Kevin Warsh n'a pas changé le taux d'intérêt aujourd'hui.

Mais il a changé la façon dont la Réserve fédérale elle-même fonctionne.

Lors de sa première conférence de presse en tant que président de la banque centrale américaine,
il a réécrit les règles du jeu.

Le communiqué de la Fed est devenu plus court que jamais.

La raison ?
Warsh veut un communiqué qui ne donne que des faits, sans promesses ni indications.

Il a ensuite supprimé ce qu'on appelle la Guidance future.

Cette méthode que la Fed a adoptée pendant des années pour rassurer les marchés sur la trajectoire des taux.

Warsh l'a dit clairement :
"Je ne peux pas vous donner d'orientation sur ce que nous ferons ensuite."

Premier président de la Fed depuis une décennie et demie à refuser de donner ses prévisions personnelles dans le Dot Plot.

Il a ensuite annoncé la formation de 5 groupes de travail indépendants pour revoir entièrement le fonctionnement de la Fed.

Ils incluent :
la communication avec les marchés,
la gestion du bilan,
les sources de données,
le cadre d'inflation,
et la productivité et le marché du travail.

Ces groupes proposeront des changements fondamentaux qui pourraient inclure une restructuration
du résumé des projections économiques lui-même.

Cela signifie que le Dot Plot que le monde suit tous les trois mois pourrait changer d'apparence ou disparaître complètement.
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Mais le message le plus inquiétant est venu en une phrase :
"La politique monétaire actuelle semble restrictive pour le marché immobilier, mais pas pour les marchés financiers."

Traduire cette déclaration en langage des marchés est clair :
Le taux actuel étouffe le marché immobilier et les prêts hypothécaires.
Mais il ne freine pas les marchés financiers qui continuent de courir à toute vitesse.

Et si l'objectif est de maîtriser l'inflation, ce sont les marchés financiers qui ont besoin d'une pression plus forte.
Cela ouvre la porte à une hausse des taux d'intérêt à l'avenir.

Warsh n'est pas venu pour poursuivre la trajectoire de Jerome Powell.
Il est venu pour commencer une toute nouvelle ère.

Une Fed moins bavarde, moins engagée, et plus mystérieuse.

Cela signifie une volatilité plus grande sur les marchés,
car les investisseurs ont perdu la boussole à laquelle ils étaient habitués.

Sous Powell, la Fed tenait la main du marché en lui disant :
"Ne vous inquiétez pas, je suis là."

Sous Warsh, le message est différent :
"Je ne vous dirai pas ce que je vais faire. Surveillez les données vous-même."

La question que chaque investisseur doit maintenant se poser :
Êtes-vous prêt pour un marché sans directives préalables de la part de la plus grande banque centrale du monde ?
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