibles, couvrant le marché principal et le GEM de la Bourse de Hong Kong.

Les avantages différenciateurs clés de la plateforme Gate pour le trading d’actions sont :

Premier avantage : acheter et vendre des actions réelles directement avec USDT.
Traditionnellement, pour investir dans les actions américaines, les utilisateurs cryptos doivent passer par un processus long : vendre des cryptos → retirer en fiat → transférer à l’étranger → ouvrir un compte chez un courtier. Gate simplifie cette chaîne en : avoir des USDT dans le compte → transférer vers le compte actions → acheter directement. Pas besoin de changer de devise, ni de transfert international, ni d’ouverture supplémentaire.

Deuxième avantage : détention d’actifs réels, droits d’actionnaires complets.
En s’associant avec Alpaca, un courtier agréé détenant une licence de broker-dealer et une capacité de compensation aux États-Unis, Gate garantit que chaque action achetée est soutenue par un actif réel déposés dans le système DTC. Pendant la détention, l’utilisateur bénéficie automatiquement de dividendes, de splits, d’augmentations de capital, etc.

Troisième avantage : faible seuil et faibles coûts.
La plateforme permet d’investir à partir de 0,01 action. Les frais de transaction en actions sont aussi faibles que 0,023 %, avec un seuil de 2 000 dollars pour accéder à des tarifs VIP. La négociation pré- et après-marché est disponible pour les actions américaines, avec des horaires étendus à 16×5. Pour les actions hongkongaises, la plateforme partage le même compte, avec prix et gains en HKD, et des frais convertis en USDT selon le taux de change en temps réel.

Le processus opérationnel est très simple :
Première étape : détenir ou obtenir des USDT dans le compte Gate.
Deuxième étape : accéder à la section TradFi→Stocks via l’application ou le web.
Troisième étape : transférer USDT du compte spot vers le compte actions.
Quatrième étape : rechercher la cible (ex. CRDO), consulter le détail de l’ordre, puis confirmer la transaction. Tout cela sans quitter la plateforme Gate, avec un seul compte pour gérer à la fois crypto et actions.

Conclusion

Les performances de Credo Technology en 2026 illustrent la diffusion de la logique d’investissement IA, passant du “calcul de puissance” à une “chaîne d’infrastructure complète”. Alors que la taille des clusters GPU s’accroît de façon exponentielle, le goulot d’étranglement de la connectivité devient de plus en plus évident — la prolongation des délais de livraison des modules optiques à 8-9 mois en est la preuve la plus tangible.

Les gains supérieurs à 70 % cette année, le chiffre d’affaires de 1,3 milliard de dollars pour 2026, et la croissance annuelle de 206 %, constituent un exemple de convergence entre fondamentaux et sentiment de marché. Mais la valorisation élevée et la forte volatilité — un ratio P/E TTM d’environ 98 et un bêta de 3,23 — rappellent que cette voie comporte aussi des risques importants.

Pour les investisseurs cherchant à identifier des acteurs différenciés dans la course à l’infrastructure IA, Credo offre un exemple distinct du récit purement GPU. La mise en service de Gate pour le trading d’actions ouvre également une voie à faible coût pour la communauté crypto, permettant d’accéder directement avec USDT aux actifs clés des marchés mondiaux, dans un seul et même compte.