#我的Gate交易时刻 Le premier jour de trading de SpaceX a clôturé en hausse de 19,22 %, avec une valeur de marché atteignant 2,1 trillions de dollars. Va-t-elle aller plus haut ?

Elon Musk, qui se concentre uniquement sur l’ascension cybernétique plutôt que sur la fintech, est vraiment le saint de Mars !
SpaceX (SPCX) a bondi de 29 % dès l’ouverture, atteignant un sommet de 30,3 %, puis a clôturé en hausse de 19,22 %. Après une séance de négociation prolongée, elle a finalement été cotée vers 11h46, heure de Beijing. Son offre initiale de 160 yuans est finalement devenue le prix de clôture de la journée. Le volume total de transactions a dépassé 85 milliards de dollars, soit plus de quatre fois celui de Nvidia. Si cette tendance se maintient, cela exercera une pression importante sur l’ensemble du secteur boursier américain et les flux de capitaux, sans parler de deux autres entreprises de plus d’un trillion de dollars qui vont bientôt entrer en bourse !
Cependant, une IPO réussie est une fête de la richesse. Non seulement sa levée de fonds a atteint 75 milliards de dollars, surpassant les 29 milliards de dollars d’Aramco en 2019 pour devenir la plus grande introduction en bourse de l’histoire humaine, avec une valeur de marché totale de 2,1 trillions de dollars, mais Elon Musk est aussi devenu le premier trillionnaire de l’histoire humaine.
Plus important encore, tous les 4 400 employés de l’entreprise sont devenus millionnaires, y compris 400 cadres et membres clés techniques qui ont également rejoint le rang des milliardaires. Par rapport au prix d’abonnement à l’IPO de 135 yuans, les investisseurs ayant obtenu des allocations ont également réalisé des profits substantiels. La seule question est de savoir quand ces actionnaires très rentables vendront à l’avenir.
1. Montée le premier jour : un résultat nécessaire sous plusieurs conditions de stabilité
Cette IPO de SPCX ne représente que 4,2 % du capital total. Bien que la taille semble intimidante, la flottation libre est en réalité bien inférieure à celle de géants similaires, et il y a beaucoup d’investisseurs particuliers. Comme tout le monde le sait, les investisseurs particuliers sont le groupe le plus capable de supporter des pertes lorsque les prix des actions chutent, jouant un rôle important dans la stabilité des actions. De plus, avant la cotation, la demande d’abonnement à l’IPO avait dépassé 300 milliards de dollars, avec un ratio de sursouscription d’environ 4 fois. De nombreuses institutions et investisseurs particuliers n’ont pas réussi à obtenir d’allocations sur le marché primaire et ont plutôt acheté massivement sur le marché secondaire, ce qui a directement renforcé la prime d’ouverture. Les attentes des plateformes crypto ont également amplifié la hausse. En outre, le Nasdaq a spécifiquement modifié ses règles d’indice en mai, permettant aux nouvelles actions avec une capitalisation boursière supérieure à 100 milliards de dollars d’être rapidement incluses dans le Nasdaq 100 dans les 15 jours de cotation. Cela signifie qu’un supplément de 33 à 52 milliards de dollars de fonds indiciels passifs sera contraint d’allouer, renforçant davantage les attentes haussières du marché, car celui-ci voit cela comme un soutien en liquidité.
De plus, hier soir, le ministre des Affaires étrangères iranien, en remplacement de Trump, a beaucoup parlé sur X et dans les médias à propos d’un accord nucléaire imminent entre les États-Unis et l’Iran, renforçant les effets de levier du capital risqué. Les actifs risqués mondiaux ne se sont pas effondrés longtemps lors de la cotation de SpaceX. On peut le voir à travers les trois principaux indices boursiers américains : après l’entrée en bourse de SpaceX, les indices ont rapidement plongé dans le rouge, mais suite aux discours du ministre étranger et de Wans, les actions américaines ont rebondi. Bien qu’il n’y ait pas eu de rallye massif, le marché a maintenu une bonne stabilité !
Enfin, parlons de la logique de valorisation. SpaceX passe d’un « fabricant d’espace » à une « plateforme technologique spatiale ». Sous la devise de devenir tous astronautes, le marché ne voit plus SpaceX comme simplement une société de lancement de fusées, mais comme une entreprise future capable de mener l’humanité à construire des villes sur la Lune et Mars, avec une perspective de valorisation s’étendant jusqu’en 2023 et 2045. Sa valorisation se divise en quatre parties :
(1) Activité Starlink : d’ici 2025, ce segment générera environ 11,38 milliards de dollars de revenus et $21k de bénéfice opérationnel, servant de stabilisateur de flux de trésorerie. La base d’utilisateurs mondiale a dépassé 10 millions, doublant rapidement, ce qui en fait un leader incontesté mondialement.
