#我的Gate交易时刻 SpaceX première journée de cotation clôture en hausse de 19,22 %, la capitalisation atteignant 2,1 billions de dollars, va-t-elle continuer à monter ?

Ce n’est que Musk, qui ne se concentre pas sur la fintech mais joue à l’ascension cybernétique, qui est le vrai saint de la course !
SpaceX (SPCX) a bondi de 29 % dès l’ouverture, atteignant un pic de 30,3 %, puis a clôturé en hausse de 19,22 %, après une longue période de négociation, elle a finalement été cotée vers 11h46, heure de Beijing. Son prix de pré-accord de 160 yuans est resté le prix de clôture de la journée, avec un volume de transactions supérieur à 85 milliards de dollars, plus de 4 fois celui de Nvidia. Si cette tendance se maintient, cela exercera une pression significative sur l’ensemble du secteur boursier américain et les flux de capitaux, sans parler de deux autres entreprises valant des billions qui vont bientôt entrer en bourse !
Cependant, réussir l’introduction en bourse n’est qu’un festin de richesse : non seulement la levée de fonds de 75 milliards de dollars dépasse largement les 29 milliards de dollars d’Aramco en 2019, mais elle devient aussi la plus grande offre publique initiale de l’histoire humaine, avec une capitalisation totale de 2,1 billions de dollars, faisant de Musk le premier milliardaire à atteindre un patrimoine d’un billion de dollars.

Plus important encore, les 4400 employés de l’entreprise sont devenus millionnaires, dont 400 cadres et techniciens clés qui ont rejoint la liste des milliardaires, mais par rapport au prix d’offre de 135 yuans, les investisseurs ayant obtenu une allocation ont également récolté beaucoup, la seule question étant : quand ces détenteurs de ces actions très rentables vont-ils vendre ?

1. Première journée en forte hausse : une nécessité sous plusieurs conditions de stabilité
Dans cette IPO SPCX, seulement 4,2 % du capital total a été offert en public, ce qui peut sembler énorme, mais en réalité, la part en circulation libre est bien inférieure à celle des géants du même niveau, et il y a aussi beaucoup d’investisseurs particuliers. Comme tout le monde le sait, les investisseurs particuliers sont ceux qui peuvent le mieux supporter les pertes lors de la chute des prix, jouant un rôle clé dans la stabilité des actions. De plus, avant l’introduction, la demande pour l’IPO a dépassé 300 milliards de dollars, avec un ratio de sursouscription supérieur à 4 fois. De nombreux investisseurs institutionnels et particuliers n’ont pas pu obtenir d’allocation sur le marché primaire, se tournant vers le marché secondaire pour acheter en masse, ce qui a directement fait monter la prime d’ouverture, notamment en raison de la résonance des attentes sur les plateformes de cryptomonnaies. Ensuite, le Nasdaq a modifié ses règles d’indice en mai, permettant aux nouvelles actions d’une capitalisation supérieure à 100 milliards de dollars d’être rapidement intégrées dans l’indice Nasdaq 100 dans les 15 jours suivant leur cotation, ce qui signifie qu’entre 33 et 52 milliards de dollars de fonds indiciels passifs seront obligés d’allouer leur capital, renforçant ainsi les attentes haussières du marché, car il est considéré comme un soutien de liquidité.
De plus, la nuit dernière, le ministre iranien des Affaires étrangères, à la place de Trump, a beaucoup parlé sur X et dans les médias de la signature imminente d’un accord entre l’Iran et les États-Unis, ce qui a renforcé l’effet de levier des fonds à risque. Les marchés mondiaux n’ont pas chuté longtemps lors de l’introduction de SpaceX, comme on peut le voir dans les trois principaux indices américains : après la cotation, ils ont rapidement plongé dans le rouge, mais après les discours du ministre iranien et de Wans, ils ont commencé à rebondir, même si la hausse n’a pas été spectaculaire, ils ont réussi à maintenir une certaine stabilité !

