MRVL revient à 300 dollars, Marvell Technology peut-elle atteindre un nouveau sommet en juin ?

Marvell Technology（MRVL） récemment connu une forte hausse alimentée par le récit de l'infrastructure AI, le cours de l'action retrouvant la barre des 300 dollars, à seulement un pas de son sommet historique. Au 16 juin 2026, selon les données de Gate, MRVL affiche momentanément 308,88 dollars, en hausse de 10,43 % aujourd'hui, après une semaine, revenant au-dessus de 300 dollars.

Depuis le début de 2026, la hausse cumulée de l'action MRVL approche les 140 %—158 %, avec plusieurs journées où la progression a dépassé 30 %. Mais cette montée rapide a été accompagnée de débats intenses sur la bulle de valorisation et le recalibrage technique du marché. La capacité de MRVL à atteindre de nouveaux sommets en juin dépend de la poursuite de la conversion des besoins structurels en centres de données AI en croissance vérifiable, ainsi que de la surévaluation actuelle qui pourrait avoir déjà épuisé les attentes de croissance futures.

Quelles sont les forces motrices derrière le retour du cours à 300 dollars

Le catalyseur principal de cette hausse, provient de la déclaration publique du PDG de Nvidia, Jensen Huang, lors du Computex 2026, début juin. Huang a affirmé que Marvell pourrait devenir « la prochaine entreprise d’un billion de dollars de capitalisation », ce qui a stimulé le marché. Le 2 juin 2026, avant l’ouverture, le prix de l’action MRVL a bondi de plus de 25 %. Par la suite, l’analyste de Stifel a rapidement relevé l’objectif de cours à 12 mois de 230 à 321 dollars, tout en maintenant une recommandation d’achat, en raison de la reconnaissance croissante du positionnement de l’entreprise dans les cycles d’investissement des centres de données et de l’IA. Raymond James a également relevé son objectif de 105 à 235 dollars, en maintenant une forte recommandation d’achat. Ces ajustements ont renforcé le consensus haussier, propulsant le prix de l’action de 220 dollars environ à près de 300 dollars.

D’un point de vue logique commerciale, la déclaration de Huang n’est pas dénuée de fondement. Avec l’expansion des centres de données AI vers des grappes de dizaines de milliers, voire de millions de GPU/XPU, la communication à haute vitesse entre des milliers de puces devient aussi cruciale que la puissance de calcul elle-même. Marvell, leader mondial dans les puces DSP (traitement numérique du signal) et les réseaux d’échange, propose des produits couvrant des technologies clés comme le DSP à lumière cohérente, le DSP PAM et la série Teralynx, déployés à grande échelle dans les plus grands centres de données cloud mondiaux, avec des millions de ports installés. De plus, Nvidia avait déjà investi 2 milliards de dollars dans Marvell en mars 2026, intégrant la société dans l’écosystème NVLink Fusion, avant même la déclaration publique de Huang, ce qui indique que l’industrie reconnaissait déjà la valeur technologique de Marvell. Ainsi, la rupture à 300 dollars reflète davantage une valorisation concentrée sur des faits établis, plutôt qu’un simple emballement spéculatif.

La solidité des fondamentaux du business des centres de données AI

L’activité de centres de données AI de Marvell est désormais dans une phase de concrétisation, après la période de croissance. Selon les résultats financiers officiels, au 2 mai 2026, le premier trimestre de l’exercice 2027 a généré un chiffre d’affaires de 2,418 milliards de dollars, en hausse de 28 % par rapport à l’année précédente, dépassant les prévisions de Wall Street. La division centres de données représente 1,833 milliard de dollars, soit 76 % du chiffre d’affaires total, marquant la transformation complète de cette ancienne entreprise spécialisée dans les puces de stockage et de réseau en un géant de l’infrastructure AI.

Les marges sont également solides. La marge brute non-GAAP reste à un haut niveau de 58,9 %, et le bénéfice par action non-GAAP s’établit à 0,80 dollar, conforme aux attentes. Plus important encore, la direction a fourni des prévisions bien supérieures aux anticipations : pour le deuxième trimestre fiscal 2027, le chiffre d’affaires médian est prévu à 2,7 milliards de dollars, soit une croissance annuelle d’environ 35 %. Lors du sommet Evercore TMT, la société a révisé à la hausse ses prévisions annuelles pour 2027 à environ 11,5 milliards de dollars, avec une croissance de plus de 70 % pour la division interconnexion, contre environ 50 % auparavant. Pour 2028, l’objectif est fixé à 16,5 milliards de dollars, avec plus de 4 milliards de dollars pour l’activité ASIC sur mesure.

Sur une perspective à plus long terme, la direction estime qu’en captant environ 20 % du marché des siliciums sur mesure, Marvell pourrait atteindre entre 10 et 11 milliards de dollars de revenus annuels en 2029. Ces projections s’appuient sur une stratégie claire : maintenir la production en série de produits PAM DSP (1,6 T en déploiement massif en 2026, 3,2 T prévu en 2027), assurer la capacité de production de composants clés comme les lasers, et transformer les commandes en croissance visible.

