« La grande vente à découvert » Michael Burry voulait vendre à découvert SpaceX mais a dit « Non merci » ! Il indique que la capitalisation de 2,8 billions de dollars n’est qu’une petite société spatiale

《The Big Short》（大賣空）主角、知名空頭 Michael Burry 6 月 16 日在 Substack 發文坦言，他一度被放空 SpaceX（股票代號 SPCX）的念頭吸引，最後卻決定收手。他嫌賣權（put）太貴。他直言目前對 SpaceX「既不做空、也沒做多」，並酸這家市值逼近 3 兆美元的公司，本質上只是「一間小型太空公司」。
（前情提要：SpaceX 續漲突破 210 美元！市值 2.8 兆美元超車亞馬遜，躍居全球第五大）
（背景補充：大賣空 Burry 警告納指本益比 43 倍、押注半導體跌 30%，類 .com 泡沫）

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• 賣權太貴
• 他說只是「小型太空公司」
• 他在等波動率先洩氣

重點摘要

• Michael Burry 坦言一度想放空 SpaceX（SPCX），但因賣權太貴決定收手，自稱「既不做空也沒做多」
• 他酸 SpaceX 市值約 2.8 兆美元、年營收卻不到 200 億美元，形容是「小型太空公司＋利基電信＋焦頭爛額社群媒體」
• 履約價 100 美元賣權報價：2028 年到期約 25 美元、2027 年約 13 美元、2026 年約 6.75 美元，最便宜那檔他仍說「不了謝謝」

那個在金融海嘯前精準放空次貸、後來被拍成電影《大賣空》（The Big Short）的男人，這次把矛頭轉向了全市場最燙的股票 SpaceX。

據 CNBC 報導，知名空頭 Michael Burry 在 Substack 發文，坦言自己一度很想放空剛上市、市值衝上近 3 兆美元的 SpaceX（股票代號 SPCX），但盯著選擇權報價算了半天，最後丟下一句「不了，謝謝（no thank you）」。

賣權太貴

SpaceX 上市後選擇權鏈才剛掛牌，交易一度熱到破紀錄。Michael Burry 直接把幾檔賣權（put，看跌就買、賭股價會下跌的選擇權）的報價列出，在股價約 212 美元時，一張履約價 100 美元、2028 年 12 月到期的賣權要價約 25 美元；換成 2027 年 6 月到期約 13 美元；最近的 2026 年 12 月到期則約 6.75 美元。

翻成白話，履約價 100 美元、股價卻在 212 美元，等於要賭 SpaceX 從現在腰斬再腰斬、跌破 100 美元才會賺，而且還得趕在到期前發生。Michael Burry 說自己「被最便宜的那檔（2026 年底）誘惑到了」，但還是搖頭放棄。他同時澄清，目前手上「既不做空、也沒做多」SpaceX，否認了他早已放空的謠言。

他說只是「小型太空公司」

真正讓 Michael Burry 覺得貴得沒道理的是估值。他指出 SpaceX 市值約 2.8 兆美元，背後撐著的年營收卻不到 200 億美元。

（SpaceX）本質上是一間小型太空公司、一間利基電信、一間被搞得焦頭爛額的社群媒體公司，再加一個「輕量版 CoreWeave」。

這串形容拆開來，分別在說 SpaceX 的火箭發射、Starlink 衛星通訊、馬斯克（Elon Musk）旗下的社群平台 X，以及外界對它跨足 AI 算力的想像。

他在等波動率先洩氣

不過 Michael Burry 沒把話說死。他寫道，「但願 SPCX 就在 200 美元中段這附近安定下來，讓賣權鏈的波動率洩掉一些。」翻成白話，他在等市場熱度退燒、選擇權的隱含波動率下降，賣權變便宜了，他才可能真的動手。看上目標、卻先等價格到位，這份耐心也很符合他的風格。

這套劇本對熟悉他的人不陌生。Michael Burry 近幾個月才警告那斯達克 100 本益比衝到 43 倍、像「車禍前幾分鐘」，還押注半導體下跌、開砲科技巨頭「集體造假」。

只是他的避險基金 Scion Asset Management 已在 2025 年底關閉，外界得等他的 13F 持倉報告出爐，才會知道這些空單後來怎麼收場。

常見問題

Michael Burry 放空 SpaceX 了嗎？

沒有。Michael Burry 在 6 月 16 日明確表示對 SpaceX「既不做空也沒做多」，雖一度被便宜的賣權誘惑，但認為選擇權太貴而決定收手，並否認 Discord 上他已放空的傳言。

Michael Burry 為什麼看不順眼 SpaceX 的估值？

他指出 SpaceX 市值約 2.8 兆美元，年營收卻不到 200 億美元，形容它只是「小型太空公司、利基電信、焦頭爛額的社群媒體公司加輕量版 CoreWeave」，認為基本面撐不起近 3 兆美元市值。