Pourquoi les actions conceptuelles de l'informatique quantique connaissent-elles une hausse collective ? Analyse de la logique d'investissement d'IonQ, Rigetti et Alphabet

Mi-juin 2026, le secteur des calculs quantiques sur le marché américain a connu une vague de hausse collective. Selon les données du Nasdaq, le 15 juin, Arqit Quantum (ARQQ) a bondi de 29 %, D-Wave Quantum (QBTS) a augmenté de 13 %, Quantum Computing (QUBT) de 12 %, Rigetti Computing (RGTI) de 10 %, IonQ (IONQ) de 6 %. Cette hausse n’a pas été provoquée par un seul événement concernant une entreprise, mais résulte d’un regain de préférence pour le risque global suite à un apaisement géopolitique — après la signature d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, l’indice de panique est passé du sommet de 22,22 le 10 juin à 16,24, les flux de capitaux se sont redirigés des actifs refuges vers les secteurs de croissance à forte bêta.

La caractéristique de hausse ou baisse simultanée du secteur reflète indirectement la logique de valorisation actuelle des actions liées au concept de calcul quantique : le marché n’a pas encore établi d’évaluation différenciée des trajectoires technologiques et de la capacité de commercialisation de chaque entreprise, mais les considère davantage comme un « thème d’investissement » regroupé. La performance de IonQ, Rigetti, D-Wave et QUBT, quatre actions purement liées au concept quantique, montre une forte corrélation au cours de l’année écoulée, toute évolution macroéconomique liée au calcul quantique pouvant entraîner une fluctuation synchronisée du secteur.

Ce mode de comportement sectoriel reflète précisément la phase dans laquelle se trouve l’industrie du calcul quantique — absence de convergence des trajectoires technologiques, revenus limités issus de la commercialisation, absence d’ancrage d’évaluation efficace, décisions d’investissement fortement dépendantes des anticipations de percées technologiques futures. Dans ce contexte, l’analyse des résultats du premier trimestre et des stratégies de chaque entreprise peut fournir des indices pour comprendre les différences structurelles du secteur.

IonQ : Leader en revenus, stratégie plateforme en émergence

Le rapport financier du premier trimestre 2026 d’IonQ, publié le 6 mai, est le plus remarquable du secteur quantique. Le chiffre d’affaires GAAP atteint 64,7 millions de dollars, en hausse de 755 % par rapport à l’année précédente, dépassant largement les attentes du marché. Les obligations de performance restantes (remaining performance obligations) ont augmenté de 554 %, atteignant environ 470 millions de dollars, ce qui reflète la pérennité des contrats clients et leur qualité. La société a relevé ses prévisions annuelles de revenus à 260-270 millions de dollars, contre une fourchette précédente de 225-245 millions.

L’amélioration des revenus ne repose pas uniquement sur la vente de matériel. La direction a indiqué qu’environ 60 % des revenus du trimestre provenaient de clients commerciaux, 35 % de marchés hors des États-Unis, et plus d’un tiers des revenus trimestriels provenaient de clients achetant plusieurs produits. Sur le plan stratégique, IonQ ne se limite pas à fournir du matériel de calcul quantique et des services d’accès cloud, mais s’étend aussi à la mise en place d’un écosystème technologique quantique intégrant le calcul quantique en réseau, la détection quantique et la communication sécurisée. La question reste de savoir si cette stratégie pourra se traduire par une amélioration durable de la marge brute, ce qui devra être confirmé par les prochains trimestres. Sur le plan opérationnel, la société a enregistré une perte opérationnelle d’environ 271 millions de dollars au premier trimestre, avec une trésorerie et des investissements d’environ 3,1 milliards de dollars, assurant des ressources suffisantes pour ses investissements à long terme. À la mi-juin 2026, le cours d’IonQ a rebondi par rapport à son point bas du trimestre, clôturant à 61,18 dollars le 15 juin, en hausse de 5,76 % ce jour-là.