Pourquoi les analystes de Wall Street divergent autant sur l’objectif de prix de MRVL

Malgré des fondamentaux solides, 38 analystes de Wall Street donnent une moyenne d’objectif à 12 mois d’environ 208,64 dollars, avec un maximum à 300 dollars (HSBC) et un minimum à 180 dollars (Goldman Sachs). La différence de 120 dollars reflète une divergence profonde sur la valorisation, plutôt que sur la croissance de l’infrastructure AI.

Les optimistes s’appuient sur le potentiel de croissance des centres de données AI et la position stratégique de Marvell dans la chaîne de valeur. Par exemple, Stifel a relevé son objectif à 321 dollars en utilisant un multiple de 55 fois le PER 2027, estimant que la société est de plus en plus reconnue dans le cycle de l’IA. La Bank of America a porté son objectif à 240 dollars, en anticipant un BPA non-GAAP de 10,02 dollars pour 2029, soit environ trois fois le bénéfice actuel.

Les pessimistes, eux, s’inquiètent du niveau de valorisation et de la concentration client. Goldman Sachs maintient une recommandation neutre avec un objectif de 125 dollars, soit une baisse d’environ 40 % par rapport au prix actuel de 208 dollars. Leur analyse repose sur un PER de 28 fois, un BPA normalisé de 4,50 dollars, et une forte dépendance à quelques grands clients. La volatilité et le risque de baisse sont accentués par la forte sensibilité à la conjoncture macroéconomique, avec un bêta d’environ 2,25.

Quelles variables techniques et financières pourraient influencer le nouveau sommet de juin

Techniquement, MRVL évolue actuellement dans une zone de consolidation à haute volatilité entre 280 et 320 dollars, suite à une expansion alimentée par l’IA. Les supports clés se situent autour de 280–290 dollars, avec une résistance à 320–330 dollars. La rupture au-dessus de 350 dollars confirmerait la poursuite de la tendance. L’approche du seuil des 300 dollars, avec des options, va entraîner une forte bataille entre acheteurs et vendeurs : si le volume dépasse ce niveau, la tendance haussière pourrait se renforcer ; si la résistance échoue plusieurs fois, une correction ou une volatilité accrue pourrait s’installer.

Côté flux financiers, après une hausse rapide début juin, le volume a augmenté, et le marché se concentre désormais sur la durée de la hausse et le risque de correction. La forte hausse après la déclaration de Huang intègre déjà de nombreux scénarios optimistes à moyen et long terme, plutôt que de ne refléter que le court terme. Même si la dynamique fondamentale reste intacte, une correction technique pourrait apparaître.

Pour les investisseurs à long terme, un facteur clé est la cadence de commercialisation des nouvelles technologies optiques comme CPO. La majorité des revenus actuels provient des produits matures comme PAM DSP, TIA et modules optiques 400G/800G/1,6T, tandis que les technologies plus avancées comme l’optique à grande échelle et CPO, qui ont une valeur unitaire plus élevée, ne seront massivement produites qu’en 2027. La valorisation actuelle intègre une partie de cette croissance, mais une partie dépend encore de technologies en développement, dont la commercialisation en masse pourrait ne pas intervenir avant 2028. La progression réelle de CPO sera un indicateur clé pour la croissance post-2027.

La valorisation a-t-elle déjà épuisé les attentes de croissance ?

Le problème de valorisation de Marvell est au cœur des divergences. Avec un chiffre d’affaires prévu de 11,5 milliards de dollars pour 2027, le ratio prix/ventes est élevé. En utilisant la prévision de 16,5 milliards pour 2028, cette métrique se normalise, à condition que la société tienne ses promesses de croissance. Rosenblatt estime que, malgré un PER d’environ 65,64, le ratio de croissance par rapport au bénéfice (PEG) de 0,16 rend la valorisation attrayante, avec une croissance annuelle de 40 à 50 % en revenus et bénéfices.

Goldman Sachs reste prudent, soulignant que la rentabilité GAAP est encore surévaluée, notamment à cause des coûts liés aux acquisitions et aux options. Au premier trimestre 2027, le bénéfice GAAP n’est que de 34,5 millions de dollars, contre 718 millions de dollars en non-GAAP, la différence étant principalement due aux charges d’options, amortissements liés aux acquisitions, etc. La qualité réelle des bénéfices est donc encore affectée par ces éléments, et la valorisation basée sur le non-GAAP suppose que ces coûts diminueront ou seront compensés par la croissance.

Un autre point est la capitalisation boursière actuelle d’environ 2 640 milliards de dollars, qui, avec une croissance annuelle de 30 %, atteindrait le trillion de dollars en cinq ans. La déclaration de Huang sur une « société d’un billion » doit être vue comme une projection à long terme, plutôt qu’un objectif immédiat.

