L'or continue de monter pendant quatre jours consécutifs, le pétrole brut enregistre sa plus longue série de baisses cette année : comment la divergence des matières premières influence-t-elle le marché des cryptomonnaies ?

17 juin 2026, le marché mondial des matières premières présente un ensemble de signaux rares de divergence. L’or au comptant continue de progresser pour le quatrième jour consécutif, clôturant à 4 331,23 dollars par once ; le pétrole brut international enregistre la plus longue série de baisses cette année, avec le contrat WTI clôturant à 76,62 dollars le baril, et le Brent à 79,43 dollars le baril.

L’or et le pétrole — deux actifs centraux traditionnellement considérés comme des matières premières, tous deux principalement influencés par la géopolitique et les anticipations d’inflation — suivent désormais des trajectoires de prix radicalement différentes. Cette divergence ne résulte pas simplement d’un changement d’humeur du marché, mais d’un basculement profond dans la logique de tarification macroéconomique. Pour les acteurs du marché des cryptomonnaies, comprendre cette transition fondamentale pourrait s’avérer plus précieux que de suivre simplement l’évolution des prix d’un seul actif.

Quelle est la véritable force motrice derrière la hausse continue de l’or ?

L’or, en progression durant quatre jours consécutifs, dépassant 4 331 dollars, ne surprend pas en soi — la vraie question est : quelle est la force motrice ?

Dans le cadre traditionnel, un apaisement géopolitique implique généralement une pression à la baisse sur les actifs refuges. Le 15 juin, la Russie et l’Iran ont annoncé un accord de paix, confirmant la pleine ouverture du détroit d’Hormuz. Selon la logique classique de tarification des actifs, la disparition de la prime de risque géopolitique devrait être négative pour l’or. Pourtant, l’or n’a pas seulement évité de baisser, il a bondi de plus de 2,5 %.

Ce phénomène “anormal” s’explique principalement par : le marché opère une transition de la narration “guerre et protection” vers la narration “inflation et protection”.

Précédemment, le conflit entre les États-Unis et l’Iran avait fait monter les prix de l’énergie, contribuant directement à une hausse de l’IPC américain de 4,2 % en mai, son plus haut depuis mai 2023. La crainte d’une hausse des taux par la Fed, basée sur cette inflation supérieure aux attentes, alimentait la spéculation. La signature de l’accord de paix entre Washington et Téhéran, en revanche, laisse espérer une reprise de la navigation dans le détroit d’Hormuz, ce qui a immédiatement pesé à la baisse sur les anticipations d’inflation mondiale.

Ce recul des anticipations d’inflation a réduit la probabilité d’une hausse des taux par la Fed cette année, affaiblissant le dollar. La faiblesse du dollar, conjuguée à la baisse des taux anticipés, constitue la configuration macroéconomique classique derrière la hausse de l’or. En d’autres termes, la hausse de l’or n’est pas due à une intensification du risque géopolitique, mais à son apaisement — une apaisement qui a justement levé le “fouet” de la hausse des taux qui pesait sur l’or.

Pourquoi le pétrole enregistre-t-il la plus longue baisse cette année ?

À l’opposé de la tendance haussière de l’or, le pétrole international connaît la plus longue chute de cette année.

Au 17 juin, le contrat Brent a chuté à 78,1 dollars le baril, atteignant un plus bas depuis le 3 mars ; le WTI est tombé à 74,46 dollars, également un plus bas depuis le 4 mars. La principale cause de cette baisse est la modification des attentes d’offre suite à l’accord de paix entre Washington et Téhéran.

L’un des principaux points de l’accord est la reprise de la navigation dans le détroit d’Hormuz. Ce passage, vital pour le transport mondial d’énergie, avait été fortement perturbé par les conflits géopolitiques, ce qui avait directement fait monter les prix mondiaux du pétrole. Après l’accord, le marché a rapidement commencé à intégrer une logique de “retour à l’offre”.

Fitch a indiqué dans un rapport que si la navigation dans le détroit d’Hormuz reprenait d’ici fin juillet, le marché du pétrole entrerait rapidement dans une phase de surabondance, avec un excédent potentiel de 4 millions de barils par jour au quatrième trimestre. Des institutions comme Goldman Sachs ont également revu à la baisse leurs prévisions de prix.

Cependant, il faut garder à l’esprit que le retour de l’offre est un processus progressif. Même si l’accord est signé, la reprise effective de la navigation dans le détroit prendra du temps. Le 15 juin, seulement 8 navires ont traversé le détroit, aucun navire transportant du pétrole brut. À court terme, la dynamique de l’offre et de la demande sur le marché pétrolier n’a pas été totalement inversée. Or, le marché financier anticipe toujours — c’est la clé —, et cette anticipation de la reprise de l’offre suffit à entraîner une correction des prix.

Pourquoi la divergence entre l’or et le pétrole ?

L’or en hausse, le pétrole en baisse — cette divergence apparemment contradictoire reflète en réalité un même récit macroéconomique : les anticipations d’inflation subissent une correction structurelle.

