La courbe de points de la Réserve fédérale, la superposition de l'incertitude et la réforme du mécanisme de communication pourraient augmenter le risque de volatilité du marché

Le 17 juin, la Fed annoncera à 2h00 (heure de Pékin) la dernière décision sur les taux d'intérêt, et une demi-heure plus tard, le nouveau président Kevin Wirth tiendra sa première conférence de presse depuis sa prise de fonction. Le marché a entièrement intégré que cette réunion maintiendrait le taux de référence inchangé.

Actuellement, l'attention du marché ne se concentre pas simplement sur l'ajustement des taux, mais sur ces trois axes principaux. À savoir, la trajectoire des taux cette année et ses changements dans la courbe de points, la controverse sur l'indépendance de la politique de la Fed, et la réforme globale du mécanisme de communication de la banque centrale prônée par Wirth.

Le consensus prévoit que la courbe de points du prochain résumé des projections économiques trimestriel (SEP) affichera une orientation nettement hawkish. Cela contraste fortement avec la réunion de mars, où la majorité des responsables privilégiait une baisse des taux cette année, alors que la majorité des décideurs s'attendent désormais à ce que les taux restent inchangés cette année.

Certains membres ont même indiqué dans la courbe de points une anticipation de hausse des taux pour se prémunir contre le risque d'une inflation persistante. En effet, avec l'évolution continue des données sur l'emploi et l'inflation, l'attention du FOMC se déplace de "quand réduire les taux" à "si relancer la hausse des taux".

De plus, cette courbe de points mettra à jour simultanément les prévisions économiques. Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan Chase, prévoit que les responsables de la Fed réviseront à la baisse leur estimation du taux de chômage à la fin de l'année à 4,3 %, en accord avec le taux de chômage réel des trois derniers mois.

Par ailleurs, ils augmenteront leurs prévisions d'inflation PCE core à 2,9 %, certains économistes anticipant même que cet indicateur dépassera 3 %, ce qui soutiendra la perspective hawkish.

Outre l'ajustement de la trajectoire des taux, Wirth, avant sa prise de fonction, a critiqué à plusieurs reprises le cadre actuel de communication. Selon lui, la divulgation excessive de la politique, ainsi que les déclarations fréquentes des responsables, limiteront la flexibilité de la politique et contraindraient les décideurs par leurs propres déclarations.

Wirth souhaite également réécrire complètement le concept et le modèle selon lesquels Ben Bernanke affirmait que "98 % de la politique monétaire dépend de la communication, 2 % de l'action", en réduisant considérablement les indications prospectives du marché et en limitant la divulgation d'informations publiques.

Cependant, certains dans le marché pensent que la réduction drastique du mécanisme de communication pourrait en réalité augmenter les risques potentiels. Une baisse rapide de la transparence et des ajustements de politique pourraient intensifier la volatilité des marchés financiers, et dépasser rapidement les attentes du marché.

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