Les bookmakers traditionnels poursuivent les marchés de prédiction qui échangent déjà des milliards chaque mois

DraftKings a informé ses investisseurs le 9 juin que son activité de marchés de prédiction connaît une croissance rapide, et le marché a apprécié ce qu'il a vu. Le formulaire 8-K de la société a indiqué que le volume annuelisé de consommation en mai 2026 dans son offre Predictions a augmenté de 24 % d’un mois à l’autre pour atteindre 1,3 milliard de dollars, tandis que le volume total échangé annuel a grimpé de 34 % pour atteindre 3,1 milliards de dollars. Les actions de DraftKings ont bondi d’environ 10 % lors des premières transactions suite à cette annonce.

Ces chiffres sont énormes pour une gamme de produits qui n’a que six mois, puisque DraftKings n’a lancé Predictions qu’en décembre 2025. Vu dans le contexte plus large, cependant, ils montrent une entreprise qui arrive tard sur un marché où les plateformes natives de prédiction ont déjà construit quelque chose de bien plus grand.

Ce 3,1 milliards de dollars correspond à un taux annuel, ce qui se traduit par environ 258 millions de dollars en volume réel en mai. Kalshi, en comparaison, a traité 17,9 milliards de dollars rien qu’en mai.

L’écart entre les 258 millions de dollars de DraftKings et les 24 milliards de dollars des marchés de prédiction

Les marchés de prédiction permettent aux gens de négocier des contrats liés à l’issue d’événements futurs, allant des élections et des données sur l’inflation aux résultats sportifs et aux prix des cryptomonnaies. Chaque contrat verse 1 dollar si l’événement se produit et 0 dollar s’il ne se produit pas, et le prix intermédiaire fonctionne comme une jauge de probabilité en direct : un contrat négocié à 65 cents signifie que les traders donnent collectivement à l’issue une chance de 65 %.

Vous pouvez conserver jusqu’à la résolution de l’événement ou vendre plus tôt au prix en vigueur, tout comme avec une action. Cette structure fait essentiellement de ces plateformes des marchés financiers, avec des carnets d’ordres et des prix en mouvement constant, ce qui explique en grande partie pourquoi tant d’entreprises se précipitent.

Cela aide aussi à décoder une partie de la comptabilité dans l’annonce de DraftKings. « Annuel » signifie que la société a pris une activité d’un mois et l’a multipliée par 12, ce qui est une façon standard de montrer la dynamique mais rend le chiffre principal 12 fois plus grand que ce qui s’est réellement passé.

En excluant cela, DraftKings a traité environ 258 millions de dollars de trading en mai. Les plateformes établies fonctionnent à une échelle totalement différente. Le volume mensuel combiné sur Kalshi et Polymarket, les deux plus grands noms, est passé de moins de 5 milliards de dollars en septembre 2025 à environ 24 milliards en avril 2026, selon une analyse du Pew Research Center.

Les données de mai, publiées après l’étude Pew, ont montré que ces deux plateformes évoluaient dans des directions opposées : Kalshi a enregistré son neuvième record mensuel consécutif à 17,91 milliards de dollars, tandis que Polymarket est tombé à 7,08 milliards, sa deuxième baisse mensuelle consécutive.

Pour donner une perspective, tous les bookmakers légaux aux États-Unis ont collecté environ 14 milliards de dollars en paris par mois en 2025. La catégorie des marchés de prédiction dans laquelle DraftKings vient d’entrer déplace déjà plus d’argent que l’industrie dont DraftKings est issue.

Cependant, il est important de noter que chaque plateforme mesure le volume différemment. Robinhood ignore les dollars et rapporte le nombre de contrats négociés, un chiffre qui semble astronomique car les contrats coûtent presque toujours moins d’un dollar chacun.

Son PDG, Vlad Tenev, a déclaré que plus de 12 milliards de contrats ont été négociés sur la plateforme en 2025 et a prédit que l’activité pourrait éventuellement générer « des trillions » de volume annuel, tandis que Deutsche Bank en comptait plus de 16 milliards jusqu’à présent en 2026. Les mesures varient, mais chaque version des calculs mène au même endroit : le volume de mai de DraftKings est à peu près équivalent à ce que Kalshi déplace en une semaine.

Les sports sont le moteur qui fait avancer tout cela, ce qui explique pourquoi un bookmaker s’est senti obligé de se manifester. Le sport seul représente environ 80 % du volume de Kalshi, et avec la politique et la cryptomonnaie, il a généré environ 91 % de l’activité de Kalshi et 90 % de celle de Polymarket depuis juillet 2024, comme l’a rapporté CryptoSlate.

DraftKings a bien timing sa divulgation, quelques jours après la Coupe du Monde 2026 et juste après les Finales NBA, et une estimation a placé l’activité potentielle du marché de prédiction de la Coupe du Monde à 2,5 milliards de dollars.

Ce que recherchent vraiment les bookmakers

Chacune de ces parties possède des armes que l’autre ne possède pas. Les bookmakers apportent des millions de clients existants, des marques célèbres, une infrastructure de paiement, d’énormes budgets marketing et des années d’expérience dans la fixation des cotes en direct.