Le pétrole, en tant que principal indicateur de l’inflation mondiale, voit ses prix baisser, ce qui réduit directement les inquiétudes concernant une inflation persistante. Par ailleurs, à ce stade, l’or est plus sensible à la baisse des “anticipations de taux d’intérêt” qu’à la disparition du risque géopolitique. Bien que ces deux actifs soient tous deux des matières premières, ils intègrent dans leur tarification des variables différentes — le pétrole valorise la “reprise de l’offre”, l’or valorise “l’ouverture de l’espace politique”.

Cette divergence traduit une transformation du récit macroéconomique : on passe d’un “inflation de guerre” à une “déflation de paix”. La hausse des prix de l’énergie, alimentée par la géopolitique, se calme, tandis que la politique monétaire, resserrée par l’inflation, commence à se détendre. Bien que leurs trajectoires soient opposées, leur orientation macroéconomique reste cohérente.

Quelles implications pour le risque dans le marché des cryptomonnaies ?

La divergence des matières premières influence directement la perception du risque dans le marché des cryptomonnaies.

La baisse du pétrole, en atténuant la pression inflationniste, réduit la crainte de hausses de taux — ce qui constitue un signal macroéconomique positif pour les actifs risqués. En fait, moins de 48 heures après l’annonce de l’accord, le bitcoin, qui avait brièvement chuté sous 60 000 dollars début juin, a été propulsé au-dessus de 66 000 dollars, atteignant un sommet à environ 67 250 dollars. Au 17 juin, le prix du bitcoin tournait autour de 65 688 dollars. La dynamique de marché montre une synchronisation rare entre actifs risqués et actifs refuges.

Cependant, il serait peut-être trop optimiste de penser que cette performance à court terme profite uniformément à l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Premièrement, la baisse du pétrole, en réduisant l’inflation anticipée, est une épée à double tranchant. À court terme, elle favorise la valorisation des actifs risqués en diminuant la probabilité de hausse des taux ; mais si cette baisse se prolonge, elle pourrait aussi faire craindre un ralentissement de la croissance mondiale, ce qui pourrait peser sur la préférence pour le risque.

Deuxièmement, la logique de tarification des cryptomonnaies évolue vers une “Alpha structurelle” plutôt que vers un “Beta macroéconomique”. Au premier trimestre 2026, la corrélation entre Bitcoin et l’or est devenue négative à plusieurs reprises. Au début juin, Bitcoin a connu une divergence majeure avec l’or — l’or continuant de monter, Bitcoin passant sous 60 000 dollars. Cela indique que les cryptomonnaies ne suivent pas simplement la tendance des matières premières ou des actifs refuges traditionnels, mais développent une logique de tarification indépendante.

Que se passe-t-il avec la corrélation entre l’or et le Bitcoin ?

Depuis 2026, la relation entre l’or et le Bitcoin montre une caractéristique de “divergence coexistante”.

Les données historiques indiquent que cette divergence s’est accentuée entre 2025 et 2026. En 2025, l’or a augmenté d’environ 70 %, tandis que le Bitcoin a reculé de plus de 30 % par rapport à ses sommets historiques. Au début de 2026, l’or a dépassé 5 000 à 5 300 dollars l’once, tandis que le Bitcoin oscille entre 80 000 et 90 000 dollars, avec parfois un coefficient de corrélation sur 30 jours négatif.

Ce changement de corrélation s’explique principalement par la différence fondamentale dans leur nature de “valeur refuge” : l’or reste la “monnaie refuge” classique, performante en période de conflit géopolitique ; le Bitcoin, dans la structure actuelle du marché, ressemble davantage à un actif à “haute bêta”, fortement influencé par la préférence pour le risque et la dynamique des marchés actions américaines. Lors des phases d’“inquiétudes inflationnistes”, ils peuvent évoluer dans le même sens ; lors des phases de “resserrement de la liquidité”, ils peuvent diverger.

Qu’en est-il de la relation entre le pétrole et le Bitcoin ?

La relation entre le Bitcoin et le prix du pétrole subit également une transformation structurelle.

Au premier trimestre 2026, le prix du pétrole a augmenté de près de 70 %, tandis que le Bitcoin a reculé de 22 %. Au deuxième trimestre, le pétrole a chuté de plus de 17 %, alors que le Bitcoin n’a reculé que de 6,5 %. Cette réponse asymétrique montre que la corrélation entre Bitcoin et pétrole dépend des variables macroéconomiques qui sous-tendent la fluctuation du prix du pétrole.

Lorsque la hausse du pétrole est due à un choc d’offre (conflit géopolitique), elle alimente l’inflation et renforce les craintes de hausse des taux, ce qui pèse sur le Bitcoin. À l’inverse, lorsque la baisse du pétrole résulte d’un retour à l’offre (accord de paix), elle réduit l’inflation anticipée et atténue la crainte de hausse des taux, soutenant le Bitcoin.