Rigetti Computing : Revenus triplés, expansion accélérée

De même, Rigetti Computing, qui a publié ses résultats du premier trimestre en mai, a présenté une croissance remarquable. Le chiffre d’affaires s’élève à 4,4 millions de dollars, soit près de trois fois celui de la même période l’an dernier (1,5 million), principalement grâce aux ventes du système Novera QPU. La société prévoit de continuer à vendre le produit Novera au deuxième trimestre, et de réaliser une livraison majeure d’un système d’ici la fin de l’année. Sur le plan technologique, Rigetti a lancé son système Cepheus-1-108Q de 108 qubits, désormais accessible sur plusieurs plateformes, notamment Rigetti Quantum Cloud, Amazon Braket, Microsoft Azure Quantum et qBraid.

La solidité du bilan de Rigetti est également notable. À la fin du trimestre, la société détenait environ 569 millions de dollars en liquidités et investissements, sans dette. Elle a annoncé un investissement de 100 millions de dollars au Royaume-Uni pour construire un système de plus de 1000 qubits, témoignant de son ambition dans la compétition technologique de nouvelle génération. Cependant, ses coûts d’exploitation ont aussi fortement augmenté, atteignant 27,3 millions de dollars, bien supérieur à ses revenus, ce qui maintient l’incertitude sur une rentabilité à court terme. Le 15 juin, le cours de Rigetti a clôturé à 23,27 dollars, en hausse de 10,92 %.

Alphabet et Nvidia : deux trajectoires différentes dans la stratégie quantique

Contrairement aux actions purement conceptuelles, Alphabet (maison mère de Google) et Nvidia disposent d’un socle technologique plus solide et d’une barrière concurrentielle plus large dans le secteur du calcul quantique. Leur contribution dans ce domaine est marginale dans leurs états financiers, mais leur influence stratégique ne doit pas être sous-estimée.

Alphabet investit continuellement dans la recherche hardware et algorithmique quantique. Son équipe Google Quantum AI a obtenu plusieurs avancées en correction d’erreurs quantiques et en puces supraconductrices. Sur le plan financier, la stabilité des flux issus de la publicité et du cloud permet à Alphabet de soutenir à long terme ses efforts en R&D quantique sans pression extérieure. Le 15 juin, l’action Alphabet a clôturé à 367,11 dollars, en hausse de 2,50 %, avec une capitalisation d’environ 4,47 trillions de dollars et un PER d’environ 27,71.

Nvidia, quant à elle, adopte une approche différente, en ne développant pas directement des ordinateurs quantiques, mais en proposant via la plateforme CUDA Quantum un cadre de programmation hybride classique-quantique. La société investit aussi dans des startups comme Alice & Bob via sa branche NVentures, qui se concentre sur la tolérance aux erreurs. La conviction de Nvidia est que la large adoption du calcul quantique se fera à long terme en coexistence avec le calcul classique, la synergie des deux étant la solution la plus rentable. Cette vision influence directement les investissements infrastructurels futurs, constituant le cœur de la barrière concurrentielle de Nvidia.

D-Wave et QUBT : divergence technologique et regain d’intérêt

Le 15 juin, D-Wave Quantum et Quantum Computing Inc. (QUBT), qui ont connu une hausse parallèle à celle du secteur, illustrent deux trajectoires technologiques très différentes.

D-Wave se concentre sur le calcul quantique par recuit (annealing), une approche fondamentalement différente des calculs logiques universels. Son plan de développement prévoit la mise en service de systèmes de 17 et 49 qubits d’ici 2026-2027, puis jusqu’à 100 qubits logiques d’ici 2032. Les analystes de Mizuho ont relevé leur objectif de cours de 29 à 35 dollars, en soulignant que D-Wave maintenait sa position de leader dans le domaine de l’annealing quantique, en s’appuyant sur sa feuille de route pour 2030-2032. La société estime que le marché total adressable (TAM) pourrait atteindre 4 500 à 8 500 milliards de dollars d’ici 2040. En mai 2026, le gouvernement américain a investi 100 millions de dollars dans D-Wave, renforçant la reconnaissance réglementaire de sa technologie.

