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Le pétrole brut WTI est tombé en dessous de 81 $. Nous n'avions pas vu ce prix depuis quatre mois.
Pour comprendre cela, il faut remonter au 28 février.
Ce jour-là, lorsque le conflit a commencé, le pétrole était autour de 65 $. Le détroit d'Hormuz était fermé. 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole passe par ce détroit, soit environ 21 millions de barils par jour. Les pays du Golfe ont dû réduire leur production de 10 millions de barils par jour car leurs capacités de stockage étaient pleines. L'Agence Internationale de l'Énergie l'a décrit comme la plus grande réduction d'approvisionnement en pétrole de l'histoire et a décidé de libérer 400 millions de barils de réserves stratégiques aux pays membres.
Au début avril, le WTI est monté à 112 $. C'était le niveau le plus élevé depuis 2022 et une augmentation de près de 70 % par rapport à la période précédant le conflit. Ce seul chiffre a remodelé l'inflation mondiale, les décisions des banques centrales et le marché des cryptomonnaies.
Maintenant, ce processus s'inverse. Et la rapidité de cette inversion a surpris les marchés.
L'accord a été signé. Le détroit a été rouvert. Le WTI est immédiatement tombé en dessous de 81 $. Cela représente un recul d'environ 28 % par rapport au pic d'avril. L'impact d'un seul développement géopolitique sur le pétrole a été aussi rapide et profond.
Alors, qu'est-ce qui explique ce mouvement de prix et où pourrait-il aller ?
Premièrement, l'érosion de la prime de risque.
Le prix du pétrole se compose toujours de deux éléments : l'équilibre réel entre l'offre et la demande et la prime de risque géopolitique. Pendant ce conflit, la prime de risque était estimée entre 25 et 35 dollars. Même si le détroit n'avait pas été rouvert, l'équilibre sous-jacent aurait été dans la fourchette de 75 à 85 dollars. Avec l'accord, cette prime a rapidement commencé à s'éroder. 81 dollars est la première étape dans cette transition.
Deuxièmement, la reprise de l'offre.
Les producteurs du Golfe avaient réduit leur capacité. À mesure que le détroit s'ouvre, cette capacité sera remise en ligne. Les analystes de Fitch prévoient un excédent d'offre d'ici la fin de l'année, pouvant atteindre le quatrième trimestre 2026. L'objectif de fin d'année pour le prix moyen du Brent est d'environ 87 dollars. Le WTI sera probablement négocié à quelques dollars en dessous.
Troisièmement, la position de l'OPEP.
Pendant le conflit, l'OPEP a suspendu sa décision d'augmenter la production. Lorsque le Bosphore s'ouvrira, cette discussion sera de nouveau à l'ordre du jour. Si l'OPEP augmente la production, un surplus se formera plus rapidement, et le prix pourrait être tiré vers le bas davantage. Nous devons suivre cette évolution.
Maintenant, je suis la réaction en chaîne de ce mouvement du pétrole.
Lorsque les coûts de l'énergie diminuent, l'inflation diminue. L'IPC de mai a été annoncé à 4,2 %, et plus de 60 % de cette hausse provenait du composant énergie. Si le composant énergie commence à diminuer dans les données de juin et juillet, l'inflation annuelle se détendra rapidement. Cela ouvre de la marge de manœuvre à la Fed. Goldman Sachs avait retiré les scénarios de baisse de taux en 2026 de son modèle. Si le pétrole reste autour de 80 dollars, cette vision changera.
Et à partir de là, je relie au crypto.
Tout au long de ce conflit, Bitcoin a évolué de manière inversement proportionnelle à la tension iranienne. Il se vendait à chaque escalade et s'achetait à chaque apaisement. C'était une corrélation entièrement macroéconomique. Lorsque le pétrole baisse, les attentes d'inflation diminuent, la fenêtre de réduction des taux de la Fed s'ouvre, l'appétit pour le risque revient, et la crypto respire dans cet environnement. Mais je ne veux pas faire une lecture trop simpliste ici.
81 dollars est la réaction initiale immédiatement après l'accord. Le détroit est physiquement ouvert, mais il faudra du temps pour que l'infrastructure, qui a été à l'arrêt pendant 10 semaines, soit complètement remise en ligne. Les coûts d'assurance ne reviendront pas immédiatement à la normale. Certains opérateurs de tankers ne transiteront pas sans une évaluation des risques. Et l'opposition d'Israël à l'accord n'élimine pas complètement l'incertitude.
Par conséquent, 81 dollars est probablement un point de transit, pas un plancher.
Alors que la reprise réelle de l'offre commence, le prix cherchera un équilibre entre 75 et 80 dollars. Si l'OPEP augmente la production, la fourchette de 70 à 75 dollars est également envisageable. Les analystes de l'AIE et de Fitch voient l'équilibre à long terme entre 85 et 90 dollars, jusqu'à ce qu'un surplus d'offre se produise.
Je surveille cette situation car la direction que prend le pétrole détermine la direction de l'inflation, la direction de l'inflation détermine celle de la Fed, et celle de la Fed détermine celle de la crypto.
Pour l'instant, cette chaîne tourne dans une direction positive.
Je maintiens mes positions chez Gate. Si le pétrole reste en dessous de 80 dollars, les données de l'IPC de juillet montreront un affaiblissement marqué. Lorsque ces données seront publiées, le marché commencera à réintégrer la politique de la Fed. Et les marchés anticipent toujours avant la décision réelle. Je veux être prêt avec cette anticipation en tête.
Ce contenu est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier.
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