Le grand vendeur à découvert de Wall Street : l'IPO de SpaceX ne repose que sur des rêves, elle ne vaut pas 1,75 billion de dollars !

SpaceX réalise la plus grande IPO de l'histoire avec une valorisation de 1,77 billion de dollars, suscitant un engouement pour l'achat. Mais le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos avertit que sa valorisation est excessive, soutenue uniquement par des espoirs et des rêves, et que les investisseurs à la vente à découvert sont également pessimistes.

L'IPO de SpaceX aura lieu ce soir, heure taïwanaise ! Grâce à l'effet fan de Musk, et au fait que SpaceX prévoit de distribuer jusqu'à 30 % des actions aux investisseurs particuliers, cette IPO a déclenché un engouement sans précédent pour la participation des petits investisseurs.

Cependant, alors que le marché est optimiste, certains experts et investisseurs chevronnés expriment également des inquiétudes concernant la valorisation de SpaceX et ses risques financiers potentiels.

Le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos déprécie l'IPO de SpaceX

Selon Reuters, Jim Chanos, fondateur de la société de vente à découvert Kynikos Associates, indique que l'engouement pour l'IPO de SpaceX repose entièrement sur « des rêves et des espoirs » et ne peut soutenir une valorisation aussi élevée de 1,75 trillion de dollars. Sur la base d'hypothèses raisonnables pour les cinq prochaines années, cette entreprise ne vaut pas ce prix.

Chanos analyse en outre que la valorisation actuelle de SpaceX atteint 90 fois son chiffre d'affaires, alors que celle de Tesla, autre société de Musk, n'est que de 14 fois, ce qui est clairement une surévaluation.

Il pense que, dans un marché haussier, les investisseurs accordent souvent une prime aux promesses des entreprises, en ignorant gravement leurs fondamentaux financiers.

Chanos est connu pour avoir prédit avec succès la faillite d'Enron, et depuis lors, il est surnommé « Dark Vador de Wall Street », « capital-risqueur de la catastrophe » et « LeBron James de la vente à découvert ». L'an dernier, dans le monde des cryptomonnaies, il a réalisé une opération notable en shortant les actions de MicroStrategy tout en détenant une position longue en Bitcoin.

Source : Capture d'écran YouTube Le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos a participé à un sommet organisé par Forbes

Les investisseurs à la vente à découvert aussi pessimistes

Pas seulement Jim Chanos, l'investisseur renommé Steve Eisman, qui avait prévu avec précision la crise financière de 2008 et qui est mentionné dans le livre « The Big Short », exprime également des doutes sur l'engouement pour l'IPO de SpaceX.

Eisman affirme que la valorisation actuelle de SpaceX est totalement absurde, et il pense que les attentes des investisseurs reflètent une confiance aveugle dans l'entreprise.

Le principal problème de SpaceX réside dans son intensité capitalistique, ses dépenses en capital pour l'exercice 2023 représentant 42 % de son chiffre d'affaires, mais au premier trimestre récent, ce chiffre a explosé à 215 % du chiffre d'affaires.

Par conséquent, Eisman met en garde : la croissance future de SpaceX dépend de manière disproportionnée du domaine de l'IA, la société investissant massivement dans la puissance de calcul et les centres de données, ce qui dépasse le simple secteur aérospatial et des télécommunications, et la transforme en une entreprise technologique confrontée à une coûteuse course à l'infrastructure IA.

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Une demande d'achat institutionnelle et de petits investisseurs record

Selon le Wall Street Journal, des sources proches du dossier révèlent que le géant de la gestion d'actifs BlackRock a soumis des ordres pour acheter au moins 50 milliards de dollars d'actions SpaceX, d'autres grands gestionnaires d'actifs ayant également proposé des volumes d'achat impressionnants.

Bien que ces institutions achètent généralement beaucoup d'actions lors d'une IPO, ces ordres représentent plusieurs fois le volume habituel d'une émission classique.

SpaceX a indiqué jeudi après-midi que toutes les actions à 135 dollars par action avaient été vendues, portant la valorisation à environ 1,77 trillion de dollars.

Des sources proches du dossier précisent que les investisseurs particuliers seuls ont demandé à acheter pour plus de 70 milliards de dollars, et ont également reçu des commandes de fonds souverains et de family offices du monde entier, dont un family office ayant soumis une demande de plus d’un milliard de dollars.

L'IPO de SpaceX ne va-t-elle pas mettre fin au marché haussier ?

Ce plus grand IPO de l'histoire, selon des analystes, aurait déjà drainé la liquidité du marché, y compris celui des cryptomonnaies. Mais Wall Street pense que le marché boursier pourra digérer cette opération sans compromettre le marché haussier actuel.

L'institut de recherche Gavekal Research indique qu'environ 1,7 trillion de dollars d'actions ont été émises par les sociétés composant le S&P 500 jusqu'en septembre 2025, et que les 750 milliards de dollars que SpaceX prévoit de lever restent relativement faciles à absorber dans la taille globale du marché boursier américain.

Mais selon les données de Truist Wealth, lors de 30 grandes IPO au cours des 15 dernières années, la médiane des prix des nouvelles actions a chuté de 9 % dans l'année suivant leur lancement. De plus, la récente modification des règles du Nasdaq permettra à des entreprises comme SpaceX d'être intégrées plus rapidement dans les indices, ce qui pourrait amplifier la volatilité des fonds passifs suivant ces actions.

Jay Woods, chef stratégiste de Freedom Capital Markets, s'inquiète que cela pourrait exposer de nombreux petits investisseurs à des risques de pertes, et appelle le public à considérer SpaceX comme un investissement à long terme nécessitant du temps pour croître, plutôt que comme une loterie spéculative.

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