Strive’s Werkman dit que la baisse du Bitcoin pourrait obliger les entreprises de trésorerie à se restructurer

Les entreprises de trésorerie Bitcoin pourraient avoir besoin de revoir leur structure de capital si le Bitcoin reste sous pression, la consolidation devenant de plus en plus probable dans le secteur, selon le directeur des investissements de Strive, Ben Werkman.

Résumé

• Le CIO de Strive, Ben Werkman, a déclaré qu'une faiblesse prolongée du Bitcoin pourrait pousser certaines entreprises de trésorerie vers la consolidation, en particulier celles qui adoptent des stratégies d'accumulation financées par la dette.
• Werkman a évoqué les efforts de restructuration du bilan chez des entreprises telles que Nakamoto et a cité l'acquisition de Semler Scientific par Strive comme un signe de ce qui pourrait suivre.
• Il a également défendu la récente vente de 32 BTC par Strategy, affirmant qu'elle a permis de démontrer la liquidité du Bitcoin même si l'entreprise continuait d'élargir ses avoirs à 846 842 BTC.

Lors d'une intervention à BTC Prague, Werkman a déclaré que les entreprises qui dépendaient fortement de dettes convertibles pendant le boom du trésor Bitcoin pourraient faire face à une pression croissante si le Bitcoin reste bien en dessous de son pic d'octobre, proche de 126 000 dollars.

Bien que des prix plus élevés du Bitcoin atténueraient bon nombre de ces préoccupations, il a dit qu'une baisse prolongée pourrait laisser certaines entreprises face à des choix difficiles. Dans ces conditions, les entreprises pourraient avoir besoin de vendre du Bitcoin pour financer leurs opérations ou gérer leurs obligations de dette, en particulier lorsque les arrangements de financement incluent des exigences de garantie ou de couverture.

Werkman a déclaré que Strive était « l'une des seules à ne pas avoir émis d'obligations convertibles » lors de la constitution de sa stratégie de trésorerie en Bitcoin, expliquant que la société s'était appuyée sur le financement par actions. Selon lui, cette approche a permis à Strive de continuer à se développer au cours du cycle de marché actuel sans faire face aux mêmes pressions que certains pairs financés par la dette.

La consolidation pourrait s'accélérer si la faiblesse du marché se poursuit

Parmi les résultats qu'il prévoit, la consolidation figure en bonne place.

En évoquant l'acquisition par Strive de la société de trésorerie Bitcoin Semler Scientific, Werkman a déclaré que davantage de fusions pourraient émerger si des entreprises financièrement contraintes recherchent des alternatives à l'indépendance opérationnelle. Il a ajouté que les dirigeants d'entreprise sont souvent réticents à vendre à des valorisations inférieures, ce qui a limité l'activité de fusions jusqu'à présent.

Dans le cas de Semler, Werkman a dit que la transaction s'est concrétisée parce que le président de Semler Scientific, Eric Semler, soutenait le modèle d'actions privilégiées que Strive avait développé, même si la proposition n'a pas obtenu suffisamment de soutien des actionnaires chez Semler lui-même.

Ailleurs dans le secteur, des entreprises ont déjà commencé à ajuster leurs bilans. Werkman a cité les efforts de Nakamoto pour réduire leur endettement et retrouver une flexibilité opérationnelle, décrivant ces mouvements comme des tentatives de libérer les entreprises des contraintes de financement accumulées lors de conditions de marché plus favorables.

Les commentaires interviennent alors que les investisseurs continuent d'examiner comment les entreprises de trésorerie Bitcoin équilibrent des stratégies d'accumulation agressives avec les exigences de service de la dette et les obligations envers les actionnaires.

Les développements récents chez Strategy illustrent ce débat.

Plus tôt ce mois-ci, la société a annoncé la vente de 32 BTC, une opération qui a attiré l'attention en raison de son engagement de longue date dans l'accumulation de Bitcoin. La transaction a permis de lever environ 2,5 millions de dollars à un prix moyen de 77 135 dollars par pièce, selon des reportages précédents de crypto.news.

Les questions sur la vente se sont intensifiées après que certains acteurs du marché l'ont interprétée comme un départ de la stratégie d'accumulation de Strategy. Les dirigeants de la société ont ensuite rejeté cette vision.

Le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré que la vente avait été réalisée comme un test des systèmes internes plutôt que comme une opération visant à générer des liquidités pour des paiements de dividendes. Il a ajouté que la société disposait toujours de canaux de financement tels que l'émission d'actions et les offres d'actions privilégiées.

La vente de Bitcoin de Strategy attire l'attention des entreprises de trésorerie

En évoquant la transaction, Werkman a déclaré que la vente avait une importance au-delà de sa taille, car elle a permis de démontrer la liquidité du Bitcoin aux marchés du crédit et aux agences de notation.

Selon lui, les agences de notation attribuent actuellement à Strategy une note qui considère effectivement que le Bitcoin inscrit à son bilan n'a aucune valeur lors de l'évaluation de la solvabilité. Dans ces conditions, prouver la capacité à vendre du Bitcoin et à le convertir en liquidités devient crucial pour les entreprises de trésorerie qui ont des obligations de dividendes.

Il a soutenu que Strategy devait montrer aux investisseurs et aux prêteurs que le marché pouvait absorber la vente de Bitcoin si nécessaire et que la société pouvait accéder à cette valeur lorsque les conditions l'exigent.

La vente n'a pas empêché Strategy de poursuivre son programme d'accumulation.

Le 15 juin, Michael Saylor a annoncé que Strategy avait acheté 1 587 BTC pour environ 100 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à 846 842 BTC. La société a également augmenté sa réserve de liquidités de 100 millions de dollars, portant ses réserves totales à 1,1 milliard de dollars.

Des reportages précédents de crypto.news ont indiqué que Strategy avait porté sa position en liquidités à 1 milliard de dollars après avoir acquis 1 550 BTC lors de la première semaine de juin. Avec un autre achat maintenant réalisé, la société continue d'ajouter du Bitcoin tout en augmentant sa liquidité.

Pour Werkman, cette approche soutient une réalité pratique à laquelle font face les entreprises de trésorerie. Il a déclaré que les entreprises ne peuvent pas construire des bilans autour d’un seul actif tout en refusant de l’utiliser en aucune circonstance. À son avis, des ventes occasionnelles, lorsque cela est nécessaire, aident à démontrer la résilience du Bitcoin en tant qu’actif de trésorerie plutôt que de saper la stratégie à long terme de sa détention.