Après une chute de 4 % des prix du pétrole, la véritable bataille sur le marché du pétrole ne fait que commencer

Après la signature d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran le 14 juin, le prix du pétrole a chuté de plus de 4 %, le Brent est tombé à 83,33 dollars, le WTI à 80,30 dollars, atteignant de nouveaux plus bas depuis mars, tandis que les contrats à terme sur le gaz naturel en Europe ont également chuté de plus de 5,8 %. Le détroit d’Hormuz, qui représente environ un cinquième du transport mondial de pétrole, voit ses perspectives de réouverture raviver l’espoir d’un retour de l’offre iranienne sur le marché et d’un relâchement des goulots d’étranglement dans le transport. La déclaration de Trump lors de la conférence de presse annonçant la réouverture du détroit a été particulièrement dramatique : « Les navires du monde entier, démarrez vos moteurs, faites circuler le pétrole ! »

Mais au-delà de la euphorie momentanée, la trajectoire future des prix du pétrole reste incertaine.

Premièrement, la reprise réelle de l’offre pourrait être bien plus lente que prévu. En raison de la possible destruction des infrastructures pétrolières lors du conflit, une reprise complète pourrait encore prendre plusieurs mois — après la chute brutale des prix, le rythme de la reprise de l’offre déterminera la tendance des prix à venir. De nombreux navires de transport sont bloqués aux deux extrémités du détroit : près de 600 navires sont encore coincés dans le Golfe Persique, dont environ 98 pétroliers et 88 navires de produits raffinés ; plus de 300 navires vides attendent d’entrer dans le Golfe d’Oman. Lundi, à l’exception d’un seul navire de gaz naturel liquéfié qui a tenté de s’approcher du détroit, la majorité des navires attendent toujours. Le volume de passage dans le détroit n’est qu’une petite fraction du niveau d’avant le conflit — avant la crise, en moyenne 135 pétroliers passaient chaque jour, mais la navigation, la gestion des mines, l’assurance, etc., posent des contraintes substantielles.

Deuxièmement, le risque de surabondance ne doit pas être sous-estimé. Selon les analystes, si le volume de pétrole passant par le détroit d’Hormuz atteint 60 % à 70 % du niveau d’avant la crise, combiné à une croissance continue de l’offre hors OPEP+, cela pourrait entraîner un excédent sur le marché. Cela signifie que les prix du pétrole pourraient encore baisser.

Troisièmement, les pays producteurs pourraient s’unir pour réduire leur production afin de soutenir les prix. L’OPEP+ ne souhaite pas voir les prix continuer à chuter de façon soutenue, et si la capacité de production se rétablit avec une pression à la baisse sur les prix, la réduction de la production pourrait redevenir une option.

Stratégie récente : ne pas prendre de risques excessifs, attendre un triple fond. Il n’est pas conseillé d’acheter des contrats à terme ou des ETF sur le pétrole, car les données de stocks à court terme pourraient encore indiquer une tension, et les pays producteurs pourraient s’unir pour réduire leur production. Il est possible de vendre des options de vente hors de la monnaie pour percevoir une prime, afin de constituer une position haussière à moindre coût. Les investisseurs à moyen et long terme peuvent commencer à accumuler des positions par tranches lorsque le Brent tombe entre 75 et 80 dollars, mais en fixant des stops stricts.

Une chute de 4 % des prix du pétrole est une opportunité, mais c’est aussi le ticket d’entrée pour une bataille véritablement commencée.