La première apparition de Waller à la Fed

Ce soir, l'attention du marché mondial est à Washington.

À 2 heures du matin, heure de Pékin, la Fed publie sa décision sur les taux d'intérêt. À 2h30, le nouveau président Waller tient une conférence de presse. C'est la première réunion du FOMC depuis la prise de fonction de Waller à la tête de la Fed.
Les taux d'intérêt restent inchangés, presque sans surprise. Le taux des fonds fédéraux maintenu entre 3,50 % et 3,75 %, selon CME, la probabilité de stabilité est de 99 %. Mais cette réunion est vraiment importante, ce n’est pas le taux. Ce sont trois choses.

Premièrement, le communiqué de politique monétaire supprimera-t-il la formulation en faveur d’une politique accommodante ?
Que signifie cette phrase ? Dans les déclarations passées de la Fed, il y avait une phrase indiquant que la position de politique restait accommodante, prête à soutenir l’économie à tout moment. Si cette phrase est supprimée, cela signifie que la Fed estime que la nécessité d’une politique accommodante n’existe plus. La prochaine étape pourrait être une hausse des taux. Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley s’attendent tous à ce que Waller supprime cette phrase. Si c’est le cas, le dollar monte, le rendement des obligations américaines augmente, l’or baisse, et les marchés émergents chutent.

Deuxièmement, comment le point de la projection des taux (dot plot) va-t-il évoluer ?
En mars, le point médian indiquait une baisse de taux une fois dans l’année. Maintenant, le marché anticipe que le point médian restera inchangé cette année. Ou même que quelques membres pourraient envisager une hausse. Si le point de la projection montre une hausse, la perception du marché sur la trajectoire de la politique de la Fed sera complètement restructurée. Cette année, il ne s’agit pas de savoir si la Fed va baisser ou non, mais si elle va augmenter ou non.

Troisièmement, que dira Waller lors de la conférence de presse ?
On connaît peu Waller. Il n’est pas du genre académique comme Bernanke, ni du genre avocat comme Powell. C’est un ancien banquier d’investissement, ancien conseiller économique à la Maison Blanche. Quel est son style de communication ? Personne ne le sait. C’est là la plus grande incertitude. S’il penche vers une position hawkish, le marché baisse. S’il penche vers une position dovish, le marché monte. Mais Waller est probablement peu enclin à s’exprimer clairement. Que dira-t-il ? Il parlera de dépendance aux données, de l’inflation, de flexibilité de la politique. Ce sont des discours standards, peu d’informations. Mais le marché interprétera chaque micro-expression, chaque pause comme un signal. C’est ce qui rend la conférence de la Fed intéressante. Clairement, il ne dira rien de nouveau, mais chacun entend ce qu’il veut entendre.

Pour les investisseurs, qu’est-ce qui est le plus important ce soir ?
Ce n’est pas de deviner ce que Waller dira. C’est de gérer ses positions. Si vous êtes à fond, vous risquez de ne pas dormir ce soir. Si vous êtes léger, peu importe ce que Waller dit, vous pourrez dormir tranquille. Barclays a publié un rapport disant que si la Fed reste hawkish, le S&P 500 pourrait reculer de 5 à 8 %. Goldman Sachs dit que si elle reste dovish, le Nasdaq pourrait encore monter. Les deux scénarios sont possibles. En période d’incertitude, il vaut mieux garder du cash. Le cash n’offre pas le rendement le plus élevé, mais il vous protège de devoir vendre en crise.
Ce soir, le marché mondial pourrait connaître de fortes fluctuations. Vers le haut ou vers le bas. Préparez-vous. #我的Gate交易时刻