Signal de bas de cryptographie ? Messari, évalué à 300 millions, vendu à vil prix pour 10 millions

Messari a autrefois été la plateforme de données la plus proche de Bloomberg dans l'industrie de la cryptographie, avec une valorisation atteignant 300 millions de dollars à son apogée.

Son fondateur Ryan Selkis est l'une des premières personnes à avoir révélé la insolvabilité de Mt.Gox, ce qui lui a valu la célébrité, puis il a créé Messari, dans le but d'intégrer les données, la recherche et la divulgation du monde de la cryptographie sur une plateforme professionnelle. Elle couvre plus de 40 000 actifs cryptographiques, et la conférence Mainnet organisée chaque année à New York est l’un des sommets les plus importants de l’industrie.

En septembre 2022, le département cryptographique du géant des fonds spéculatifs Brevan Howard a mené la série B de son financement, suivi par Point72 et Coinbase Ventures, avec une valorisation d’environ 300 millions de dollars.

Le 12 juin 2026, Messari a été racheté par son concurrent Blockworks, pour un peu plus de 10 millions de dollars.

Ce n’est pas la situation d’une entreprise. Lorsque la valorisation du marché primaire et la valeur de vos tokens dans votre portefeuille se réduisent fortement, la collective revalorisation de toute l’industrie cryptographique est-elle vraiment terminée ?

Réduction collective des entreprises cryptographiques

En juillet 2024, le fondateur de Messari, Selkis, a démissionné de son poste de CEO suite à une série de controverses, et le co-fondateur Eric Turner a pris la relève. En mars 2026, Turner est également parti, remplacé par le CTO Diran Li, qui a procédé à un licenciement massif, changeant la direction vers l’IA, annonçant vouloir faire d’une entreprise axée sur l’IA.

Mais l’IA n’est pas seulement une nouvelle orientation pour Messari, c’est aussi une des raisons de son déclin. Le produit principal de Messari est constitué de rapports de recherche et de données organisées. Un analyste pouvait autrefois passer une semaine à rédiger un rapport sectoriel, maintenant l’IA peut le faire en quelques heures. Lorsque le coût de la recherche tend vers zéro, il devient difficile de gagner de l’argent en vendant des rapports. Ce n’est pas une difficulté cyclique, mais une menace structurelle.

Finalement, la plateforme de données et l’API de Messari ont été intégrées à Blockworks, mettant fin à une histoire de huit ans d’entrepreneuriat.

Mais Messari n’est pas une exception.

De 2025 à 2026, un changement plus discret et plus profond est en train de se produire : celles qui ne lancent pas de tokens, qui gagnent leur vie en vendant des produits et services, ne peuvent plus tenir.

Les plateformes de données ferment. DappRadar, en activité depuis sept ans, qui suit plus de 18 000 applications décentralisées sur 93 chaînes, avec 500 000 utilisateurs actifs mensuels, a annoncé sa fermeture en novembre 2025, en raison de "l’insoutenabilité financière". La plateforme d’analyse on-chain Parsec, en activité depuis cinq ans, a fermé en février 2026. CoinGecko est en négociation pour une vente globale, avec l’aide du cabinet d’investissement Moelis.

Les médias se vendent à vil prix ou licencient. CoinDesk, référence dans le média crypto, aurait pu se vendre pour 300 millions de dollars, mais en août 2023, a licencié 45 % de son équipe éditoriale, puis en novembre de la même année, a été racheté par Bullish pour environ 75 millions de dollars. Bankless, l’un des podcasts crypto les plus influents, avec plus de 1300 épisodes et un fonds VC de 35 millions de dollars, a discrètement licencié la majorité de son équipe en mai dernier.

Blockworks, qui a racheté Messari, a elle aussi fermé son département de presse en octobre 2025, concentrant toutes ses ressources sur la branche data. Son fondateur a déclaré très franchement : "Les utilisateurs considèrent de plus en plus les données comme leur principale source d’information, plutôt que les actualités."

Dune, plateforme d’analyse on-chain, a réduit ses effectifs de 25 % en mai 2026.

Les VC ne financent plus

Depuis 2017, plus de 800 fonds d’investissement cryptographiques ont été créés dans le monde. Aujourd’hui, environ la moitié d’entre eux sont encore actifs. En 2025, 63 % des hedge funds cryptographiques ont subi des pertes.

Les nouveaux fonds ne parviennent plus à lever des fonds. Au premier trimestre 2026, seulement 8 nouveaux fonds VC cryptographiques ont été créés, le chiffre le plus faible depuis le troisième trimestre 2020, avec seulement 12 % de la collecte record de 2022. Entre octobre 2025 et avril 2026, les investissements mensuels en VC cryptographique ont chuté de 3,85 milliards de dollars à 660 millions, une baisse de plus de 80 % en six mois.

