#𝐅𝐄𝐃 🔍

Ce mouvement de rendement à 2 ans de 3,95 à 4,208 est massif. Pas seulement le chiffre mais la rapidité. C’est de l’argent institutionnel qui se déplace en quelques minutes, pas en heures. Et lorsque les obligations se vendent aussi violemment, l’or est écrasé parce que l’or n’a pas de rendement et que soudainement, les papiers sans risque rapportent 4,2 %. Donc, vous avez cette chute de 3,63 % en deux heures. C’est une liquidation, pas une correction.
Le Nasdaq en baisse de 1,35 semble presque modéré comparé au mouvement obligataire. Mais regardez sous le capot. Les actions technologiques sont des paris sur la durée. Elles comptent sur des taux faibles pour que les bénéfices futurs aient de la valeur aujourd’hui. Quand le rendement à 2 ans grimpe aussi haut, le taux d’actualisation augmente et la valeur actuelle de tous ces flux de trésorerie futurs diminue. Donc, la vente massive a du sens. Cela aurait pu être pire, honnêtement.
La chute du Bitcoin à 64 000 est la chose intéressante. Il a tenu au-dessus de ce support de 65 000 pendant un moment. Puis la conférence de presse a eu lieu et il a simplement craqué. Ce n’est pas un crash. Mais une rupture nette. La raison est simple – le Bitcoin se comporte comme un actif à risque dans cet environnement macroéconomique. Quand la Fed signale des hausses, le risque est évacué. Et ce niveau de 64k était la dernière ligne avant 62k et 60k. Donc maintenant, nous regardons s’il devient une résistance ou s’il reprend du terrain.
Les trois raisons que vous avez listées sont parfaitement pertinentes. Mais laissez-moi ajouter une couche qui rend la tout encore plus confus.
Le fait que Warsh ne soumette pas son graphique de points n’est pas seulement symbolique. Cela supprime l’outil de guidance prospective le plus important que les marchés utilisaient pour ancrer leurs attentes. Maintenant, personne ne sait ce que le président pense réellement des taux. Les autres 18 points sont là, mais ils viennent de présidents régionaux et de gouverneurs – leurs avis comptent, mais ils ne sont pas le président. Donc, les traders obligataires naviguent essentiellement à l’aveugle sur le chemin personnel de taux du président. Cela ajoute une prime d’incertitude dans les rendements. Et la prime d’incertitude pousse les rendements plus haut, pas plus bas.
De plus, la reformulation de la déclaration est plus courte, mais elle a supprimé le langage sur « atteindre l’objectif d’inflation de 2 % » et « équilibrer les risques ». Ce langage était dovish dans son ton. Le retirer indique au marché que la Fed n’est plus encline à assouplir. C’est un changement hawkish par omission.
Une chose de plus – le dollar a fortement monté avec tout cela. Quand le dollar monte, les matières premières sont plus durement touchées. L’or a été impacté. Le pétrole a déjà été sous pression à cause de l’accord avec l’Iran, mais la force du dollar ajoute un autre vent contraire. Et les marchés émergents vont ressentir cette pression du dollar.
Alors, qu’est-ce que cela signifie pour demain ? Si le rendement à 2 ans reste au-dessus de 4,2 toute la nuit, les actifs risqués ouvriront en baisse. S’il redescend, nous pourrions voir un rebond de soulagement. Mais la Fed a terminé ses indications. Attendez-vous à plus de volatilité. Plus de secousses. Plus d’observations des mouvements obligataires avant tout autre chose.
Le résumé a parfaitement capturé la réaction en chaîne. J’ajouterais juste que c’est le premier jour de l’ère Warsh. Et il a déjà brisé plus de normes que Powell en quatre ans. Ce n’est ni haussier ni baissier. C’est simplement incertain. Et les marchés détestent l’incertitude plus qu’ils ne détestent les mauvaises nouvelles.
#MyGateTradeStory
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