#我的Gate交易时刻 SpaceX today上市 sur le NASDAQ : 135 $/action, valorisation 1,75 billion de dollars, cette plus grande IPO de l’histoire de l’humanité en vaut-elle la peine ?

12 juin 2026, 9h30 heure de l’Est des États-Unis, SpaceX est officiellement cotée sur le NASDAQ, code SPCX. Prix fixé à 135 $/action, valorisation 1,75 billion de dollars, levée de fonds 75 milliards de dollars — la plus grande IPO de l’histoire de l’humanité, sans égal.
Ce n’est pas une histoire “qui va se produire”. La fixation du prix a été décidée le 11 juin, 555,6 millions d’actions ordinaires de classe A, à 135 $ l’action, sans enchère par intervalle, directement à un prix fixe. Reuters et Bloomberg ont tous deux rapporté que les fonds souscrits par les investisseurs ont déjà dépassé 250 milliards de dollars, soit près de 4 fois l’objectif de financement.
Goldman Sachs en tant que principal souscripteur, presque toutes les grandes banques de Wall Street ont participé à la syndication conjointe. Les investisseurs particuliers reçoivent environ 30 % des parts — ce qui est extrêmement rare pour une IPO de cette envergure. Mais même avec cette réserve importante pour les particuliers, la majorité des gens ne peuvent pas en obtenir. L’attention des marchés mondiaux est aujourd’hui entièrement concentrée sur la bougie d’ouverture de SPCX.
Un 1 750 milliards de dollars d’“entreprise déficitaire”
En ouvrant le document S-1 de SpaceX, les chiffres eux-mêmes sont contradictoires.
Revenus annuels 2025 : 18,7 milliards de dollars, perte nette 4,9 milliards. Seul le service Starlink est rentable dans toute l’entreprise. Qu’est-ce que cela signifie ? La valorisation de 1,75 billion de dollars correspond à un ratio prix/ventes d’environ 93. En comparaison, la capitalisation boursière d’Apple est d’environ 3,5 billions de dollars, avec un ratio P/V inférieur à 10. Pendant le pic de la fièvre AI, Nvidia avait un ratio P/V d’un peu plus de 40.
Goldman Sachs a fixé une valorisation cible de 1,77 billion de dollars, mais le rapport de Morningstar du 1er juin donne une conclusion complètement différente : la juste valeur de SpaceX est seulement de 780 milliards de dollars, soit une décote de 48 % par rapport à l’IPO. La raison des analystes de Morningstar est simple : SpaceX lie la majeure partie de ses perspectives de croissance à l’IA, mais ces technologies qui doivent générer des revenus futurs — comme les centres de données solaires spatiaux — ne sont pas encore développées.
Le marché n’a manifestement pas écouté Morningstar. La souscription de 250 milliards de dollars en dit long. Cela montre que la narration centrale de l’IPO de SpaceX n’est plus “combien cette entreprise gagne-t-elle actuellement”, mais “les trois atouts de Musk”.
Deux Trois atouts : lancement, Starlink, xAI
La valorisation de SpaceX se décompose en trois parties.
La première est le secteur des lancements de fusées. Falcon 9 et Falcon Heavy ont déjà atteint la réutilisation, et une fois que Starship sera mature, la capacité en orbite basse sera multipliée par un ordre de grandeur. En 2025, SpaceX a réalisé plus de 140 lancements orbitaux, représentant la majorité des lancements mondiaux. La barrière concurrentielle dans ce secteur est solide — personne ne peut rapidement copier la réutilisation et la fréquence de lancement de Falcon 9.
La deuxième est Starlink. C’est actuellement la seule activité rentable de SpaceX, et aussi le pilier de flux de trésorerie du groupe. Fin 2025, il y avait plus de 7 000 satellites en orbite et plus de 5 millions d’utilisateurs dans le monde. En seulement trois ans, Starlink est passé d’une infrastructure “qui brûle de l’argent” à un “fournisseur de services de télécommunications rentable”. De plus, il détient un pouvoir de tarification unique — aucune entreprise de télécommunications traditionnelle sur Terre ne peut couvrir chaque coin du globe avec des satellites.
