Le Bitcoin a brièvement dépassé 67 000 dollars avant de redescendre rapidement, mais les données dérivées montrent que les traders ne sont pas en position longue. La réparation du sentiment macroéconomique apportée par l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran est en train d'être réévaluée par le marché.

Les attentes d'un accord ont poussé les actifs risqués à la hausse, mais la réaction du marché des cryptomonnaies est plus complexe. Le taux de financement des contrats perpétuels n'est pas devenu significativement positif, et la skew des options reste orientée vers la protection à la baisse. Les traders utilisent la reprise pour réduire leurs positions plutôt que pour en augmenter.
L'élément clé réside dans la structure de la liquidité. La détente au Moyen-Orient pourrait libérer une partie des fonds de couverture de risque pour revenir dans les cryptos, mais ces fonds sont également redirigés vers les actions cycliques traditionnelles et les obligations — les traders de Goldman Sachs ont déjà observé une rotation des fonds vers des secteurs autres que l'IA.
La reprise du Bitcoin provient davantage de la couverture des positions short et de la accumulation en spot (les détenteurs en juin ont absorbé 125 000 BTC), plutôt que d'une arrivée de nouveaux fonds. Si le sentiment macroéconomique ne se traduit pas par un flux net soutenu vers les ETF, cette hausse ne sera pas solidement fondée.
Le risque réside dans le fait qu'après la compression de la prime géopolitique, l'attention du marché revient à l'inflation et aux taux d'intérêt. Si la Banque du Japon augmente ses taux jusqu'à un niveau record sur trente ans, la pression de resserrement de la liquidité mondiale ne disparaîtra pas.
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