(2) Activité Starship : ses fusées réutilisables réduiront les coûts de lancement de deux ordres de grandeur et ouvriront des marchés pour le fret spatial, le voyage habité, la production d’énergie, l’informatique et les applications militaires.
(3) Activité xAI : maintenant appelée infrastructure d’IA spatiale, elle construit un système informatique distribué mondial via des centres de données en orbite et le réseau Starlink. Goldman Sachs prévoit qu’en 2030, les revenus liés à l’IA atteindront 322 milliards de dollars, devenant la plus grande courbe de croissance à long terme.
(4) Attentes de fusion future avec Tesla : actuellement, les entreprises à double plateforme de Musk ne peuvent pas atteindre une capitalisation optimale, mais à l’avenir, des fusions et restructurations pourraient assurer à ses sociétés de dominer le marché mondial.
Plus important encore, cette IPO servira de test de résistance pour l’appétit au risque des actions de croissance américaines. En tant que première IPO de technologie dure d’un trillion de dollars depuis le marché haussier de l’IA, la performance du premier jour de SpaceX est considérée comme une référence pour les futurs géants de l’IA comme OpenAI et Anthropic. Après l’effet de siphonnage de capitaux, cela pourrait pousser les actions américaines plus haut, réalisant une augmentation globale de la valorisation des actifs en dollars, ou, comme pour les actions A, entraîner un changement structurel passant d’un marché 70/30 à un marché 30/70. Cela ne sera clair qu’une fois qu’elle sera intégrée dans les principaux indices larges et ETF. Les observateurs extérieurs pourraient noter que si l’Iran n’avait pas aidé hier, les marchés de risque mondiaux auraient probablement chuté. Bien sûr, en fin de compte, tout sera imputé à SpaceX. Donc, lorsque votre soutien de marché vient de la Maison Blanche, qu’y a-t-il à craindre en cas de chute en dessous du prix d’offre ? Néanmoins, Musk est vraiment un saint — si riche, si innovant, et choisissant de ne pas entrer dans la fintech — c’est son halo actuel de sainteté.
2. Impact sur la liquidité des actions américaines : effets à court terme
À court terme, l’effet de siphonnage de capitaux a déjà commencé à se manifester. Le premier jour, le volume de trading de SpaceX a dépassé 85 milliards de dollars, représentant près de 12 % du volume total quotidien du Nasdaq. De grandes quantités de capitaux se déplacent des secteurs marginaux et des actions de petite/moyenne capitalisation vers cet actif central.
En fait, une semaine avant l’IPO, le secteur technologique américain a connu une correction progressive, principalement parce que les institutions et les investisseurs particuliers ont vendu leurs positions existantes pour réallouer des fonds vers la nouvelle action. À l’approche de la fenêtre d’inclusion dans l’indice, les fonds passifs devront réduire leurs positions dans d’autres composants du Nasdaq 100 pour libérer des capitaux pour SpaceX. Les géants leaders feront face à une pression de vente à court terme due à ces réductions passives. Mais à moyen et long terme, SpaceX entraînera une reconfiguration de la liquidité dans le secteur technologique américain. De plus, l’impact de l’IPO sur les industries connexes montre une structure claire à deux niveaux.
Hier, le secteur spatial commercial américain a montré un « effet de displacement » à court terme significatif. Le jour de l’IPO, l’indice du secteur spatial commercial américain a chuté de 9,72 %, l’action Virgin Galactic a perdu plus de 30 %, et des sociétés comme Rocket Lab et Intuitive Machines ont chuté de plus de 10 %. Selon l’effet Matthew, la logique du marché est claire : en tant que leader absolu, les avantages technologiques, de coût et de commandes de SpaceX créent un avantage écrasant, incitant les investisseurs à vendre les actions de second et troisième rang, et à se concentrer sur le leader, formant un schéma de capital « gagnant-tout ». Ses avantages en coûts et en innovation finiront par faire pression sur des géants traditionnels de l’aérospatiale comme Boeing et Lockheed Martin, accélérant le déplacement industriel américain vers la commercialisation et la production à faible coût.
Quant à la valeur que devrait avoir SpaceX à court terme, elle pourrait osciller entre 115 et 190 milliards de dollars, mais dans un sentiment extrême, sa capitalisation pourrait chuter de 1 trillion de dollars, atteignant 1,2 à 1,3 trillion de dollars. Étant donné la diversité de ses activités, son ancrage de valorisation est dispersé, et tout changement dans un segment pourrait faire exploser la valorisation basée sur un ratio PS supérieur à 100. Surtout après la fin de la période de blocage de 180 jours, les premiers investisseurs et employés détenant des actions vendront probablement massivement, créant des chocs d’offre. Tesla a également connu un processus de réaffirmation de valorisation similaire.