SpaceX以约52倍市销率定价其1.75万亿美元IPO，估值分歧本质是叙事锚点的争夺。市场正争论其应被视作太空基建、电信运营商，还是AI驱动的科技公司。二月与xAI的合并已为AI叙事注入关键变量，招股书亦显示公司2025年净亏损49.4亿美元，部分源于AI业务的战略性投入。

Cette valorisation a contourné la traditionnelle souscription en bookbuilding, en fixant obligatoirement le prix par action à 135 dollars, ce qui montre la maîtrise de Musk sur la parole du marché. Le détail le plus notable est qu’elle est inférieure à celle des concurrents dans le secteur spatial, ce qui reflète le scepticisme général du marché quant au potentiel de croissance des entreprises spatiales traditionnelles, et une volonté de payer une prime élevée pour la narration fusionnée « AI + espace ».
Le 11 juin, SpaceX va procéder à une introduction en bourse, avec une divergence évidente dans la comparaison de sa valorisation avec celles des secteurs spatial et AI : par rapport à ses pairs dans le domaine spatial, SpaceX semble sous-évaluée ; mais par rapport aux entreprises d’IA et de cloud computing, sa valorisation est plutôt élevée. En se basant sur une valorisation anticipée d’environ 1,75 billion de dollars, le ratio cours/ventes de SpaceX est d’environ 52, ce qui est bien supérieur à la moyenne des grandes entreprises technologiques, mais inférieur à certains pairs du secteur spatial.
Les différences dans la méthode d’évaluation entre Starlink, les activités spatiales et l’IA sont importantes, et les investisseurs discutent encore pour savoir si SpaceX doit être considérée comme une entreprise d’infrastructure, une entreprise de télécommunications ou une entreprise technologique axée sur l’IA. $BNB