La troisième, la plus imaginative mais aussi la plus risquée, est la carte xAI et l’infrastructure AI. Dans le document S-1, SpaceX se positionne comme fournisseur d’infrastructure AI, et xAI est listé comme le cœur des activités AI du groupe. Une partie des fonds levés sera utilisée pour “accroître la capacité de calcul AI”. La narration de Musk est : à l’avenir, l’IA nécessitera une puissance de calcul massive, et les centres de données solaires spatiaux peuvent obtenir énergie et refroidissement sans limite. Cette vision vise un marché potentiel énorme.
Mais la répartition des risques de ces trois atouts est très inégale. Les activités de lancement et Starlink sont éprouvées, tandis que la vision des centres de données AI spatiaux en est encore au stade PPT. Le problème est que la valorisation de 1,75 billion de dollars a déjà tout prix ces trois atouts comme s’ils étaient déjà réalisés.
Trois  Une IPO “à la Musk” dans la conception
Cette IPO comporte plusieurs détails qui reflètent la volonté personnelle de Musk.
La fixation du prix unique en est un. 135 $ à l’unité, sans roadshow ni enchère — ce que les analystes de Morgan Stanley et JP Morgan trouvent extrêmement rare pour une grande IPO. La méthode traditionnelle consiste pour les souscripteurs à faire un roadshow mondial avec la direction, puis à ajuster le prix selon le feedback des investisseurs institutionnels. SpaceX a sauté cette étape, ce qui revient à dire au marché : “Aimez ou pas, c’est ce prix.”
Une autre caractéristique rare est la répartition de 30 % pour les investisseurs particuliers. Habituellement, pour les grandes IPO technologiques, plus de 90 % des parts sont réservées aux institutions, et les particuliers en reçoivent très peu. SpaceX, cette fois, a inversé la tendance, en intégrant des investisseurs individuels dans la liste des actionnaires. Reuters commente que cela exploite la forte influence de Musk sur les particuliers, augmentant la demande et fidélisant une base d’actionnaires à long terme.
Un détail souvent négligé : SpaceX indique explicitement dans le document d’IPO qu’elle exclut la participation des investisseurs en Chine continentale et à Hong Kong, en invoquant “les risques réglementaires”. Cela s’inscrit dans la tendance récente des États-Unis à restreindre les investissements technologiques chinois, ce qui signifie que les investisseurs chinois ne peuvent accéder indirectement via des dérivés sur le marché hongkongais ou cryptographique.
Quatre  Trois IPO sans précédent, ce n’est pas une coïncidence
SpaceX n’est pas la seule société à entrer en bourse cette année. Anthropic a déposé une demande d’IPO le 1er juin, avec une valorisation d’environ 965 milliards de dollars. OpenAI a soumis secrètement un S-1 le 8 juin, avec une valorisation estimée entre 730 et 850 milliards de dollars. SpaceX est le troisième géant à entrer sur le marché public — avec une valorisation encore plus grande que les deux premiers réunis.
Ces trois géants liés à l’IA, qui cherchent à s’introduire simultanément, n’ont qu’une seule comparaison historique : la bulle Internet de 2000. TechCrunch qualifie cela de “émission concentrée à haut risque sans précédent depuis la bulle Internet”. La caractéristique commune de ces trois entreprises est : valorisation très élevée, pertes continues, narration IA.
La réaction du marché à ces trois entreprises influencera mutuellement leur trajectoire. Si SpaceX chute dès le premier jour, la valorisation d’Anthropic et d’OpenAI sera immédiatement sous pression. Si SpaceX monte en flèche, le plafond de valorisation des deux autres sera encore plus élevé. La tendance de SPCX aujourd’hui pourrait définir la température du marché IPO AI en 2026.
Un signal à noter : quelques jours avant l’IPO de SpaceX, les actions de puces AI ont subi une forte vente. Le 5 juin, l’indice semiconducteur de Philadelphie a chuté de 10,3 %, avec une perte de 1,3 billion de dollars en capitalisation boursière en une seule journée. La foi du marché dans l’IA subit une première véritable épreuve de stress. La cotation de SpaceX à ce moment-là doit soit prouver que la narration IA peut encore voler, soit faire de cette vague de valorisations une nouvelle victime.
Quelle que soit la trajectoire du prix après l’ouverture, le 12 juin sera inscrit dans les manuels d’histoire de Wall Street. Une entreprise née du secteur des fusées, qui, avec le prix IPO le plus élevé de l’histoire, vend un récit superposé de fusées, satellites Internet et centres de données AI spatiaux au marché mondial. Acheter ou ne pas acheter, c’est une chose, mais cette histoire est déjà suffisamment folle. $SPCX