QUBT, de son côté, privilégie la voie de l’informatique quantique photoniques, évitant les approches à base de supraconducteurs ou d’ions piégés. La société a acquis Luminar Semiconductor et NuCrypt en février et mars 2026, avec un chiffre d’affaires d’environ 3,69 millions de dollars au premier trimestre, contre seulement 39 000 dollars l’année précédente, principalement grâce à ces acquisitions. Son bilan affiche environ 1,4 milliard de dollars en liquidités et investissements, avec une liquidité abondante à la fin du trimestre. Les analystes donnent un objectif moyen de cours d’environ 70,6 % supérieur au prix de clôture mi-juin 2026 (environ 10,45 dollars), faisant de QUBT l’un des titres avec la plus forte sensibilité aux attentes du secteur quantique.

Comparaison Q1 2026 : échelle des revenus, défis communs

En synthèse, voici une comparaison des principaux indicateurs financiers du premier trimestre 2026 des quatre actions quantiques :

Comparatif des indicateurs financiers du Q1 2026 des actions quantiques

IonQ en tête avec 64,7 millions de dollars de revenus trimestriels, une projection annuelle d’environ 260 millions, une croissance de 755 %, obligations de performance restantes de 470 millions, environ 3,1 milliards de dollars en cash et investissements, et une perte opérationnelle de 271 millions. Rigetti, avec 4,4 millions de dollars, a triplé ses revenus, détenant environ 569 millions en liquidités, avec une perte opérationnelle d’environ 26 millions. D-Wave a généré 2,9 millions de dollars, en forte baisse par rapport à l’an dernier, mais ses commandes ont explosé de 2000 %, atteignant 33,4 millions. QUBT a réalisé 3,69 millions de dollars, avec environ 1,4 milliard en cash.

En comparant revenus, réserves de liquidités et pertes, on constate que : IonQ domine en revenus issus de la commercialisation, avec une clientèle diversifiée (entreprises et gouvernements), sans dépendance à un seul client ; Rigetti, plus petit mais en forte croissance, sans dette, dispose d’une grande liberté pour ses investissements et son expansion ; D-Wave, avec le plus faible chiffre d’affaires, voit ses commandes exploser, ce qui est un signal positif ; QUBT mise sur la croissance par acquisitions et capacités photoniques, mais la pérennité de ses revenus reste à confirmer.

Aucun de ces quatre acteurs n’est encore rentable opérationnellement. C’est une caractéristique majeure du secteur quantique actuel. Par exemple, IonQ prévoit une perte d’EBITDA pour 2026 dépassant 300 millions de dollars, bien supérieure à ses revenus annuels. Ce « haut taux de croissance et de pertes » est courant dans le secteur, qui reste en phase de R&D profonde, avec des investissements continus dans le hardware, la correction d’erreurs et les systèmes à température ambiante.

Soutien politique et étapes de commercialisation

Un critère clé pour investir dans les technologies de pointe est la conjoncture politique favorable. Dans le domaine du calcul quantique, la Chine et les États-Unis ont tous deux adopté en 2026 des stratégies claires, apportant une stabilité institutionnelle à l’industrie.

Le plan « 15e plan quinquennal » publié en mars 2026 a intégré la technologie quantique dans le chapitre dédié à la croissance de nouvelles industries et de secteurs d’avenir, avec une stratégie parallèle pour développer des ordinateurs quantiques tolérants aux erreurs et des modèles évolutifs. Le rapport « Perspectives mondiales 2025 sur l’industrie du calcul quantique » prévoit que le marché mondial passera de 5,037 milliards de dollars en 2024 à environ 219,98 milliards en 2030, avec un taux de croissance annuel supérieur à 80 %. Bien que cette projection soit très ambitieuse, elle traduit la vision stratégique des principales économies qui considèrent le calcul quantique comme le prochain sommet technologique.

