Le marché de la cryptographie a-t-il touché le fond ? Voici comment les institutions le perçoivent

Écrire un article : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise

Traduction : Chopper, Foresight News

Au cours des deux dernières semaines, à l’exception de Bitwise, les trois principales institutions de recherche dans le secteur des cryptomonnaies auxquelles je prête une attention de longue date ont publié des rapports approfondis, explorant le même sujet : le marché de la cryptomonnaie a-t-il déjà touché le fond ?

Galaxy Digital : Le Bitcoin n’a pas encore touché le fond, les données pointent vers une zone potentielle de bas

NYDIG : Quels facteurs exercent une pression sur le marché du Bitcoin

Standard Chartered : Le fond du marché est déjà apparu

Les trois rapports sont détaillés, contenant une quantité massive de données et une logique complète, méritant une lecture intégrale. Mais si vous cherchez une réponse simple et unifiée, vous risquez d’être déçu : les jugements des trois institutions sont radicalement différents.

Le marché a-t-il touché le fond ?

Galaxy Digital : Non

NYDIG : Il est possible que ce soit le fond, mais la probabilité est faible

Standard Chartered : Déjà touché le fond

Ci-dessous, nous analysons chacun des raisonnements clés de ces institutions.

Trois institutions, trois points de vue

Galaxy Digital

Galaxy Digital a passé en revue l’historique complet du marché du Bitcoin sur 17 ans, en résumant 13 indicateurs qui apparaissent simultanément lorsque le marché touche réellement le fond, couvrant six dimensions : valorisation, prises de bénéfices, pression sur les mineurs, tendance du marché, cycles haussiers et baissiers, et sentiment du marché. Les investisseurs à long terme qui suivent le Bitcoin connaissent bien ces indicateurs, notamment la moyenne mobile sur 200 semaines, l’indice de peur et de cupidité, le multiple de Mayer, etc.

Galaxy a constaté que, actuellement, seulement 4 indicateurs sont entièrement atteints, 2 sont partiellement satisfaits, et les 7 autres n’ont pas encore déclenché de signal de fond. La conclusion du rapport : la zone de fond du Bitcoin dans cette phase se situe entre 30 000 et 54 000 dollars, avec une base neutre entre 40 000 et 46 000 dollars.

NYDIG

NYDIG utilise également un cadre d’analyse basé sur plusieurs indicateurs, comparant la situation actuelle avec les cycles historiques, en évaluant notamment la durée du retracement maximal, le profit ou la perte des détenteurs (appelé « MVRV », c’est-à-dire le ratio entre la capitalisation boursière et la valeur réelle), etc.

NYDIG estime que, bien que les indicateurs actuels soient proches des extrêmes du cycle historique, ils n’ont pas encore montré de signe de panique généralisée typique des grandes baisses de marché. En même temps, le rapport introduit une variable : l’entrée de capitaux institutionnels a modifié la logique du cycle du Bitcoin, ce qui pourrait faire que la correction actuelle soit plus petite que celles des marchés baissiers passés. De ce point de vue, le fond pourrait déjà être là.

Standard Chartered

Standard Chartered n’est pas simplement optimiste sur le Bitcoin. En février dernier, lorsque le prix du Bitcoin atteignait 67 000 dollars, la banque avait déjà revu à la baisse ses prévisions annuelles, avertissant que le prix pourrait chuter à 50 000 dollars, en raison du ralentissement macroéconomique et de la pression continue des ETF Bitcoin.

Mais vendredi dernier, la banque a mis à jour son point de vue, estimant que le fond de cette phase se situe à 59 000 dollars. Les deux principales raisons sont : un accord diplomatique potentiel entre les États-Unis et l’Iran ; et l’attente généralisée de l’introduction en bourse de SpaceX. Standard Chartered pense que la vente massive par les détenteurs d’ETF pour financer l’introduction en bourse de SpaceX va diminuer progressivement la pression de vente. La dernière prévision de la banque est que le Bitcoin pourrait atteindre 100 000 dollars cette année.

Le consensus des trois rapports est largement supérieur à leurs divergences

Vous vous demandez peut-être, face à ces trois rapports aux opinions totalement opposées, quelles informations valides peuvent en être extraites ? En réalité, le consensus sous-jacent de ces trois rapports est bien plus important que leurs divergences apparentes. Pour les investisseurs à long terme, la conclusion sur laquelle ils s’accordent est bien plus précieuse que leurs différences :

• Tous trois estiment que le fond du marché actuel apparaîtra cette année ;

• Tous trois pensent que le prix actuel est plus proche du fond que du sommet précédent ;

• Tous trois sont optimistes quant à l’avenir du Bitcoin, anticipant une nouvelle phase de marché haussier.

Au moment de la rédaction de cet article, le prix du Bitcoin tourne autour de 67 000 dollars. Un rapport indique que le fond est déjà là à 59 000 dollars, un autre prévoit un fond à 50 000 dollars, et un dernier considère que la base neutre se situe à 43 000 dollars. Mais la conclusion principale est très cohérente : le marché touchera forcément le fond cette année.

C’est là le point que les investisseurs à long terme doivent le plus surveiller. Peu importe si le fond se situe à 40 000, 50 000 ou 60 000 dollars, la différence est en réalité limitée ; l’essentiel est de savoir si le Bitcoin pourra ensuite grimper à 100 000, 200 000, voire un million de dollars. Tant qu’il atteindra ces niveaux, entrer à ces prix pour une détention à long terme offrira des gains très intéressants.

Une situation paradoxale du marché actuel est que tout le monde s’inquiète de savoir si le marché a touché le fond, mais ignore une question encore plus cruciale : le sommet est-il déjà là ? À mon avis, tant que le sommet n’est pas encore atteint, le Bitcoin possède une valeur d’investissement à long terme.

Les raisons fondamentales soutenant la valeur à long terme du Bitcoin ne se sont pas dissipées, bien au contraire : elles se renforcent continuellement. La dette publique des gouvernements s’accumule sans solution efficace en vue ; l’inflation érode le pouvoir d’achat réel des richesses ; la confiance du public dans les institutions centralisées comme les gouvernements et les banques continue de diminuer ; la numérisation mondiale s’accélère ; les canaux de transaction et d’investissement en Bitcoin se multiplient ; la population crypto native, en âge de faire partie de la première génération, vieillit, et leur influence financière et sectorielle s’accroît.

Bien sûr, le marché comporte encore des risques potentiels, notamment la menace de l’informatique quantique ou un resserrement réglementaire mondial. Mais dans l’ensemble, la situation actuelle est meilleure que n’importe quel hiver cryptographique passé.