Analyse : L'IA difficile de devenir le « sauveur » des obligations américaines, la libération des dividendes de productivité tardive combinée à l'érosion de la base fiscale pourrait aggraver la crise de la dette

BlockBeats message, le 17 juin, Guolian Minsheng Securities a publié un rapport de recherche indiquant que, bien que le marché espère que l'amélioration de la productivité alimentée par l'IA puisse atténuer la pression sur la dette américaine, d'après l'expérience historique et la réalité actuelle, l'IA aura du mal à reproduire le miracle de réduction de la dette après la Seconde Guerre mondiale ou à l'époque de Clinton à court terme. La crise de la dette américaine reste difficile à surmonter à court terme. D'ici la fin 2025, la taille de la dette nationale américaine approchera 38 000 milliards de dollars, avec des dépenses d'intérêts nettes approchant le billion de dollars.

Le rapport a identifié trois voies pour réduire le taux d'endettement : réduire les taux d'intérêt, stimuler la croissance économique, réduire le déficit budgétaire. Historiquement, les États-Unis ont résolu la dette par deux phases — de 1946 à 1974, en s'appuyant sur la forte croissance d'après-guerre et la transformation technologique, le taux d'endettement passant de plus de 100 % à environ 20 % ; dans les années 1990, grâce à la révolution Internet et à la discipline budgétaire du gouvernement Clinton, ils ont réalisé un excédent primaire annuel moyen d'environ 3,2 % entre 1996 et 2001.

Cependant, l'efficacité de l'IA pour réduire la dette est confrontée à deux contraintes majeures. Premièrement, le déploiement des dividendes de productivité de l'IA présente un retard évident. Selon une estimation de l'Université de Pennsylvanie, entre 2026 et 2027, l'IA ne pourra stimuler la productivité totale des facteurs que de 0,05 à 0,1 point de pourcentage, et sa contribution ne dépassera environ 0,2 point de pourcentage qu'au début des années 2030, ce qui est loin d'être suffisant pour compenser la pression fiscale actuelle. Deuxièmement, l'accélération de l'IA concentre les gains de facteurs vers le capital, érodant systématiquement la base fiscale. Les États-Unis tirent environ 85 % de leurs revenus fiscaux fédéraux de l'impôt sur le revenu des particuliers et des salaires, mais la substitution du travail par l'IA et la baisse des salaires vont directement affecter cette principale source de revenus ; l'impôt sur les sociétés ne représente qu'environ 10 % et est soumis à un taux unique de 21 %, et avec la capacité des géants technologiques à pratiquer l'évasion fiscale transfrontalière, il est difficile de combler le déficit de l'impôt sur le revenu des particuliers, créant un paradoxe selon lequel « plus la technologie prospère, plus la base fiscale s'appauvrit ».

Le rapport estime que les solutions incluent l'augmentation de l'impôt sur les gains en capital et des taxes pour les classes aisées, la taxation des « éléments numériques » sur les bénéfices commerciaux des grands modèles d'IA, ainsi que l'exploration d'une « taxe sur les robots » pour subventionner les groupes victimes du chômage technologique, mais toutes ces mesures font face à des défis structurels tels que la difficulté de réguler la circulation transfrontalière des facteurs d'IA, la forte capacité de jeu politique des géants technologiques, et la réduction de l'innovation par la taxation unilatérale. En conclusion, le rapport indique que la compensation fiscale dans l'ère de l'IA sera une lutte de longue haleine, et que la crise de la dette américaine demeure un obstacle majeur difficile à surmonter à court terme pour l'économie américaine.