La SEC envisage de supprimer des règles clés de trading pour stimuler la concurrence

La SEC se prépare à l'une des réformes les plus importantes de la structure du marché américain en vingt ans. Le 11 juin, l'organisme de réglementation a proposé de supprimer deux règles qui régissent le trading d'actions depuis 2005. Ils soutiennent que les protections conçues pour une époque beaucoup plus lente ne sont plus nécessaires dans les marchés d'aujourd'hui.

La proposition a des implications bien au-delà de la finance traditionnelle. Les supporters affirment qu'elle pourrait éliminer un obstacle majeur au trading d'actions tokenisées américaines sur des réseaux blockchain. Cela en fait l'une des histoires les plus suivies dans l'actualité des marchés crypto cette semaine.

La SEC cible deux règles de trading de longue date

La proposition vise la règle 611, la règle de protection des ordres, et la règle 610(e). Celle-ci limite les cotations verrouillées et croisées entre les lieux de trading. Les deux ont été introduites dans le cadre du Règlement NMS en 2005 pour garantir aux investisseurs le meilleur prix disponible sur les bourses américaines.

La règle 611 empêche un lieu d'exécuter un ordre à un prix pire si une meilleure cotation existe ailleurs. La règle 610(e) limite les situations où les prix d'offre et de demande se chevauchent entre les bourses. La SEC argue que les marchés actuels sont beaucoup plus rapides et interconnectés qu'il y a deux décennies. Ces exigences deviennent donc en grande partie redondantes.

Pourquoi la SEC souhaite un changement

L'agence estime que le cadre actuel pourrait faire plus de mal que de bien. Les régulateurs soutiennent que ces règles contribuent à la fragmentation du marché en acheminant inutilement des transactions à travers plusieurs lieux. La SEC estime également que la suppression de ces exigences pourrait permettre aux courtiers d'économiser entre 54 millions et 77 millions de dollars par an en coûts de conformité.

Les courtiers continueraient à fonctionner selon les obligations d'« exécution optimale » existantes de la FINRA. Cela signifie que les clients seraient toujours protégés, mais que les entreprises auraient plus de flexibilité dans la façon dont elles remplissent les ordres. La proposition entre maintenant dans une période de commentaires publics de 60 jours avant toute décision finale.

L'industrie crypto voit une opportunité

L'annonce a suscité un réel enthousiasme dans les cercles d'actualités des marchés crypto, principalement en raison de ce que cela pourrait signifier pour les actions tokenisées. De nombreuses plateformes de finance décentralisée s'appuient sur des Automated Market Makers, qui utilisent des pools de liquidités plutôt que le routage d'ordres en temps réel. Cela rend la conformité à la règle 611 véritablement difficile.

La suppression de la règle pourrait permettre aux actions américaines tokenisées de trader plus librement sur des plateformes basées sur la blockchain. Certains observateurs de l'industrie sont allés jusqu'à qualifier cela de l'une des plus grandes libérations réglementaires pour le trading d'actions en chaîne depuis des années.

Les critiques mettent en garde contre les risques pour les investisseurs particuliers

Tout le monde n'est pas d'accord. Les critiques avertissent que l'assouplissement des protections de prix pourrait entraîner une exécution moins favorable pour les investisseurs particuliers. Les lieux de trading auraient plus de discrétion sur la façon dont les ordres sont remplis. Les experts en structure de marché ont exprimé ces préoccupations. Les supporters répliquent en affirmant que la technologie moderne, combinée aux normes d'exécution optimale existantes, offre déjà une protection suffisante, sans la complexité supplémentaire que les règles actuelles imposent.

Ce que cela signifie pour les développeurs et les investisseurs

Pour les développeurs, la proposition ouvre une fenêtre potentiellement importante pour la création de produits d'actions tokenisées et de systèmes de trading décentralisés. Surmonter ces obstacles réglementaires pourrait accélérer significativement l'innovation dans les actions basées sur la blockchain et l'infrastructure financière en chaîne.

Pour les investisseurs, une concurrence accrue entre les lieux de trading pourrait élargir l'accès aux titres tokenisés, tout en améliorant la qualité d'exécution. Cela sera étroitement surveillé si les règles sont finalement abrogées.

Alors que la période de commentaires commence, Wall Street et l'industrie crypto suivront de près. Cela s'annonce comme l'une des nouvelles les plus importantes de la SEC aujourd'hui, avec le potentiel de remodeler les marchés traditionnels et la finance décentralisée pour les années à venir.