L’argent est allé dans l’IA. En 2025, le financement VC dans le domaine de l’IA a atteint 192,7 milliards de dollars, dépassant pour la première fois la moitié du total mondial des VC. Un partenaire de Robot Ventures, fondé par le créateur de Compound, a déclaré très simplement : "L’IA a aspiré tout l’oxygène, le talent et l’attention des LP. Beaucoup de personnes qui auraient dû faire de la cryptographie se tournent maintenant vers l’IA."

Les gens aussi partent. Kyle Samani, co-fondateur de Multicoin Capital, qui gère 5,9 milliards de dollars d’actifs et est l’un des premiers et plus fervents investisseurs institutionnels de Solana, a annoncé son départ en février dernier, pour se concentrer sur l’IA et la robotique.

Il a écrit dans un tweet supprimé plus tard : "La cryptomonnaie n’est pas aussi intéressante qu’on l’imaginait (y compris moi-même)." Même Paradigm, l’un des VC crypto les plus purs, a commencé à élargir ses investissements à l’IA et à la robotique.

Les fonds crypto de 2020 à 2022, qui ont beaucoup investi lors des périodes de forte valorisation, n’ont toujours pas rendu de bénéfices aux LP. Les LP ne renouvellent plus leurs investissements, les fonds ne peuvent plus lever de nouveaux fonds, ni financer de nouveaux projets, les startups ne peuvent plus obtenir de financement, leurs produits ne se développent pas, et ferment ou se vendent à vil prix. C’est une chaîne de transmission complète, qui ne fait que suivre ses dernières étapes dans le marché primaire de la cryptographie.

Un partenaire de Dragonfly Capital a utilisé un mot pour décrire l’environnement actuel : l’extinction massive.

Peut-être, un bon signe

Bitcoin, qui a atteint un sommet de 126 000 dollars en octobre dernier, a chuté à environ 65 000 dollars, soit une baisse de près de 48 %. La bulle des altcoins accélère son dégonflement, la capitalisation de Starknet, qui valait 8 milliards de dollars, est tombée à 200 millions, soit une baisse de 95 %. Scroll, Wormhole, Magic Eden ont tous chuté de plus de 95 %. Plus de 70 % des tokens émis entre 2021 et 2022 sont aujourd’hui à zéro ou ont chuté à moins d’un dixième de leur sommet.

L’indice de peur et de cupidité dans la cryptographie a atteint 5 en février, 11 en mars, 13 début juin, restant plus de 50 jours dans la zone de "peur extrême".

Historiquement, cet indice n’est tombé en dessous de 10 que trois fois : décembre 2018, mars 2020 lors du krach du COVID, novembre 2022 lors de l’effondrement de FTX. Après chaque fois, le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 500 % en trois ans, avec un record extrême de 2050 % en 2018.

Un autre signal plus discret provient des données on-chain : les détenteurs à long terme de Bitcoin contrôlent actuellement près de 80 % de l’offre en circulation. Bien que ce pourcentage ait tendance à augmenter lentement, lors du recul important du prix depuis le sommet de 126 000 dollars, la part des détenteurs à long terme est restée élevée et a continué de croître, en décalage évident avec la tendance du prix. Cela indique que la majorité des acteurs restants sur le marché sont ceux qui ne veulent pas vendre.

Historiquement, lorsque cette proportion approche ou dépasse 75-80 % et que le prix subit une correction profonde, cela correspond souvent à un creux de marché.

Regardons le marché primaire. La dernière fois que le nombre de transactions VC dans la cryptographie était aussi bas, c’était en 2020, avant l’été DeFi. La dernière fois que le nombre de nouveaux fonds créés était aussi faible, c’était aussi en 2020.

Et celui qui a utilisé le terme "extinction massive", Dragonfly, a levé en février dernier un nouveau fonds cryptographique de 650 millions de dollars, en dépassant de 30 % son objectif. Son managing partner a déclaré : "Le moral est au plus bas, la peur est extrême, le marché baissier plane sur nous." Mais il continue d’investir. La dernière fois que Dragonfly a levé des fonds dans un marché aussi paniqué, c’était en 2022, avec un fonds qui a investi dans Polymarket et Ethena, et qui a été son meilleur rendement historique.

Blockworks, qui a racheté Messari, a récemment finalisé une levée de fonds de 192 millions de dollars le 29 avril, avec pour objectif d’intégrer le secteur des données cryptographiques. Ce n’est pas pour étendre ses activités, mais pour acquérir à bon marché ses concurrents.

Les prix des tokens ont été divisés par deux, l’indice de peur a chuté à un chiffre, la part des détenteurs à long terme approche des valeurs extrêmes, le nombre de transactions VC est revenu à celui d’il y a cinq ans, et les entreprises d’infrastructure ferment ou se vendent à vil prix. Chacun de ces signaux, pris isolément, est très pessimiste. Mais leur apparition simultanée n’est arrivée que trois fois dans l’histoire, et après chacune, une nouvelle grande phase de cycle a commencé.

Passer de 300 millions à 10 millions peut sembler la fin d’une époque. Mais chaque véritable creux ne ressemble pas à une opportunité.