Comment l’environnement macro du secteur des semi-conducteurs influence-t-il la trajectoire de MRVL

Du point de vue cyclique, le secteur des semi-conducteurs est en pleine phase de reprise structurée alimentée par l’IA. UBS prévoit que les dépenses mondiales en équipements de fabrication de wafers atteindront environ 147 milliards de dollars en 2026, puis 198 milliards en 2027, et pourraient dépasser 247 milliards en 2028, soit une croissance de plus de 100 % en trois ans. Certains clients commencent à donner une visibilité de huit trimestres, une situation inédite en 30 ans d’observation, ce qui indique une cyclicité plus longue que prévu.

Dans la mémoire, le déficit de l’offre de DRAM est estimé à 8 %, celui de NAND à 5 %, et cette tension devrait durer jusqu’en 2027. Par ailleurs, SEMI a relevé ses prévisions annuelles, et SK Hynix prévoit de doubler sa capacité en cinq ans, confirmant la tendance de croissance du secteur.

Pour Marvell, cette expansion des équipements de fabrication signifie que les hyperscalers cloud ont une visibilité à long terme sur leurs investissements. Ces clients sont aussi les principaux acheteurs de ses ASIC sur mesure et de ses produits d’interconnexion optique. Tant que le cycle d’investissement dans l’infrastructure AI mondial ne s’interrompt pas, la demande terminale devrait rester soutenue. Cependant, le bêta élevé d’environ 2,25 indique que MRVL sera très sensible aux fluctuations macroéconomiques : en période de croissance, ses gains seront amplifiés, mais en cas de retournement, la baisse le sera aussi.

En résumé

Le retour de MRVL au-dessus de 300 dollars résulte essentiellement d’un réévaluation de la valeur, alimentée par le récit de l’infrastructure AI et le soutien d’un leader du secteur. La forte croissance du premier trimestre 2027, avec 2,418 milliards de dollars de revenus et une part de 76 % dans les centres de données, confirme la transformation vers une entreprise purement axée sur l’AI. La poursuite de la hausse en juin dépend de trois variables clés : la capacité à maintenir le support autour de 280–290 dollars, la cadence des investissements des grands clients et la réalisation des commandes ASIC, ainsi que la digestion des niveaux de valorisation élevés par des prises de bénéfices en intervalle plutôt qu’un recul brutal.

Sur une perspective à long terme, la gamme de produits de Marvell dans les trois principaux secteurs — ASIC sur mesure, interconnexion optique et réseaux d’échange — est complète, renforcée par l’intégration stratégique avec Nvidia. Cependant, à court terme, la progression de technologies comme CPO, la rentabilité GAAP, et la divergence des objectifs de prix des analystes indiquent que la bataille pour le seuil des 300 dollars reste très disputée, avec une forte implication des deux camps.

FAQ

Q1 : Quelles sont les principales raisons de la hausse de MRVL ?

A1 : Le catalyseur principal est la déclaration de Huang en juin 2026, affirmant que Marvell pourrait devenir la prochaine société d’un billion de dollars, accompagnée de plusieurs hausses d’objectifs par des institutions. Sur le plan fondamental, le chiffre d’affaires du premier trimestre 2027 de 2,418 milliards de dollars, en croissance de 28 %, avec 76 % dans les centres de données, soutient la narration de transformation vers un fournisseur clé de l’infrastructure AI.

Q2 : Quelle est la position stratégique de Marvell dans la chaîne de valeur de l’IA ?

A2 : Marvell se positionne principalement dans la couche d’interconnexion des centres de données AI, couvrant trois axes : ASICs sur mesure (pour les cloud providers), produits d’interconnexion optique (DSP, retimers, modules optiques) et puces de réseau d’échange (série Teralynx). Avec l’expansion des clusters AI vers des millions de GPU, la communication entre puces devient aussi critique que la puissance de calcul.

Q3 : La valorisation actuelle de MRVL est-elle excessive ?

A3 : Les indicateurs sont divergents. Le PER GAAP d’environ 66 est élevé, mais le ratio de croissance PEG de 0,16 après ajustement est attractif, avec une croissance annuelle de 40-50 %. Les objectifs de 12 mois varient de 125 à 321 dollars, reflétant une divergence fondamentale sur la valorisation.

Q4 : Quels sont les principaux risques pour MRVL ?

A4 : Risques principaux : forte volatilité (bêta ~ 2,25), dépendance à quelques grands clients, technologies en développement comme CPO pas encore massivement produites, rentabilité GAAP encore affectée par des coûts d’intégration et d’options, et sensibilité macroéconomique.

Q5 : Quelle est la signification à long terme de la technologie CPO pour Marvell ?

A5 : CPO (co-packaged optics) consiste à intégrer l’émetteur optique avec le XPU ou le switch, augmentant la bande passante et réduisant la consommation. Marvell y travaille depuis plus de dix ans. La technologie est vue comme une voie clé pour faire évoluer les clusters AI vers des millions de nœuds. La production en masse n’est prévue qu’en 2027, avec des revenus potentiels de plusieurs centaines de millions de dollars dès 2028, mais le déploiement complet prendra du temps.