Pourquoi la Réserve fédérale n’ose pas augmenter les taux d’intérêt ? Dix raisons pour vous l’expliquer clairement

Kevin Wash va présider sa première réunion de politique monétaire la semaine prochaine. Bien que la hausse des taux ait été fortement évoquée auparavant — forte croissance de l’emploi non agricole, PCE élevé, AI en plein essor, prix du pétrole en flèche… pourquoi ? Dix raisons fondamentales
1. L’inflation semble élevée, mais elle faiblit en réalité
L’IPC global de mai a augmenté de 4,2 %, mais 60 % de cette hausse est due au prix du pétrole. L’IPC de base n’a augmenté que de 0,2 % en glissement mensuel, en dessous des prévisions. La pression principale sur l’inflation de base que la Fed surveille concerne surtout l’offre (chaos au Moyen-Orient), augmenter les taux est donc inutile
2. Les données sur l’emploi non agricole sont des “pulsations”, pas une surchauffe
Les 172 000 nouveaux emplois en mai semblent explosifs, mais 73 % proviennent de l’hôtellerie et des gouvernements locaux — pour la fête nationale et la Coupe du Monde, recrutements temporaires. Les secteurs financier, retail, etc., continuent de se contracter
3. La hausse du prix du pétrole est due aux conflits géopolitiques, augmenter les taux ne ferait qu’aggraver la situation
Le Brent oscille entre 95 et 110 dollars, la cause principale est le blocage du détroit d’Hormuz. La leçon de stagflation des années 70 est encore présente
4. La base économique n’est pas solide
Le PMI manufacturier est au plus bas, la croissance du PIB est inférieure au potentiel, le marché immobilier reste faible. La fièvre de l’IA est locale, loin d’être une raison pour utiliser des mesures globales (hausse des taux)
5. La population est déjà très éprouvée
Prix du pétrole + taux d’intérêt élevés, le taux de défaut sur les cartes de crédit explose, la consommation non essentielle se réduit. Les salaires horaires n’augmentent que de 3,4 %, ce qui est insuffisant pour faire face
6. La bombe du immobilier commercial n’a pas encore explosé
Taux d’occupation des bureaux élevé, valorisations en baisse, de nombreuses mauvaises créances dans les banques régionales. Une nouvelle hausse des taux et des coûts de refinancement pourrait faire revivre la crise bancaire de l’année dernière
7. La dette fédérale atteint 39 000 milliards, les intérêts dépassent 1 000 milliards
Les taux élevés ont déjà mis le budget en difficulté, une nouvelle hausse entraînerait un cercle vicieux “taux plus élevés → déficit accru → hausse passive des taux”
8. Le marché est aussi fragile que du verre
Une simple anticipation d’“augmentation des taux” a déjà provoqué un recul des actions américaines, une envolée des rendements obligataires, et une turbulence sur les actifs risqués mondiaux. Une vraie hausse pourrait tout faire s’effondrer
9. Une hausse du dollar pénalise le monde entier
Les monnaies des marchés émergents se déprécient, les capitaux fuient, le risque de dette augmente. C’est un “perdant-perdant” typique, qui finit par se retourner contre les États-Unis eux-mêmes
10. Les effets de la baisse des taux précédentes viennent juste de se faire sentir
La politique monétaire a un décalage de 3 à 12 mois. Les effets des baisses de 2024-2025 commencent à apparaître dans le ralentissement du PCE de base et de l’IPC en glissement mensuel
En résumé : l’inflation est causée par l’offre, l’emploi est artificiel, l’économie est en surchauffe fictive, le marché est fragile. Lors de sa première intervention, Wash choisira probablement de “patienter”