Au 21 mai 2026, selon les données de Gate, la corrélation sur 30 jours entre le prix du Bitcoin et le rendement quotidien du WTI est d’environ 0,62, nettement supérieur à la plage de 0,2 à 0,4 observée en 2024-2025. La corrélation est en hausse, mais la logique qui la sous-tend évolue — c’est une clé pour comprendre la tarification des cryptomonnaies dans le contexte macroéconomique actuel.

Quelles leçons tirer de la divergence des matières premières pour l’allocation en cryptomonnaies ?

La divergence entre l’or et le pétrole, ainsi que leur relation dynamique avec les actifs cryptographiques, offrent plusieurs pistes de réflexion pour les investisseurs.

Premièrement, le récit macroéconomique évolue d’une “géo-politique” vers une “anticipation d’inflation”. Jusqu’ici, la tarification des cryptomonnaies était largement influencée par la perception du risque géopolitique ; désormais, elle s’oriente vers l’impact des variations du prix du pétrole sur l’inflation et la politique monétaire. Ce changement pourrait continuer à influencer la valorisation des actifs numériques.

Deuxièmement, la corrélation entre cryptomonnaies et actifs traditionnels devient plus complexe. La corrélation décroissante entre l’or et le Bitcoin, et la corrélation croissante mais en mutation entre le pétrole et le Bitcoin, indiquent une “désancrage” progressive. La tarification des cryptomonnaies devient ainsi plus indépendante et multifactorielle, plutôt que de suivre simplement la tendance des actifs classiques.

Troisièmement, la force des acheteurs structurels ne doit pas être sous-estimée. La poursuite de l’accumulation d’or par les banques centrales, la dédollarisation, et le déficit budgétaire prolongé de plusieurs grandes économies constituent un socle structurel pour l’or. Ces facteurs influencent indirectement la tarification des cryptomonnaies, notamment via le système de crédit en dollars et les anticipations de dépréciation monétaire, qui méritent une attention continue.

En résumé

L’or au comptant, en progression pour le quatrième jour consécutif, a atteint 4 331 dollars l’once, tandis que le pétrole enregistre la plus longue série de baisses cette année — cette divergence apparemment paradoxale traduit en réalité un même récit macroéconomique : l’accord de paix entre Washington et Téhéran pousse le marché à passer d’une “inflation de guerre” à une “déflation de paix”. L’or valorise “l’atténuation des hausses de taux”, le pétrole “le retour de l’offre”.

Pour le marché des cryptomonnaies, cette divergence envoie deux signaux : à court terme, la baisse du pétrole réduit l’inflation anticipée et diminue le risque de hausse des taux, soutenant ainsi la valorisation des actifs risqués ; à moyen et long terme, la relation entre cryptomonnaies et actifs traditionnels devient plus complexe et dynamique, rendant peu efficace une simple application des cadres classiques de “risque refuge” ou “actifs risqués”.

Dans ce contexte de changement de récit macroéconomique et de redéfinition des corrélations, comprendre les variables fondamentales qui sous-tendent la tarification des actifs — plutôt que de se limiter à suivre les prix — pourrait s’avérer une approche plus pertinente.

FAQ

Q : Pourquoi l’or continue-t-il de monter alors que le pétrole baisse ?

La divergence provient de variables de tarification différentes. L’or est principalement influencé par la “recul de l’inflation anticipée → baisse des taux → faiblesse du dollar”, tandis que le pétrole est influencé par “reprise de la navigation dans le détroit d’Hormuz → attentes de surabondance de l’offre”. Bien qu’ils soient tous deux des matières premières, ils intègrent dans leur tarification des facteurs distincts.

Q : La baisse du pétrole est-elle favorable ou défavorable au marché des cryptomonnaies ?

La baisse du pétrole, en atténuant l’inflation anticipée, réduit la crainte de hausses de taux, ce qui est favorable aux actifs risqués à court terme. Cependant, si cette baisse se prolonge, elle pourrait aussi signaler un ralentissement économique mondial, ce qui pourrait peser sur la préférence pour le risque. La réaction des cryptomonnaies dépendra donc de la nature du changement macroéconomique sous-jacent.

Q : La corrélation entre l’or et le Bitcoin s’intensifie-t-elle ou diminue-t-elle ?

Depuis 2026, la relation entre l’or et le Bitcoin montre une tendance à la divergence, avec des périodes où la corrélation devient négative. L’or conserve son rôle traditionnel de “refuge”, tandis que le Bitcoin, dans la structure actuelle, se comporte davantage comme un actif à “haute bêta”, sensible à la dynamique du risque.

Q : Que nous dit la divergence des matières premières sur l’allocation en cryptomonnaies ?

Elle indique que la relation entre cryptomonnaies et actifs traditionnels devient plus complexe et multifactorielle. La simple catégorisation en “actifs refuges” ou “actifs risqués” ne suffit plus. Comprendre les variables macroéconomiques fondamentales qui influencent leur tarification est désormais essentiel pour une stratégie d’investissement éclairée.