En juin 2026, le gouvernement américain a annoncé un plan d’investissement de plus de 2 milliards de dollars dans la technologie quantique, poursuivant la dynamique de la « Loi sur la relance de l’initiative nationale quantique » qui prévoit un budget pluriannuel. La Chine, de son côté, accélère à la fois la recherche fondamentale et l’application industrielle, en visant à rattraper les leaders mondiaux tout en développant des applications concrètes via le programme « Quantique + ». La période politique montre que le calcul quantique est passé du stade de « projet de recherche » à celui de « planification industrielle », ce qui favorise le financement, l’acquisition de clients et la confiance du marché.

Par ailleurs, la vague d’IPO dans l’IA — avec Anthropic qui a déposé une demande d’IPO confidentielle en juin, suivie d’OpenAI en juin, et SpaceX qui prévoit une introduction en bourse importante — injecte de la liquidité dans le secteur de la haute technologie. L’expérience montre que la réussite en bourse de grandes entreprises technologiques modifie souvent la logique d’évaluation et l’intérêt des investisseurs pour les secteurs émergents. La capacité du secteur quantique à bénéficier de cet effet de débordement de l’IA reste à observer, notamment si les flux de capitaux se redirigent réellement vers des paradigmes de calcul plus anciens, plutôt que de rester en surface dans la rotation sectorielle.

Risques incontournables : divergence des trajectoires technologiques et valorisations élevées

Au-delà du récit optimiste, il faut aussi considérer les risques structurels du secteur quantique.

Premièrement, l’incertitude liée à la non-convergence des trajectoires technologiques. Le domaine comporte plusieurs voies : qubits supraconducteurs, qubits ioniques, photonique, atomes neutres, etc., sans consensus mondial sur la voie finale de la mise à l’échelle. Chacune présente des avantages et inconvénients en termes de fidélité, de cohérence, de correction d’erreurs et d’extensibilité. Pour une entreprise focalisée sur une seule technologie, un changement de tendance vers une autre pourrait remettre en cause ses fondamentaux.

Deuxièmement, la question de la valorisation. Par exemple, IonQ affiche un ratio P/S pour 12 mois à venir d’environ 61,9, contre une médiane sectorielle d’environ 4,16, soit un premium de plus de 14 fois. Même si IonQ atteint ses objectifs de revenus pour 2026 (270 millions de dollars), son ratio reste très élevé par rapport aux standards des entreprises technologiques à forte croissance. La pression sur la valorisation est encore plus forte pour Rigetti et D-Wave, plus petits. Après la publication des résultats du Q1, IonQ et Rigetti ont vu leur cours chuter à court terme, traduisant une prudence du marché face à une valorisation déjà largement anticipée.

Troisièmement, le calendrier de rentabilité reste très incertain. Selon des prévisions, la commercialisation d’ordinateurs tolérants aux erreurs à grande échelle pourrait ne pas intervenir avant la décennie 2030 ou plus tard. Comme le soulignent certains analystes, il est probable que la majorité des entreprises du secteur ne génèrent pas de profits opérationnels avant cette période, ce qui impose une vision à long terme et une gestion du risque élevée pour les investisseurs.

Conclusion

Les actions liées au concept de calcul quantique en 2026 peuvent être résumées par « accélération des résultats, soutien politique renforcé, valorisations tendues ». Certaines entreprises comme IonQ ont déjà montré des progrès commerciaux supérieurs aux attentes au premier trimestre, et les stratégies nationales en Chine et aux États-Unis apportent un cadre institutionnel favorable. Mais la non-convergence technologique, la surévaluation des valorisations et l’absence de point d’inflexion rentable restent des défis réels.

Pour l’investisseur, la clé d’une compréhension claire du secteur quantique ne consiste pas à le classer simplement comme « nouveau secteur » ou « spéculation conceptuelle », mais à saisir la particularité de cette étape de commercialisation : la croissance des revenus peut atteindre des taux à trois chiffres sur plusieurs trimestres ou années, mais l’échelle absolue reste limitée ; les percées technologiques peuvent bouleverser la dynamique concurrentielle à tout moment, mais la mise à l’échelle commerciale prendra une décennie. La capacité à construire un cadre d’attentes cohérent dans ce processus non linéaire sera déterminante pour la qualité de l’évaluation de ce secteur.