Enfin, parlons de la logique de valorisation : la transition de SPCX d’un « fabricant de fusées » à une « plateforme de technologie spatiale ». Sous le slogan « tout le monde devient astronaute », le marché ne voit plus SpaceX comme une simple société de lancement de fusées, mais comme une entreprise future capable, d’ici 2030, de construire des villes sur la Lune et Mars, avec une valeur estimée à près de 2045. Sa valorisation est donc divisée en 4 parties :
(1) Activité Starlink : en 2025, cette activité générera environ 11,38 milliards de dollars de revenus, avec un bénéfice opérationnel de 4,423 milliards, constituant la principale source de flux de trésorerie stable. Le nombre d’utilisateurs mondiaux a dépassé 10 millions, continuant de doubler, ce qui en fait un leader incontesté mondial.
(2) Activité Starship : ses fusées réutilisables réduiront les coûts d’envoi de deux ordres de grandeur, ouvrant des marchés pour le fret spatial, le tourisme habité, la production d’électricité, la puissance de calcul, et la défense.
(3) Activité xAI : cette branche, désormais appelée infrastructure d’IA spatiale, construit un système de calcul distribué mondial via des centres de données en orbite et le réseau Starlink. Goldman Sachs prévoit qu’en 2030, les revenus liés à l’IA de l’entreprise atteindront 322 milliards de dollars, représentant la plus grande courbe de croissance à long terme.
(4) Perspectives de fusion avec Tesla : actuellement, Musk, qui possède une société cotée sur deux plateformes, n’atteint pas forcément la meilleure valorisation. À l’avenir, il pourrait fusionner ou restructurer pour assurer que sa capitalisation devienne la plus grande au monde.

Ce qui mérite aussi l’attention, c’est que cette introduction en bourse sera une véritable épreuve de tolérance au risque pour les actions de croissance américaines. En tant que premier IPO de technologie dure valant un billion depuis le marché haussier de l’IA, la performance de SpaceX lors de sa première journée sera un indicateur pour les futures IPO de géants de l’IA comme OpenAI ou Anthropic. Après cette absorption de fonds, cela pourrait faire monter encore plus le marché américain, réalisant une hausse globale des valorisations en dollars, ou bien, comme pour les actions A, transformer le marché américain d’un marché à 70/30 en un marché à 30/70. Tout cela dépendra de son inclusion dans les principaux indices larges et ETF, mais il est évident que si l’Iran n’avait pas aidé hier, le marché mondial aurait probablement chuté. Bien sûr, tout cela sera finalement imputé à SpaceX. Donc, quand votre force de soutien vient de la Maison Blanche, qu’y a-t-il à craindre d’une chute des prix ? Quoi qu’il en soit, Musk est vraiment un saint, aussi riche et innovant, et ne s’est pas tourné vers la fintech, ce qui est son halo de sainteté actuel.

2. Impact sur la liquidité du marché américain : à court terme, l’effet d’attraction des capitaux est déjà visible.
Le premier jour, SpaceX a réalisé pour plus de 85 milliards de dollars de transactions, représentant près de 12 % du volume total de la journée sur le Nasdaq, avec beaucoup de capitaux quittant les secteurs marginaux et les petites capitalisations pour se concentrer sur cet actif central.
En réalité, la semaine précédant l’IPO, le secteur technologique américain avait déjà connu une correction, essentiellement parce que les institutions et les particuliers vendaient leurs positions existantes pour préparer l’arrivée de la nouvelle action, ce qu’on appelle une « réaction préalable ». Ensuite, à l’approche de l’intégration dans l’indice, les fonds passifs devront réduire leur position dans d’autres composants du Nasdaq 100 pour libérer des fonds pour SpaceX, ce qui entraînera une pression de vente à court terme sur ces autres géants. Mais à moyen et long terme, SpaceX favorisera une reconstruction de la liquidité dans le secteur technologique américain. De plus, l’introduction de SpaceX a un impact évident sur la dynamique sectorielle !

On voit que, hier, dans le secteur de l’aérospatiale commerciale américaine, l’effet de « dépeuplement » à court terme est très marqué. Le jour de la cotation, l’indice de l’aérospatiale commerciale a chuté de 9,72 %, Virgin Galactic a perdu plus de 30 %, Rocket Lab, Intuitive Machines et d’autres ont aussi chuté de plus de 10 % ! Sous l’effet de la loi de la dominance, la logique du marché est très claire : en tant que leader incontesté, SpaceX possède un avantage écrasant en termes de technologie, de coûts et de commandes, ce qui pousse les investisseurs à vendre les sociétés de second rang pour se concentrer sur le leader, créant ainsi une dynamique de « gagnant prend tout ». Cependant, cette supériorité en coûts pourrait aussi exercer une pression concurrentielle sur toute l’industrie, y compris sur des géants traditionnels comme Boeing ou Lockheed Martin, et accélérer la transformation de l’industrie américaine vers une commercialisation et une réduction des coûts.

Quant à la valorisation de SpaceX, elle pourrait fluctuer entre 115 et 190 dollars à court terme, mais dans des conditions extrêmes, sa capitalisation pourrait chuter de 1 billion de dollars pour atteindre 1,2 à 1,3 billions, car ses activités étant diversifiées, sa valorisation est dispersée. Toute variation dans une activité pourrait faire éclater la valorisation basée sur un ratio P/S supérieur à 100, surtout après la levée des restrictions sur les actions détenues par les investisseurs précoces et les employés, qui pourraient vendre massivement, ce qui aurait aussi été le cas pour Tesla lors de son processus de réévaluation de la valorisation.