La proportion de BTC détenue par les détenteurs à long terme a atteint un sommet historique de 79 %, et le nombre de pièces inactives depuis plus de deux ans sur la blockchain a également chuté à un niveau exceptionnellement bas. Les chercheurs de K33 disent que cela suggère que le marché baissier touche à sa fin, mais Wintermute et Glassnode avertissent simultanément : le flux de capitaux vers les ETF, la croissance des stablecoins et la demande institutionnelle ne sont pas suffisants pour confirmer une inversion.

Ces données en soi sont correctes, mais ceux qui les interprètent ont tendance à négliger un problème structurel — une proportion élevée de détenteurs à long terme ne signifie pas que la pression de vente a disparu, mais qu’elle est concentrée entre moins de personnes. Si ces acteurs décident de se retirer, la capacité du marché à absorber ces ventes pourrait être plus fragile qu’on ne le pense.
Ce qui mérite davantage d’attention, c’est que la corrélation entre Bitcoin et le S&P 500 approche déjà 0,6, et la réunion du FOMC de ce soir sera vraiment un test de résistance. Lors des 8 dernières réunions du FOMC, Bitcoin a chuté de manière significative 7 fois, et si cette fois les attentes de taux d’intérêt sont à nouveau réévaluées, combien de temps les détenteurs à long terme pourront-ils maintenir leur « conviction » ?
Les données on-chain sont un thermomètre, pas une boule de cristal. Un taux de détention de 79 % peut s’expliquer par une volonté de conserver, ou par un piège de liquidité — tout dépend si l’environnement macroéconomique permet à ces pièces de rester immobiles indéfiniment.
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