Le Japon augmente ses taux à 1 %, cette fois Bitcoin n'a pas crashé et "ne pas s'effondrer" est en fait le plus dangereux.

Le jour où le Japon a augmenté ses taux, je suis resté attentif au marché.
Ce n'est pas que je sois optimiste, c'est que je veux voir un bon spectacle : à chaque hausse de taux au Japon, il doit y avoir un effondrement. Ce scénario est devenu trop familier ces dernières années. En mars 2024, Bitcoin a chuté de 23 % ; en juillet, de 25 % ; en janvier 2025, de plus de 30 % ; en décembre dernier, encore de 25 %. Quatre fois, une chute moyenne de 27 %, aucune ne s’est pas produite.
Cette fois, la BOJ a porté ses taux de 0,75 % à 1 %, le plus haut depuis 1995, approuvé par un vote de 7 contre 1, la raison étant que le prix du pétrole se transmet rapidement aux biens de consommation. J’attends de voir la cinquième performance de Bitcoin. Résultat : il n’a pas crashé.
Le marché asiatique est brièvement tombé à un peu plus de 60 000, puis a repris pour revenir à 66 000, en 24 heures, il a encore gagné 2 %. Je surveille cette bougie, j’en ris jaune — le crash que je redoutais n’est tout simplement pas venu. Mais plus ça va, plus je n’ose pas relâcher ma vigilance.
D’abord, pourquoi existe-t-il cette règle "hausse des taux → crash" ? La logique s’appelle le carry trade : les institutions empruntent à très faible coût en yen, puis achètent des actifs à rendement élevé, comme les actions américaines, les obligations, ou la cryptomonnaie. Quand le yen augmente, ces dettes deviennent plus coûteuses à rembourser, ils sont donc forcés de vendre des actifs risqués pour rembourser leurs dettes.
C’est mécanique, ce n’est pas une question d’émotion.
Alors, pourquoi cette fois ils ont résisté ? Une possibilité est que le marché l’ait déjà intégré dans le prix ; une autre est que la BOJ a simultanément suspendu la réduction de son bilan et continué à acheter des obligations, ce qui revient à une main qui hausse les taux, l’autre qui injecte de la liquidité, agissant comme une couverture.
Il y a aussi un point que je suis depuis longtemps : la ligne Metaplanet, cette société japonaise qui détient une licence de valeurs mobilières et accumule du BTC — en réalité, cela montre que le Japon avance sur deux fronts avec la cryptomonnaie : la politique monétaire se resserre, mais la politique crypto s’assouplit. Ce paradoxe en soi est déjà très intéressant.
Mais peu importe l’explication, ce qui m’inquiète le plus, ce sont ces quatre mots : "ce n’est pas crashé cette fois". Parce qu’ils donnent facilement l’illusion que "la règle ne fonctionne plus".
Mais la levée du carry trade ne se produit jamais en un jour, elle s’infiltre petit à petit — dans ces quatre cas passés, aucune n’a explosé du jour au lendemain.
J’ai surveillé toute la journée, je n’ai rien vu venir, cette "anxiété défensive" est aussi une forme d’angoisse. Mais je ne vais pas baisser ma garde parce que le marché est calme aujourd’hui. La véritable marée, elle recule très lentement.