Les plateformes natives de prédiction apportent des pools profonds de traders prêts à prendre le contre-pied de n’importe quel contrat, un menu d’événements beaucoup plus large, et, surtout, une structure juridique qui leur permet d’opérer là où les bookmakers ne peuvent pas.

Le PDG de DraftKings, Jason Robins, a dit aux investisseurs que la société a l’intention d’établir une position de leader dans les prédictions sportives d’ici la fin de l’année, et elle a revu à la hausse son estimation du marché total qu’elle peut couvrir, qui se situe entre 55 et 80 milliards de dollars.

Cette structure juridique est la raison d’être de cette catégorie. Les paris sportifs en Amérique sont régis état par état, et chaque bookmaker doit obtenir une licence dans chaque État où il opère. Les contrats d’événements suivent une voie juridique différente : ils sont classés comme des dérivés, des instruments financiers supervisés uniquement par la CFTC, le même régulateur qui surveille les futures sur le pétrole et le maïs. Une licence fédérale signifie qu’une seule approbation couvre tout le pays. C’est ainsi que DraftKings a lancé Predictions dans 38 États, y compris plusieurs où les paris sportifs en ligne restent illégaux.

La survie de cette voie est désormais le principal enjeu juridique dans le combat américain sur le jeu. Une cour d’appel fédérale a statué le 6 avril que les contrats sportifs de Kalshi relèvent probablement de la juridiction fédérale exclusive, les protégeant ainsi de l’application des lois sur le jeu du New Jersey.

Dix jours plus tard, une autre cour d’appel, examinant le cas du Nevada, semblait inclinée à statuer dans le sens opposé. Si les tribunaux se divisent, la Cour suprême doit généralement trancher, et les traders du marché de prédiction eux-mêmes évaluent à 64 % la probabilité que la haute cour prenne une affaire d’ici la fin de l’année.

Pendant ce temps, l’application des lois s’intensifie dans les deux directions : la CFTC a poursuivi l’Arizona, le Connecticut et l’Illinois en avril pour les empêcher d’agir contre Kalshi et Polymarket, des tribunaux du Maryland et du Massachusetts ont donné raison aux régulateurs d’État, Kalshi fait face à plus d’une douzaine de poursuites fédérales, et les reportages de CryptoSlate montrent que cette tension s’étend aussi à l’étranger, depuis des enquêtes sur les utilisateurs en Corée du Sud jusqu’à des blocages de plateformes au Brésil.

La prochaine décision à surveiller vient du Sixième Circuit, où Kalshi fait appel d’une décision de l’Ohio qui lui était défavorable, et la coalition contre la société dans cette région s’est encore renforcée.

L’ancien président de la CFTC, Gary Gensler, qui a dirigé l’agence lors de la mise en œuvre de Dodd-Frank en 2010, a déposé un mémoire d’amicus le 11 juin, arguant que le Congrès n’avait jamais eu l’intention que son agence devienne un régulateur national des paris sportifs, et que les paris sportifs ne sont pas des swaps selon la loi qu’il a contribué à rédiger.

Il a déposé ce mémoire aux côtés de l’American Gaming Association, de 30 tribus amérindiennes, de l’Indian Gaming Association et de Better Markets. Dans une affaire parallèle dans le Massachusetts, 38 procureurs généraux d’État ont déjà rejoint la cause de l’État.

La division se retrouve aussi au sein de l’industrie des bookmakers elle-même. DraftKings et FanDuel ont quitté l’AGA en novembre 2025, quelques jours avant le lancement de Predictions par DraftKings, après que le groupe de commerce a décidé d’interdire à ses membres opérant des marchés de prédiction. La même association argue maintenant en justice que le produit que DraftKings vient de créer constitue un jeu d’argent illégal.

Il y a encore une chose importante à comprendre avant de prendre ces chiffres pour argent comptant : le volume correspond à la somme d’argent qui change de mains, mais le revenu est la petite part que la plateforme conserve. Cette part provient de frais de quelques cents par contrat, donc un milliard de dollars de trading ne génère peut-être que quelques millions de revenus réels.

Tout le secteur a généré environ 31 millions de dollars de frais en avril, et Polymarket en a collecté 29 millions malgré un volume bien inférieur à Kalshi, car ses traders placent des paris plus importants. DraftKings n’a pas indiqué combien son volume Predictions lui rapporte, donc son taux de 3,1 milliards de dollars ne mesure que la traction, et la question du profit reste ouverte.

La croissance des marchés de prédiction de DraftKings est énorme, et la hausse mensuelle de 34 % est le genre de chiffre qui peut faire bouger une action. Mais le point le plus important est que les bookmakers traditionnels suivent une catégorie qu’ils n’ont pas inventée, où Kalshi, Polymarket et Robinhood ont déjà montré que les contrats d’événements peuvent générer des milliards de volume mensuel et ont passé des années à construire à la fois la profondeur du trading et les arguments juridiques pour le défendre.

La question ouverte est de savoir si DraftKings pourra transformer son audience sportive en traders de type bourse avant que ces plateformes ne deviennent trop liquides pour être attrapées, et la réponse en dira beaucoup sur la façon dont le modèle des bookmakers absorbe ou se fait absorber par les marchés de prédiction.