« Je n'ai jamais dit que la société ne pouvait pas vendre du Bitcoin » : Saylor revient sur le « Ne jamais vendre » lors de BTC Prague

Le fondateur de la stratégie, Michael Saylor, a déclaré lors de la conférence BTC Prague qu’« il n’a jamais dit que l’entreprise ne pouvait pas vendre de bitcoin », précisant que la société pourrait vendre du BTC lorsque cela serait nécessaire après sa première vente qui a secoué les détenteurs.

• Points clés :
• • Saylor a déclaré lors de BTC Prague le 11 juin que Strategy pourrait vendre du BTC si nécessaire, adoucissant son image de « ne jamais vendre ».
• • Les remarques font suite à la vente de 32 BTC par Strategy le 1er juin pour 2,5 millions de dollars afin de financer des dividendes sur actions privilégiées.
• • Strategy détient environ 845 256 BTC ; le débat porte désormais sur la dilution et sa dette convertible de 6,7 milliards de dollars.

« Ne jamais vendre » était un conseil pour les particuliers

Le fondateur et président de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), Michael Saylor, a déclaré aux participants de la conférence BTC Prague le 11 juin que sa maxime de longue date « ne jamais vendre votre bitcoin » était un conseil destiné aux investisseurs individuels, et non un engagement de l’entreprise. Il a affirmé qu’il n’a jamais dit que la société ne pouvait pas vendre de bitcoin, et que quiconque a suivi cinq années d’appels de résultats et de divulgations devrait savoir que Strategy vendrait si nécessaire.

La clarification visait à apaiser un débat qui a éclaté après que l’entreprise a fait quelque chose qu’elle n’avait jamais fait auparavant, c’est-à-dire se départir d’une partie de ses bitcoins.

Source de l’image : X Le mois dernier, Bitcoin.com News a rapporté que Saylor avait laissé entendre que Strategy pourrait vendre du bitcoin pour financer des dividendes, rompant avec sa position de « ne jamais vendre », et l’entreprise a divulgué dans un dépôt du 1er juin qu’elle avait vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars. La vente ne représentait que 0,004 % des avoirs, mais elle a été fortement remarquée car Strategy était devenue le symbole du marché d’une accumulation incessante.

Saylor a ensuite brisé son silence pour rassurer les investisseurs que cette opération était une gestion routinière de la trésorerie, et non un changement de conviction. Les fonds ont été destinés à aider à financer les distributions sur les actions privilégiées de Strategy, révélant à quel point la feuille de route d’accumulation de BTC de la société est liée aux obligations de sa structure de capital en expansion.

Dilution et dette sous le feu des projecteurs

L’épisode a relancé un débat plus profond sur la valorisation et le financement de Strategy. Lors d’un échange public avec Jack Mallers, fondateur de Strike, Saylor a soutenu que la mNAV n’est qu’un seul cadre d’évaluation, en faisant référence à la valeur nette d’actifs du marché (mNAV), et a déclaré que les investisseurs peuvent plutôt peser les actifs bruts et la valeur nette par action. Il a soutenu que l’émission d’actions pour obtenir des liquidités renforce plutôt qu’elle ne dilue les actionnaires, car ils « reçoivent un actif tangible en retour, que ce soit en cash ou en bitcoin ».

Les enjeux sont concrets puisque Strategy détient environ 6,7 milliards de dollars de dette convertible qui est hors de la monnaie à un prix d’action de 115 dollars, et la société a récemment constitué ses réserves en dollars américains à environ 1 milliard de dollars. Sa réserve de bitcoins s’élève à près de 845 256 BTC, avec un coût moyen d’environ 75 540 dollars par pièce, ce qui fait que même de petites ventes sont un signal étroitement surveillé.

Les analystes ont en grande majorité convenu que la vente de 32 BTC était insignifiante en soi, mais se sont divisés sur ce qu’elle indique quant au comportement futur. Le prochain point critique est de savoir si Strategy puisera à nouveau dans sa réserve pour couvrir ses engagements en dividendes et en dettes, ou s’appuiera plutôt sur de nouvelles émissions d’actions et d’actions privilégiées.

Saylor, pour sa part, reste publiquement optimiste, ayant récemment encadré l’avenir du bitcoin autour de quatre idéologies concurrentes et réitéré son appel à des prix bien plus élevés à long terme. Pour les détenteurs qui ont pris l’engagement de « ne jamais vendre » au pied de la lettre, BTC Prague a été un rappel brutal que cette maxime leur était toujours destinée, et non au bilan.